|
Kierunek |
Uzasadnienie |
|
10Y PL (%) |
Ten tydzień może być okresem podwyższonej zmienności na krajowym rynku długu. Publikowane w tym tygodniu liczne dane z krajowej gospodarki zapewne nie zmienią istotnie rynkowych oczekiwań co do perspektyw krajowej polityki pieniężnej, wyceniających dość agresywne cięcia stóp procentowych w Polsce. Dane o słabej aktywności ekonomicznej w polskiej gospodarce (spadki produkcji przemysłowej, czy deflacja cen producenta) te oczekiwania powinny umocnić, dając przestrzeń do spadków rentowności i odreagowania ubiegłotygodniowych wzrostów. Krajowy rynek długu pozostawać będzie pod silnym wpływem nastrojów globalnych, na które dominujący wpływ może mieć sympozjum w Jackson Hole. Po ubiegłotygodniowej wyprzedaży obligacji na rynkach bazowych, wywołanej spadkiem wiary inwestorów w rychłe obniżki stóp przez Fed, możliwe jest pewne odreagowanie w tym tygodniu, co powinno wesprzeć także wycenę polskiego długu. |
|
10Y DE (%) |
Zwyżka rentowności niemieckiego długu widoczna w ubiegłym tygodniu, wyczerpała w dużej mierze, w naszej ocenie, potencjał do dalszej przeceny Bunda, szczególnie, że rynek wycenił już niemal w całości kolejną podwyżkę stóp procentowych w strefie euro o 25 pkt. baz. Dlatego też zakładamy, że ten tydzień może przynieść pewne odreagowanie i zniżkę rentowności. Uwagę rynku przykuwać będą wstępne odczyty indeksów PMI. Pogłębienie pesymistycznych nastrojów w europejskiej gospodarce wesprze spodziewaną przez nas zniżkę rentowności europejskiego długu. |
|
10Y US (%) |
Podobnie jak w przypadku niemieckiego długu, tak na rynku Treasuries spodziewamy się nieznacznego odreagowania ubiegłotygodniowych zwyżek dochodowości. W ostatnich dniach rynek jest mniej przekonany co do szybkich obniżek stóp procentowych przez Fed i dość ubogie kalendarium danych makroekonomicznych nie powinno dać nowych argumentów do zaostrzenia narracji Fed. Spodziewany spadek indeksów PMI, a także zamówień na dobra trwałe może wręcz ją osłabić. Wydarzeniem tygodnia jest sympozjum w Jackson Hole, które może być źródłem podwyższonej zmienności, szczególnie, jeśli w jego trakcie pojawią się wypowiedzi wpływające na rynkowe oczekiwania co do ścieżki stóp proc. w USA. |
Rynek obligacji: coroczne sympozjum w Jackson Hole może namieszać na krajowym rynku długu
