Protektor SA. – przeciętne wyniki nie napawają optymizmem. Raport aktualizujący

Na poziomie przychodów wyniki za 2022 r. oceniamy jako przeciętne. Po trzech kwartałach 2022 Protektor wypracował sprzedaż w wysokości 77,5 mln zł, co oznacza wzrost o 5,4 % r/r. Marża brutto na sprzedaży w tym okresie była wyższa niż rok wcześniej o 3,7 p.p. i wyniosła 35,7 proc. Zysk operacyjny, po 3 kwartałach spadł do 3 mln zł (-30,6%), a okres zakończył się stratą w wysokości 443 tys. zł. Spadki zysków wynikają z istotnego wzrostu kosztów sprzedaży (+66,3%) oraz prawie dwukrotnego wzrostu kosztów finansowych.

Mimo słabszych wyników na poziomie zysków, fundamenty Spółki uważamy za stabilne, stopa zadłużenia na koniec 3. kwartału znajdowała się na względnie bezpiecznym poziomie 0,55. Na koniec września Protektor dysponował środkami pieniężnymi w wysokości 982 tys. zł, co zapewnia płynność również na względnie bezpiecznym poziomie (płynność bieżąca była lekko poniżej wartości referencyjnych i wyniosła 1,43). W naszej ocenie, strona przychodowa Spółki wciąż wykazuje potencjał do wzrostów, wyzwanie stanowić będzie odbudowa rentowności na wszystkich poziomach.

✕

✕

Finalnie obniżamy naszą wycenę do 2,7 zł za 1 akcję na koniec 2023 r., co wynika z rewizji naszych prognoz w dół na poziomie zarówno przychodów (spodziewamy się, że ryzyko spowolnienia gospodarczego w wielu branżach może ulec materializacji) jak i zysków.

✕

 

Prognozy finansowe

✕

✕

✕

✕

✕

 

 

 

 

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego