W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zwiększyły się do 4,86 (wzrost o 20pb), 5-letnie do 4,21 (wzrost o 5pb), a 10-letnie nie zmieniły się i wyniosły 3,95. W ubiegłym tygodniu doszło do wyraźnego wzrostu rentowności widocznego na krótkim końcu krzywej.
Wynikało to z nasilających się obaw inwestorów o to, że wojna w Ukrainie doprowadzi do dalszego wzrostu inflacji, co wymusi na głównych bankach centralnych silniejsze zacieśnianie polityki pieniężnej. Jednocześnie, ze względu na położenie geograficzne Polski, na krajowym rynku pojawiła się zwiększona podaż obligacji ze strony inwestorów zamykających swoje pozycje. W konsekwencji obserwowany był dalszy wzrost spreadów pomiędzy polskimi a niemieckimi obligacjami.
W tym tygodniu stawki IRS pozostaną pod wpływem wojny w Ukrainie. W konsekwencji oczekujemy dalszej presji na wzrost stawek IRS na krótkim końcu krzywej oraz zwiększenie spreadu pomiędzy polskimi a niemieckimi obligacjami. Jednocześnie we wtorek i w czwartek możemy mieć do czynienia z podwyższoną zmiennością stawek IRS ze względu na posiedzenia RPP i EBC. Pozostałe dane z polskiej i światowej gospodarki nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na krzywą.
