We wrześniu 2022 r. Rada Polityki Pieniężnej dokonała ostatniej do tej pory podwyżki stóp procentowych, ustalając wysokość stopy referencyjnej na poziomie 6,75%. Podczas konferencji po ostatnim posiedzeniu (5-6 lipca 2023 r.) prezes NBP oficjalnie poinformował o zakończeniu cyklu. W czerwcu inflacja CPI wyniosła 11,5% r/r, a inflacja bazowa 11,1% r/r.
W lipcowej projekcji Narodowy Bank Polski szacuje, że średnioroczna dynamika cen spadnie do 3,7-6,8% w 2024 r. oraz 2,1-5,1% w 2025 r. Z kolei roczne tempo wzrostu PKB wyniesie 1,4-3,3% w 2024 r. oraz 2,1-4,4% w 2025 r. (wobec –0,2-1,3% w 2023 r.). Od początku 2023 r. globalne ceny surowców spadły o około 4%, o niemal 8% tańsza jest ropa, a o 65% gaz ziemny (notowania TTF w Rotterdamie) - wszystkie te czynniki doprowadziły do silnej dezinflacji na poziomie cen producenckich (PPI), których dynamika spadła z rekordowego 25,8% r/r w lipcu 2022 r. do 3,1% r/r w czerwcu.
Zgodnie z danymi FAO, globalne ceny żywności nieprzetworzonej (w USD) spadły w czerwcu o 20,9% r/r, co na razie w umiarkowanym stopniu przekłada się na ceny żywności i napojów bezalkoholowych w Polsce (+17,8% r/r)., ale będzie narastająco na nie oddziaływało. Wyraźny spadek inflacji ma charakter globalny, sugerując szybki koniec cykli podwyżek stóp procentowych w USA (w lipcu) oraz strefie euro (zapewne we wrześniu) oraz otwierając możliwość łagodzenia polityki pieniężnej na świecie już na początku 2024 r. Od rekordów rentowności krajowego długu skarbowego mija 9 miesięcy, a stopy zwrotu osiągane w ostatnim czasie przez krajowe fundusze dłużne są najwyższe w historii. Uważamy, że w horyzoncie najbliższych 12-18 miesięcy pozostaną one niezwykle atrakcyjnie, wyraźnie przewyższając oprocentowanie lokat i inflację.
Zobacz także: Prognozy dla S&P500 i WIG20 – czy hossa będzie wciąż trwać? Zapytaliśmy najznamienitszych polskich analityków
Raport Specjalny: Dalsze scenariusze dla rynku funduszy dłużnych w Polsce
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję