Ostatnie 9 miesięcy było dla krajowego rynku funduszy dłużnych najlepszym okresem w historii. Spadek rentowności polskich obligacji 10-letnich z rekordowych 9% w październiku do około 5,5% obecnie sprawił, że najlepsze fundusze obligacji skarbowych długoterminowych zyskały od dołków 20-25%.
Najbliższy rok nie przyniesie aż tak wysokich stóp zwrotu ani takiego ich zróżnicowania. Spodziewamy się, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy wszystkie kategorie funduszy dłużnych osiągną zyski na poziomie 7-10%. Fundusze obligacji skarbowych długoterminowych mogą pozostać liderem, ale podobne wyniki będą osiągalne także na funduszach obligacji korporacyjnych oraz uniwersalnych przy niższej zmienności jednostek.
Stopy zwrotu z funduszy dłużnych będą znacznie przekraczały oprocentowanie lokat, które w maju 2023 r. spadło do średniego poziomu 5,68% (dane NBP) i będzie w szybkim tempie spadało dalej.
Drugie półrocze 2023 r. oraz rok 2024 to okres, gdy z bardzo dużą dozą prawdopodobieństwa inwestycja w fundusze krajowych obligacji pozwoli na realną ochronę oszczędności (stopy zwrotu będą wyższe niż inflacja w ciągu najbliższych 12 miesięcy). Podobna sytuacja raczej nie powtórzy się w kolejnych latach—stopy zwrotu w roku 2025 będą już wyraźnie niższe (pomijając skrajny scenariusz stagflacyjny, który prezentujemy w dalszej części raportu), a ich spadek wyraźniejszy niż inflacji. Polityka RPP właściwie wyklucza ich długoterminowe utrzymanie na realnie dodatnim poziomie, co oznacza, że zyski w ujęciu realnym są osiągalne wyłącznie w okresie luzowania polityki pieniężnej.
Fundusze krajowych obligacji będą stanowiły doskonałe zabezpieczenie portfeli w scenariuszu wystąpienia recesji w Polsce i Europie i silnych spadków cen akcji. Zakładamy, że fundusze obligacji skarbowych długoterminowych zrealizują w przypadku jego wystąpienia roczne stopy zwrotu na poziomie 12-14%.
Ryzyko realizacji scenariusza stagflacyjnego znacznie spadło od momentu publikacji poprzedniej edycji raportu. Obecnie wynosi w naszej opinii 5-10%. Gdyby do niego doszło, średnie roczne stopy zwrotu funduszy dłużnych wciąż przekroczą 5%.
W przypadku realizacji scenariusza wysokiego wzrostu gospodarczego i powolnego spadku inflacji roczne stopy zwrotu z funduszy dłużnych wciąż wyniosą 7-8,8%. Najlepiej wypadną w nim fundusze obligacji korporacyjnych.
Zobacz także: PODSUMOWANIE SESJI NA GPW (31.07). Kurs KGHM ożył dzięki niespodziewanej umowie!
Raport Specjalny: Dalsze scenariusze dla rynku funduszy dłużnych w Polsce
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję