Notowania giełdowe. Środa pod znakiem korekty; dzisiaj konferencja NBP i posiedzenie EBC

Wczorajsza sesja na GPW przebiegła pod znakiem spadków indeksów. WIG20 i mWIG40 straciły po -1,3%, WIG -1,2%, a jedynie sWIG80 pozostał bez zmian. Wśród blue-chipów spadkom przewodził CD Projekt (-3,5%), Cyfrowy (-2,6%) oraz Allegro (-2,2%). Najlepiej prezentowały się z kolei Tauron (1,2%), oraz JSW (1,2%), które w czasie sesji traciło nawet ponad -5%. Na szerokim rynku silnym wzrostem przy dużych obrotach wyróżniał się ZEPAK (14%), a spadkiem Rafako (-11%).

Relatywnie słabe nastroje panowały również na innych rynkach – DAX stracił -1,5%, CAC -0,9%, a FTSE -0,8%. Spadki – chociaż nieco mniejsze – miały miejsce także w USA (Nasadaq -0,6%, S&P -0,1%). Głównym wydarzeniem wczorajszego dnia w Polsce było posiedzenie RPP, która zgodnie z oczekiwaniami utrzymała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Dzisiaj ma miejsce konferencja NBP, na której kluczowa wydaje się retoryka prezesa Glapińskiego, która może sugerować prawdopodobieństwo podwyżki stóp. Dzisiaj także ma miejsce posiedzenie EBC, na którym rynki będą wypatrywać sygnałów dot. potencjalnego ograniczenia QE. Z rana NIKKEI traci -0,8%, a kontrakty terminowe na S&P są na -0,4% minusie.

SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK

• Kruk: Zysk netto za 2Q’21 wyniósł 268 mln PLN i był zgodny ze wstępnym szacunkiem [komentarz BDM];
• Develia: Raportowany wynik netto słabszy o 12% od konsensusu [komentarz BDM];
• ML System: W 1H’21 grupa osiągnęła 3,2 mln PLN zysku netto;
• OEX: W 1H’21 grupa wypracowała 13,6 mln PLN zysku netto;
• Mangata: Grupa wypracowała w 2Q’21 ok. 16,4 mln PLN zysku netto;
• Grupa Azoty: Nowa strategia do ’30 będzie w ciągu kilku tygodni – G. Kądzielawski;
• Tauron, Rafako: Tauron zaprzecza, by negocjował transakcję nabycia pakietu akcji Rafako;
• Tauron: Koncern przygotowuje aktywa węglowe do wydzielenia;
• Ciech: Spółka i Synthos Green Energy będą współpracować w zakresie wykorzystania energii jądrowej [komentarz BDM];
• LPP: Spółka jest zadowolona ze sprzedaży w lipcu i sierpniu;
• Apator: Podsumowanie konferencji po wynikach 2Q’21 (08.09.21);
• Kompap: Spółka rozważa akwizycję podmiotu specjalizującego się w druku cyfrowym;
• Lokum: Deweloper obniżył cel kontraktacji w ’21 do 700 lokali; zaległa tabela z wynikami za 2Q’21 [tabela BDM];
• Skarbiec Hld.: Wartość aktywów pod zarządzaniem wyniosła 6,8 mld PLN na koniec sierpnia;
• Budimex: Spółka liczy na pierwsze kontrakty w Czechach, Niemczech i na Słowacji w ’22;
• Oferteo, IPO, GPW: Oferteo złożyło prospekt do KNF.
• PKN, LTS, PGN: Procesy konsolidacyjne z Lotosem są na poziomie 70% zaawansowania, a z PGNiG nieco mniej- D. Obajtek (Rzeczpospolita);

We wtorek 07.09.2021 minął termin publikacji inicjujących raportów analitycznych w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego 3.0. Z 65 spółek ogółem w programie na rynek trafiło 39 rekomendacji inicjujących (z planowo 42) w tym 8 z BDM. Indeks złożony ze wszystkich spółek w programie od momentu podania listy (01.07.21) wzrósł o 5,6% przy WIG +6,2%. Portfel złożony z 9 spółek pokrywanych przez BDM* zyskał 11,2%, a średniodzienna płynność na wszystkich 9 walorach wzrosła o ok. 88% czyli o 0,92 mln PLN (średni obrót w okresie 20 poprzedzających sesji).

WIG20

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

S&P500

✕

Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

Informacje o spółkach

Kruk

Spółka opublikowała wyniki za 2Q21:

Komentarz BDM: Wyniki Kruka za 2Q21 odbieramy pozytywnie. Zysk netto wyniósł PLN 268m (527% r/r, 111% kw/kw) i był zgodny z wcześniejszymi wynikami wstępnymi oraz 70% powyżej konsensusu (PLN 158m) i 58% powyżej naszych założeń (PLN 170m). Wyższe od oczekiwań były przede wszystkim przychody, głównie na skutek wysokich rewaluacji (PLN 117m vs. oczekiwane przez nas PLN 30m), które miały miejsce głównie w Polsce i w Rumunii, ale także – w mniejszym stopniu – na pozostałych rynkach. Pozytywnie zaskoczyły jednak również koszty (-5% vs. nasze oczekiwania), które stanowiły zaledwie 22% spłat. O ile istotnie niższe od naszych oczekiwań były koszty finansowe, zostały one skompensowane przez wyższą od oczekiwanej efektywną stopą podatkową. Pozytywne wrażenie buduje cash EBITDA, która wzrosła o 51% r/r oraz 10% kw/kw. Wyniki Kruka za 2Q21 nastrajają pozytywnie, jednak w dalszym ciągu kluczowe dla spółki pozostają z jednej strony spłaty, a z drugiej tempo odbudowy podaży portfeli. 2Q21 był kolejnym kwartałem z bardzo dobrymi spłatami (najwyższymi w historii), które wzrosły aż o 8% w stosunku do 1Q21. II kwartał wydaje się być jednocześnie kolejnym kwartałem potwierdzającym, że ewentualny negatywny wpływ pandemii na Kruka po stronie odzysków jest albo minimalny, albo spółka nie odczuwa go wcale (bardzo dobra dyscyplina dłużników, brak negatywnych zjawisk makroekonomicznych, w tym wzrostu bezrobocia po wygasaniu tarcz). Wyniki potwierdzają również poprawę efektywności spółki wraz ze zwiększeniem przekazań spraw do sądów. Zysk netto Kruka w I półroczu wyniósł PLN 396m. W tym świetle obecny konsensus Bloomberga zakładający zysk netto w całym 2021 r. na poziomie PLN 521m wydaje się zbyt konserwatywny. Zwracamy jednak również uwagę, że ze względu na odwrócenie w I półroczu 2021 r. negatywnych rewaluacji dokonanych w 2020 r. utrzymanie tak wysokich wyników w kolejnych kwartałach wydaje się bardzo mało prawdopodobne.

Develia

Spółka opublikowała wyniki za 2Q’21.

Develia – wyniki 2Q’21 [mln PLN]

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka

BDM:

• Wyniki grupy były zdecydowanie lepsze r/r, zarówno w ujęciu raportowanym, jak i oczyszczonym, co należy przypisać zwiększonemu wolumenowi wydań w części mieszkaniowej oraz niższym odpisom w segmencie komercyjnym. W odniesieniu do konsensusu raportowane rezultaty były słabsze, co naszym zdaniem jest efektem zakładanej mniejszej skali odpisów na portfolio.
• Przychody dewelopera wzrosły o ponad 400% r/r do 200 mln PLN, blisko 180 mln PLN osiągnięto w części mieszkaniowej (znacząco wyższa liczba przekazań niż w 2Q’20).
• Marża brutto wyniosła 31,6%, czyli o 15,5 p.p. mniej r/r. Jest to efekt dwóch czynników: miksu sprzedażowego (niższa rentowność mieszkaniówki niż komercji) oraz mniejsze marży w części mieszkaniowej.
• Wynik brutto ze sprzedaży był bliski 63 mln PLN.
• Aktualizacja wartości aktywów trwałych wyniosła -28 mln PLN (przed rokiem -81 mln PLN).
• Raportowana EBITDA zwiększyła się do 20 mln PLN (po oczyszczeniu o rewaluację ok. 48 mln PLN, przed rokiem 11 mln PLN).
• Raportowany wynik netto wyniósł 21 mln PLN (w 2Q’20 ok. 57 mln PLN straty), a po oczyszczeniu ok. 43 mln PLN.
• Cash flow operacyjny ukształtował się na poziomie 70 mln PLN (przed rokiem 19 mln PLN).
• DN/BV wyniósł ok. 0,3x.

ML System

W 1H’21 grupa wypracowała 72,4 mln PLN przychodów, ok. 3,7 mln PLN EBIT i 3,2 mln PLN zysku netto.

OEX

W 1H’21 grupa wypracowała 302,7 mln PLN przychodów, ok. 18,1 mln PLN EBIT i 13,6 mln PLN zysku netto.

Mangata

W 2Q’21 grupa wypracowała 191,7 mln PLN przychodów, ok. 23,3 mln PLN EBIT i 16,4 mln PLN zysku netto.

Grupa Azoty

Grupa opublikuje nową strategię na lata 2021-2030 w ciągu "kilku tygodni", poinformował ISBnews wiceprezes Grzegorz Kądzielawski.

Tauron, Rafako

Tauron nie podejmował żadnych decyzji ani działań zmierzających do nabycia pakietu akcji Rafako, ani nie prowadził negocjacji w tej sprawie. Termin ponownej synchronizacji bloku w Elektrowni Jaworzno z siecią w dniu 25 II 2022 r. może być nieaktualny - podał Tauron w komunikacie. P.o. prezesa Artur Michałowski deklaruje, że Tauron chce wraz z Rafako naprawić blok w Elektrowni Jaworzno.

Rafako ocenia jako "niewielkie" szanse na pozyskanie inwestora, w szczególności poprzez sprzedaż przez spółkę PBG 33,3% pakietu akcji Rafako oraz zapewnienie finansowania bezpośredniego.

Tauron

Spółka jest w trakcie przygotowywania aktywów węglowych do wydzielenia, poinformował ISBnews wiceprezes Patryk Demski. Grupa pracuje też nad nowymi kierunkami rozwoju pod kątem innych źródeł energii.

Ciech

Ciech i Synthos Green Energy (SGE) podpisały list intencyjny w sprawie nawiązania współpracy w zakresie wykorzystania przez spółki z Grupy Ciech energii pochodzącej z małych (Small Modular Reactors - SMR) i mikro reaktorów modułowych (Micro Modular Reactors - MMR). Podpisany list umożliwi Ciech przeprowadzenie gruntownej analizy wykorzystania technologii SMR i MMR w swoich spółkach.

SGE pracuje między innymi nad wdrożeniem technologii SMR i MMR mając na celu stworzenie stabilnych źródeł wytwarzania czystej, bez emisyjnej energii elektrycznej oraz cieplnej, w szczególności na cele przemysłowe oraz po kosztach konkurencyjnych w stosunku do źródeł tradycyjnych. SGE jest stroną szeregu porozumień z dostawcami technologii w obszarze energetyki jądrowej, w szczególności jest strategicznym i wyłącznym partnerem GE-Hitachi Nuclear Energy Americas LLC w zakresie wdrożenia innowacyjnej technologii SMR w postaci reaktora BWRX-300, podano także.

Współpraca stron wpisuje się w przyjętą strategię Grupy Ciech z 5 grudnia 2018 roku i strategię ESG, które zakładają zmniejszenie emisji CO2 Grupy o 33% do roku 2026, wycofanie węgla jako surowca do produkcji energii do roku 2033, osiągnięcie neutralności klimatycznej Grupy (net zero) do roku 2040, podkreślono.

"Pierwszy reaktor IV generacji ma zostać uruchomiony w Kanadzie w 2025 roku, kolejne jednostki powstaną w USA. Jeśli proces licencjonowania w Polsce będzie przebiegał prawidłowo, to nic nie stoi na przeszkodzie, żeby reaktory IV generacji mogły zostać uruchomione w zakładach Ciech przed końcem dekady" - dodał prezes Synthos Green Energy Rafał Kasprów.

Komentarz BDM: na ten moment trudno ocenić technologię SMR czy MMR a realna perspektywa inwestycji to 2030+. Preferowane zaangażowanie Ciechu zapewne dotyczyłoby umowy „off take” (odkupu energii). Niemniej inwestorzy pozytywnie reagują na wszelkie informacje o dekarbonizacji biznesu (vide ok. 70% wzrost ZE PAK w kilka sesji po podaniu informacji o zaangażowaniu w technologię SMR). Rocznie Ciech zużywa ok. 0,9 mln ton węgla energetycznego, a zapotrzebowanie na moc nie jest duże i wyklucza zastosowanie bloków SMR 300 MW (spółka powinna być zainteresowana technologią MMR). (Krystian Brymora)

LPP

Spółka jest zadowolone z poziomu sprzedaży zanotowane w lipcu i sierpniu tego roku, poinformował ISBnews wiceprezes Przemysław Lutkiewicz. Pod koniec września spółka otworzy swoje sklepy w Macedonii Północnej, zapowiedział.

"Sprzedaż w I kw. tego roku była pod znakiem lockdownów i dopiero od maja możemy mówić o pełnym otwarciu. Jeżeli chodzi o lipiec i sierpień, zanotowaliśmy dobre sprzedaże rok do roku, lepsze mamy wzrosty zarówno w sklepach stacjonarnych, jak i w e-commerce i mamy dodatnie LFL" - powiedział ISBnews Lutkiewicz w kuluarach Forum Ekonomicznego w Karpaczu.

W jego opinii, jest to pewne odreagowanie po okresie licznych zamknięć centrów handlowych.

"Kolejne miesiące będą nieco gorsze. Widzimy także negatywny wpływ wynikający z opóźnień dostaw z Azji i w związku z tym notujemy również wzrost kosztów transportu" - dodał Lutkiewicz.

Apator

Podsumowanie konferencji po wynikach za 2Q’21 (08.09.2021)

- w 2021 roku spółka ma produkować ok. 4 mln wodomierzy vs 2,5 mln w poprzednich latach (efekt nowych automatycznych linii);

- spółka zadowolona z Powogaz (ma być dalej gł. obszarem generowania cash flow);

- CAPEX na budowę nowej fabryki Powogaz ok. 41 mln PLN w ’21 (wydano ok. 13 mln PLN);

- iSMART2 na rynek belgijski ? łącznie 1 mln urządzeń, pierwsze dostawy 120 tys. w 2023 roku, szczyt 2024-2026 (do 2031 roku);

Q&A:

- czy jest szansa na poprawę syt. w segmencie energii elektrycznej ? Szansa na lepsze marże brutto, bo w 1H’21 trudność przeniesienia kosztów na ceny produktów. Dopiero w lipcu efekt podwyżek.

- duża konkurencja ze strony chińskich dostawców w segmencie energii ? spółka podejmuje kroki (np. cyberbezpieczeństwo) żeby wyeliminować chińskich dostawców. Jak Apator zautomatyzuje produkcję to będzie miał koszty zbliżone. Chińskie liczniki nie nadają się do taryf „dynamicznych” z powodów technicznych;

- czy w przetargach na liczniki liczy się tylko cen ? Tak, ale musi być spełniony próg wymogów technicznych. Wiele firm szczególnie azjatyckich tego nie spełnia;

- dostępność elektroniki w 2H’21 ? Trzeba upominać się o swoje, automotive w „potężnym kryzysie”;

- jakie działania w celu ochrony marż ? Jest nowy dyr. Operacyjny, spółka restrukturyzuje swoje procesy, chce nimi lepiej zarządzać + automatyzacja;

- ryzyko wzrostu kosztów budowy nowej fabryki Powogaz ? nic o tym spółka nie wie, wykonawca nie upomina się o wyższą cenę, najbardziej kosztochłonne procesy były zakontraktowane;

- cash flow w 2H’21 ? spółka chce poprawić kapitał obrotowy w segmencie energii elektrycznej;

- Apator Telemetria ? wycena godziwa, rynkowa. Spółka chciała mieć tam większościowy udział;

- jaki obecnie stopień wykorzystania zdolności w Powogaz ? Blisko 100%;

- kiedy aktualizacja strategii 2019-2023 bo cele (przychody 1,4 mld PLN i EBITDA 220 mln PLN) wydają się nierealistyczne ? Okres pandemii nie sprzyja aktualizacji. W 4Q’21 być może aktualizacja strategii. Spółka nie spodziewała się aż tak dużej erozji cenowej swoich produktów. Obecnie potrzeba więcej sprzedaży do wygenerowania 220 mln PLN EBITDA;

- komentarz do sporu PySENSE ? Czy rezerwa 21,5 mln PLN? spółka nie naruszyła umowy, nie będzie zawiązywać rezerw;

- rozwój organiczny czy M&A ? 1,4 mld PLN możliwe na rozwoju organicznym;

Kompap

Spółka nie wyklucza akwizycji podmiotu, który specjalizuje się w druku cyfrowym i mógłby uzupełnić portfolio usług grupy, ale na razie jest na etapie poszukiwań takiej firmy - poinformował PAP Biznes prezes Waldemar Lipka. Zarząd zakłada, że drugie półrocze powinno być dla Kompapu lepsze niż pierwsze, a wzrost sprzedaży może przebić odnotowane w pierwszym półroczu 11%.

Lokum

Deweloper obniżył cel sprzedażowy na 2021 rok do 700 mieszkań z zakładanego wcześniej poziomu 1000 lokali - poinformował zarząd podczas wideokonferencji.

Lokum – wyniki za 2Q’21

Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka

Budimex

Budimex chce podpisać pierwsze kontrakty w Czechach, Niemczech i na Słowacji w 2022 roku, poinformował ISBnews prezes Artur Popko. Budimex jest zainteresowany także przejęciami na tych rynkach i prowadzi obecnie rozmowy w przypadku dwóch podmiotów.

W ocenie prezesa, ten rok jest trudny, ponieważ kończy się jedna perspektywa unijna, a środki z nowej nie są jeszcze w dyspozycji poszczególnych rządów.

Skarbiec Hld.

Wartość aktywów netto pod zarządzaniem na koniec sierpnia wyniosła ok. 6,8 mld PLN.

InPost, Allegro

InPost szacuje, że Allegro postawiło dotychczas około 20 własnych automatów paczkowych z 70 skrytkami każdy - poinformował podczas telekonferencji z analitykami prezes InPostu, Rafał Brzoska.

InPost ocenia, że tempo rozwoju rynku e-commerce w Polsce może wynieść między 15-20% w 2021 r. w zależności od ewentualnych restrykcji związanych z IV falą pandemii.

Biznes InPostu jest obecnie rentowny na większości rynków zagranicznych i będzie to widoczne w wynikach 3Q’21, które będą konsolidować przejętą spółkę Mondial Relay. InPost - zgodnie z założeniami - ponosi straty na rynkach rozwijanych organicznie, ale te straty będą zdecydowanie maleć od przyszłego roku, poinformował dyrektor finansowy Adam Aleksandrowicz.

Oferteo, GPW, IPO

Oferteo złożyło do KNF wniosek o zatwierdzenie prospektu w związku z zamiarem przeprowadzenia oferty publicznej akcji i debiutu na rynku regulowanym GPW. Harmonogram oraz parametry potencjalnej transakcji zostaną przedstawione w momencie publikacji prospektu.

2loop Tech, NC

2loop Tech, firma badawczo – wdrożeniowa zajmująca się bezodpadowym recyklingiem paneli PV, przeprowadzi ofertę publiczną w ramach pre-IPO, z której chce pozyskać ok. 4,3 mln PLN - podała spółka w komunikacie prasowym. Pod koniec 2021 r. spółka planuje debiut na NewConnect.

Netia

Akcjonariusze spółki zdecydowali o wycofaniu akcji spółki z obrotu na rynku regulowanym GPW.

Woodpecker (NC)

Spółka technologiczna Woodpecker zadebiutuje 14 września 2021 roku na rynku NewConnect - wynika z uchwał zarządu GPW.

Magna Polonia

Spółka zmieniła datę publikacji raportu za 1H’21 z dn. 24.na 15.września br.

Vivid Games

Spółka szacuje, że w sierpniu wypracowała 2,2 mln PLN przychodów i ok. 0,1 mln PLN zysku netto.