Spółka opublikowała swoje wyniki finansowe za 3Q’2023/24:
- Przychody ze sprzedaży wyniosły 145,4 mln PLN (-13% r/r, -2% kw/kw).
- Zysk brutto ze sprzedaży wyniósł 42,4 mln PLN (-2% r/r, +12% kw/kw).
- Wynik EBITDA wyniósł 20,7 mln PLN (-16% r/r, -2% kw/kw).
- Wynik operacyjny wyniósł 15,8 mln PLN (-21% r/r, -6% kw/kw).
- Wynik netto wyniósł 13,1 mln PLN (+13% r/r, -28% kw/kw).
- Przepływy z działalności operacyjnej wyniosły 8,5 mln PLN (-57% r/r, -68% kw/kw).
- Dług netto spółki na koniec 3Q’2023/24 wyniósł 76 mln PLN (w porównaniu z 80 mln PLN na koniec 2Q’2023/24).
Opnia: Neutralna
Naszym zdaniem wyniki III kwartału 2023/24 są neutralne. Chociaż przychody były niższe niż nasza prognoza i konsensus rynkowy, spółka pokazała dobrą rentowność. Marża zysku brutto ze sprzedaży zbliżyła się do 30%. Z drugiej strony, podwyższone koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wyniosły 18,1% przychodów ze sprzedaży (w porównaniu do średniej z poprzednich kwartałów na poziomie 14-15%). Głównym powodem są wyższe koszty sprzedaży. Koszty ogólnego zarządu pozostały na niskim poziomie. Wynik EBITDA wyniósł 20,7 mln PLN i był nieznacznie poniżej naszej prognozy. Pomimo niższych przychodów, spółka zachowała solidną rentowność. Wynik netto wyniósł 13,1 mln PLN i był zgodny z naszą prognozą. Dług netto i wskaźnik długu netto do EBITDA były na podobnym poziomie jak rok wcześniej.
Pozostajemy pozytywni, jako że spowolnienie w branży było oczekiwane i uwzględnione w naszych prognozach. Okazuje się, że spółka ma szansę pobić naszą prognozę na rok 2023/24, ponieważ rentowność wciąż jest bardzo solidna. Po trzech kwartałach roku finansowego 2023/24, spółka zrealizowała 69% naszej prognozy przychodów i 81% naszej prognozy EBITDA.
Źródło: Spółka, Pekao Equity Research
Źródło: Spółka, Pekao Equity Research.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
