Medicalgorithmics zaraportował wyniki 1Q22:
- Przychody wyniosły 28,8 mln zł (-8% r/r)
- Liczba wniosków wyniosła 18,2 tys. (-13% r/r). Liczba wniosków wysokomarżowych wyniosła 13,6 tys. (+2% r/r)
- Cena jednego wniosku wyniosła 381 mln zł (ryczałtowo r/r).
- EBITDA wyniosła -55,3 mln zł (wobec -0,8 mln zł rok temu). Na wynik EBITDA negatywny wpływ miał odpis aktywów niefinansowych w wysokości 48,1 mln zł. Skorygowana EBITDA wyniosła -7,2 mln zł (wobec -0,8 mln zł rok temu).
- EBIT wyniósł -60 mln zł (vs -5,1 mln zł rok temu).
- Zysk netto wyniósł -55 mln zł (vs. -1,0 mln zł rok temu)
- Cashflow operacyjny wyniósł -7,2 mln zł (wobec -4,3 mln zł rok temu)
- CAPEX -1,1 mln zł (vs -2,8 mln zł rok temu)
- FCF -8,3 mln zł (vs -7,0 mln zł rok temu)
- Dług netto wyniósł 26,0 mln zł (wobec 32,2 mln zł rok temu).
Opinia: Neutralna
Nie widzimy przełomu w wynikach 1Q22. Spółka nadal osiąga ujemną EBITDA i FCF, a jej pozycja gotówkowa pogarsza się. Podkreślamy, że sytuacja bilansowa firmy jest nadal bardzo wymagająca. W raporcie spółka poinformowała, że w 2022 r. będzie potrzebowała 4-6 mln USD i wobec braku znaczącej poprawy liczby roszczeń trudno będzie znaleźć finansowanie w takiej wysokości. Dlatego widzimy duże ryzyko poważnych problemów bilansowych w 2022 roku.
Z drugiej strony wydane ostatnio oświadczenia dotyczące kredytu i opcji kupna wydają się wspierać sytuację spółki. 18 maja Medicalgorithmics podpisało umowę pożyczki z podmiotem, który udzieli Medi-Lynx pożyczki w wysokości 2,5 mln USD. W tym samym dniu spółka podpisała umowę opcji kupna, która daje „Kupującemu” prawo do zakupu wybranych aktywów Medi-Lynx za 3,5 mln USD. Obie umowy oceniamy pozytywnie, ponieważ umowa pożyczki powinna zapewnić płynność na najbliższe miesiące, a umowa opcji kupna, jeśli zostanie wykonana, pozwoli spółce powrócić do modelu biznesowego, który działał dobrze przed przejęciem Medi-Lynx. Ponieważ jednak nie możemy być pewni, że opcja kupna zostanie zrealizowana, nadal widzimy wysokie ryzyko problemów bilansowych w 2022 roku.
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego
