Podkreślamy, że niezależny audytor odmówił wydania opinii o skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym. Naszym zdaniem niezależny audytor ma wątpliwości co do kontynuacji działalności spółki i nie ma pewności co do liczb przedstawionych w rocznym sprawozdaniu finansowym. Co więcej, pomimo tego, że spółka podpisała umowę kredytową i opcję kupna z potencjalnym „nabywcą”, nadal widzimy wysokie ryzyko dużych kłopotów bilansowych w 2022e. Biorąc pod uwagę oba czynniki, nie jesteśmy w stanie przygotować rzetelnych prognoz i wyceny akcji spółki. Dlatego ze skutkiem natychmiastowym nasza rekomendacja, cena docelowa i prognozy przedstawione w naszym raporcie z dnia 31 marca 2022 r. nie powinny być uwzględniane w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych dot. akcji spółki Medicalgorithmics.
Ponadto, zgłoszona liczba wniosków nie wykazuje oznak poprawy oczekiwanej w naszym poprzednim raporcie. Spółka YTD zgłosiła całkowitą liczbę wniosków na poziomie 25,0 tys. (-12% r/r) i zrealizowała 28% naszej prognozy na 2022e przedstawionej w naszym poprzednim raporcie z marca 2022 roku. W tym samym okresie liczba wniosków o wysokiej marży (MCT, Event monitoring, rozszerzony holter) wyniosła 19,0 tys. (płasko r/r) i zrealizowała 29% naszej prognozy na 2022e. Niskomarżowe roszczenia (holter, hook-ups i inne) osiągnęły poziom 6,0 tys. (-37% r/r), tj. 28% naszej prognozy na 2022e przedstawionej w poprzednim raporcie.
Z drugiej strony wydane ostatnio raporty bieżące dotyczące kredytu i opcji kupna wydają się wspierać sytuację spółki. 18 maja Medicalgorithmics podpisało umowę pożyczki z podmiotem, który udzieli Medi-Lynx pożyczki w wysokości 2,5 mln USD. W tym samym dniu spółka podpisała umowę opcji kupna, która daje „Kupującemu” prawo do zakupu wybranych aktywów Medi-Lynx za 3,5 mln USD. Obie umowy oceniamy pozytywnie, ponieważ umowa pożyczki powinna zapewnić płynność na najbliższe miesiące, a umowa opcji kupna, jeśli zostanie wykonana, pozwoli spółce powrócić do modelu biznesowego, który działał dobrze przed przejęciem Medi-Lynx. Ponieważ jednak nie możemy być pewni, że opcja kupna zostanie zrealizowana, nadal widzimy duże ryzyko problemów bilansowych w 2022 roku.
