Ostatnio warunki makroekonomiczne wydają się być bardzo dobre do postępujących zwyżek na giełdach. Już niemal wszędzie na świecie inflacja spada, a nawet gdzieniegdzie ten proces jest dość dynamiczny. W Hiszpanii inflacja obecnie wynosi 1,9% rok do roku, jest to najniższy poziom od ponad 3 lat. W Polsce jeszcze daleko do takich poziomów jednak jeszcze niedawno było to ponad 18% r/r, a po kilku miesiącach jest już „tylko” 11,5%. Odczyty inflacji bazowej nie wyglądają już tak optymistycznie, jednak i tu widać odwrócenie się trendu i z lekkim opóźnieniem powinna ona naśladować inflację CPI.
Kolejnym pozytywnym argumentem za zwyżkami na giełdach jest kończący się proces zacieśniania monetarnego. Najprawdopodobniej FED po raz ostatni podniesie stopy procentowe już w lipcu. Komitet Rezerwy Federalnej zbierze się już za tydzień 26 lipca. Rynek szacuje prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na 12%, a w listopadzie na 27%. Jeśli prognozy by się sprawdziły, FED zakończyłby podwyżki na poziomie 5,25-5,5%, co i tak byłoby najwższym poziomem od 2001 roku. Zwyżki zarówno cen obligacji amerykańskich, jak i metali szlachetnych od dwóch tygodni zdają się potwierdzać ten przyszły zwrot w polityce monetarnej USA. Co więcej, w Polsce coraz częściej mówi się o symbolicznej obniżce stóp procentowych, jeśli inflacja spadłaby do poziomów jednocyfrowych i z dobrymi prognozami na przyszłość.
Łyżką dziegciu w tych optymistycznych realiach mogą być Chiny. Zarówno napływające dane, jak i postawa chińskiej giełdy nie napawa optymizmem. Słabsza koniunktura w tej gospodarce może mieć znaczący wpływ na losy dalszej hossy na światowych rynkach.
Notowania indeksu NASDAQ 100, YTD, źródło: baha.com
Czas trwania obecnej hossy oraz wielkość wzrostów jest już dość duża, a w szczególności na największych amerykańskich spółkach technologicznych i w każdej chwili może nastąpić jakaś korekta. Obecnie nie widać większego wpływu na amerykańską gospodarkę wysokich stóp procentowych, jednak nie jest wykluczone, że nie zobaczymy takowego w przyszłości.
Zobacz także: Miliony rodzin znajdą się nad krawędzią ubóstwa pomimo spadku inflacji!
Mieszko Mórawski, Trader w Superfund TFI, 19.07.2023
