Na obecnym etapie nadal nie zakładamy materialnych efektów wprowadzania bloków reklamowych na kanałach FilmBox. Uwzględniając przyjęte przez nas założenia podnieśliśmy wycenę spółki do 20,05 PLN/akcję (poprzednio było to 18,4 PLN/akcję). Jest to 35% powyżej obecnej ceny rynkowej i dlatego podtrzymujemy nasze zalecenie Kupuj.
Od naszej ostatniej rekomendacji kurs spółki wzrósł o ok 7%. Dostrzegamy jednocześnie istotne schłodzenie nastrojów wokół KPL po publikacji wyników rocznych za 2023. Jednym z powodów tego może być odbiór skali w jakiej spółka bierze udział w cash poolingu w ramach grupy Vivendi (na koniec 2023 roku było to ok 37 mln PLN). Przesłanie zarządu z konferencji wynikowej za Q4 2023 (wg nas) wskazuje na to, iż KPL jako część grupy Vivendi w przyszłości nadal będzie aktywnie uczestniczyć w cash poolingu. Zatem należy mieć na uwadze, iż prognozowana przez nas wartość stanu gotówki w przyszłych okresach może być obarczona dużym ryzykiem błędu. W szczególności bowiem zwracamy uwagę, że przyszłe nadwyżkowe saldo gotówki (powyżej pewnej określonej przez spółkę wartości) może być aktywnie wykorzystywane w ramach wspomnianego mechanizmu (na bilansie będzie to pozycja pożyczki udzielone). W naszej wycenie traktujemy pozycję „pożyczki udzielone” w bilansie (związane z mechanizmem cash poolingu) jako ekwiwalent gotówki i uwzględniamy w liczeniu długu netto.
Zobacz także: Krajowy rynek obligacji jest przekonany o wzroście polskiej inflacji
Podtrzymujemy naszą poprzednią ocenę, iż Kino Polska TV jest w ciekawym momencie korporacyjnym w związku z procesem zmian wynikających z wejścia do koncernu Vivendi (bezpośrednio do grupy Canal+). Liczymy, że w trakcie 2024 roku władze spółki bardziej szczegółowo zaakcentują przyszłe inicjatywy, które mogą nakreślić docelową pozycję KPL w grupie Canal+ (trwa bowiem proces wyodrębnienia Canal+ z Vivendi jako osobnego podmiotu giełdowego).
Zarząd spółki wydał rekomendację wypłaty 0,63 PLN dywidendy z zysku za 2023 rok. Zaproponowany poziom dywidendy odbieramy umiarkowanie pozytywnie (zważywszy na przecenę kursu z ostatnich tygodni). Przypominamy, że poprzedni poziom DPS to 0,35 PLN. Jednocześnie jednak w naszym ostatnim raporcie analitycznym (2023-12-11) zakładaliśmy DPS na poziomie 0,79 PLN.
Giełdowy Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego 4.0
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
