W niedzielę (19.03) UBS ogłosił przejęcie banku Credit Suisse za kwotę ponad 3,24 miliardów dolarów. Colm Kelleher, przewodniczący UBS powiedział, że to „ratunek w sytuacji awaryjnej" dla Credit Suisse, podczas gdy UBS widzi tę transakcję jako okazję inwestycyjną. UBS twierdzi, że fuzja wpłynie pozytywnie na zyski banku, a oszczędności wyniosą 8 miliardów dolarów rocznie do 2027 r. W ramach przejęcia Credit Suisse ma zostać zlikwidowany, a integracja obu banków potrwa ok. 4 lata. Czego możemy spodziewać się po przejęciu i jaki wpływ będzie to miało na UBS?
Kilka słów o UBS i sytuacji Credit Suisse
UBS (United Bank of Switzerland) to międzynarodowy bank inwestycyjny, który zajmuje się świadczeniem usług finansowych dla klientów indywidualnych, przedsiębiorstw i instytucji na całym świecie. Bank oferuje szeroki zakres produktów, w tym bankowość prywatną, bankowość korporacyjną, zarządzanie aktywami, usługi inwestycyjne, doradztwo w zakresie fuzji i przejęć oraz finansowanie projektów.
UBS powstał w 1998 r. z połączenia dwóch szwajcarskich banków: Union Bank of Switzerland i Swiss Bank Corporation. Obecnie bank ma siedzibę w Zurychu i działa w ponad 50 krajach na całym świecie, zatrudniając ponad 70 tys. pracowników. I jest największym prywatnym szwajcarskim bankiem.
Od ponad roku mogliśmy usłyszeć o problemach drugiego co do wielkości banku szwajcarskiego – Credit Suisse, który zmaga się m.in. z licznymi pozwami, aferami na tle prania brudnych pieniędzy, co spowodowało spadek zaufania klientów do banku, którzy zaczęli wypłacać środki z banku. Poprzednie kryzysy bankowe były spowodowane ukrytymi stratami, co nie wydaje się dotyczyć Credit Suisse. Według firmy inwestycyjnej Axiom Alternative Investments, bank ten jest traktowany jako najsłabsze ogniwo wśród globalnych banków systemowych. A jego problemy wynikają z tego, że jego klienci zdecydowali się wypłacać środki z kont bankowych. Bank Credit Suisse zaledwie w przeciągu ostatniego roku doświadczył ograniczenia wartości swoich aktywów o 270 miliardów dolarów, co stanowi spadek o 32% w wyniku spadku posiadanej przez niego gotówki o ponad 50% w wysokości 215 miliardów dolarów. Problemy te doprowadziły do tego, że notowania akcji spadły z 14 CHF do 2 CHF (spadek o aż 85 proc).
Źródło: Conotoxia MT5, Cred. Suisse, Daily
Jaki wpływ na UBS będzie miało przejęcie Credit Suisse?
Po spekulacjach i obawach dotyczących kryzysu bankowego UBS podjął decyzję o przejęciu swojego długoletniego szwajcarskiego rywala. Prezes UBS Colm Kelleher określił: „To przejęcie jest atrakcyjne dla akcjonariuszy UBS, ale powiedzmy sobie jasno, jeśli chodzi o Credit Suisse, to jest to ratowanie sytuacji kryzysowej”. Przejęcie opiewać będzie na kwotę 3,24 mld dolarów, co przy obecnej kapitalizacji rynkowej banku na poziomie 6,26 mld dolarów może być długoterminową okazją dla UBS. Mimo to inwestorzy zdają się negatywnie odbierać tę sytuację, gdyż akcje UBS spadły od początku marca o ponad 17 proc. Możemy zakładać, że decyzja o przejęciu została podyktowana strachem przed możliwą paniką masowego odpływu kapitału ze szwajcarskiego sektora bankowego. Wydaje się, że przejęcie nie może się odbyć bez drastycznych decyzji restrukturyzacyjnych, które mogą objąć liczne cięcia kosztów m.in. poprzez cięcia kadrowe.
Źródło: Conotoxia MT5, UBSGroup AG, Daily
UBS wydaje się w stanie przejąć Credit Suisse i zapewnić mu płynność bez większych problemów. Wartość środków pieniężnych UBS wynosi 204 mld dolarów, więc sam zakup Credit Suisse to tylko 1,5 proc. posiadanej gotówki przez bank. Należy jednak pamiętać, że wraz z przejęciem aktywów banku UBS przejmie jego zobowiązania i problemy. Jeśli jednak UBS zdoła przeprowadzić skuteczną restrukturyzację, to będzie mógł mówić o przejęciu jednego ze swoich kluczowych konkurentów.
Niechybny zbieg okoliczności z upadkiem SVB
Mogłoby się wydawać, że problemy amerykańskiego sektora bankowego spowodowane upadkiem banku SVB z doliny krzemowej były preludium ogłoszenia braku płynności przez Credit Suisse. Jednak należy podkreślić, że problemy obu banków są od siebie różne. Upadek SVB wydaje się spowodowany polityką Fed’u oraz nieumiejętnym zarządzaniem portfelem wierzytelności. SVB był głównym bankiem finansującym nowoczesne projekty i startupy. W momencie podnoszenia stóp procentowych i zacieśniania polityki monetarnej dług stał się coraz to droższy oraz mniej dostępny. W tym przypadku ceny obligacji, w które bank lokował swoje środki, spadły, co nie byłoby problemem, gdyby były utrzymywane środki do ich wykupu. Jednak z powodu dużego odpływu środków z banku został on zmuszony do sprzedaży swoich aktywów po niekorzystnych cenach, co doprowadziło do powstania ogromnej straty i utraty płynności. W przeciwieństwie do problemów Credit Suisse, które kumulowały się od dłuższego czasu, a utrata płynności spowodowana była stopniową utratą zaufania do tej instytucji przez klientów.
Grzegorz Dróżdż, Analityk Rynków Finansowych Conotoxia Ltd. (usługa inwestycyjna Cinkciarz.pl)
