Przychody w 1Q22 wyniosły 50 mln zł (+36% r/r), EBITDA 8,7 mln zł (+9% r/r), EBITDA skorygowana o saldo pozostałej działalności operacyjnej 8 mln zł (-5% r/r), wynik netto -3,1 mln zł (vs. -5,1 mln zł w 1Q21). Sprzedaż insuliny na rynku krajowym w 1Q2022 wyniosła 18,9 mln zł (-8% r/r), a eksportowa 21,9 mln zł (+109% r/r).
W tym kontekście warto zwrócić uwagę, że zgodnie z zapowiedziami spółki wzrosła sprzedaż w Chinach i w 1Q22 wyniosła 15,2 mln zł vs 2 mln zł w 1Q21. Z negatywów uwagę zwraca presja kosztowa, która wpłynęła na spadek marży brutto na sprzedaży i praktycznie płaski wynik EBITDA w ujęciu rocznym. Przepływy z działalności operacyjnej w 1Q22 wyniosły +3,6 mln zł (vs +1 mln zł przed rokiem), a CAPEX wyniósł 2,2 mln zł (vs 5 mln zł przed rokiem). Wyniki oceniamy neutralnie/lekko negatywnie (presja kosztowa).
Przychody
Przychody w 1Q22 wyniosły 50 mln zł (+36% r/r), głównie z uwagi na wysoką sprzedaż insuliny na rynku chińskim. Sprzedaż tabletek przeciwcukrzycowych i innych towarów, wsparta dobrą sprzedażą wstrzykiwaczy wyniosła łącznie 7 mln zł i była nieco poniżej poziomu z 4Q21.
Wynik i koszty operacyjne
Zysk brutto na sprzedaży w 1Q22 wyniósł 15,5 mln zł (-5% r/r), głównie z uwagi na znaczący wzrost kosztów produkcji, w tym kosztów energii elektrycznej oraz gazu a także innych surowców bezpośrednich. Spółka wskazuje na wzrost kosztów zatrudnienia, wzrost cen wynikający ze wzrostu inflacji a co za tym idzie wzrost cen zakupu komponentów do produkcji od dostawców polskich i zagranicznych, w tym znacząca fluktuacja kursów PLN/USD oraz PLN/EUR oraz wysokie ceny frachtu. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wyniosły łącznie 14,6 mln zł i były na poziomie zbliżonym sprzed roku. EBITDA w 1Q22 wyniosła 8,7 mln zł (+9% r/r), EBITDA skorygowana o saldo pozostałej operacyjnej 8 mln zł (-5% r/r), wynik netto -3,1 mln zł.
Ostatnia wycena: 7,15 zł/akcję z dnia 19.04.2022 r. Cena w dniu wydania 4,12zł.
