Analitycy DM mBanku podnieśli rekomendację dla AGORY S.A. do Kupuj. Cena docelowa została skorygowana z poziomu 18,80 PLN do 18 PLN. Dziś za pojedynczą akcję AGORY płaciliśmy tuż po godzinie 9:00 16,20 PLN.
Nieuzasadnione dyskonto do peersów
Od początku września notowania Agory uległy 15% przecenie, co naszym zdaniem tworzy okazję inwestycyjną. Po 3Q’17 korygujemy w dół nasze prognozy finansowe. Obecnie Agora jest notowana na EV/EBITDA’17 = 6,1x, z aż 34% dyskontem do spółek porównywalnych. Agora ma pozornie niższy potencjał do wzrostu (wzrost EBITDA’18 bez one-offów R/R = +1,8% vs. +5,2% peer group). Warto jednak zwrócić uwagę, że w rozbiciu EBITDA segmentu Film i Książka rośnie 12,8% vs. 7,2% peer group, a segment Radio 19,3% vs. 3,4% peer group. Przykładając wskaźniki rynkowe tylko dla tych dwóch segmentów (bez zastosowania premii za wyższy wzrost) szacujemy ich wartość na odpowiednio 12,4 PLN i 4,3 PLN na akcję, co oznacza że są one razem warte ok. 16,7 PLN na akcję, tj. więcej niż aktualna cena giełdowa. Dodatkowo inwestorzy powinni docenić dywersyfikację segmentową Agory oraz silną pozycję bilansową (obecnie stan gotówki netto). Nawet przy większej aktywności M&A Agora utrzyma 0,50 PLN dywidendy i ma potencjał do podwyżki w przyszłych latach. Dodatkowo, chłodzimy niepokój w związku z ustawą o dekoncentracji/repolonizacji mediów w Polsce – sądzimy, że jej wprowadzenie będzie trwać długo i będzie przedmiotem sporów społecznych. Podtrzymujemy nasze pozytywne podejście do spółki, jednocześnie korygując poziom ceny docelowej z 18,80 PLN do 18,00 PLN (>18% potencjał wzrostu).
AGORA S.A.
Rekomendacje Domu Maklerskiego mBanku:
Rekomendacja jest ważna w okresie 6-9 miesięcy, o ile nie nastąpi wcześniejsza jej zmiana. Oczekiwane zwroty z poszczególnych rekomendacji są następujące:
- KUPUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 15%
- AKUMULUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od +5% do +15%
- TRZYMAJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od -5% do +5%
- REDUKUJ – oczekujemy, że stopa zwrotu z inwestycji znajdzie się w przedziale od -15% do -5%
- SPRZEDAJ – oczekujemy, że inwestycja przyniesie stratę większą niż 15%
