Brytyjski rynek akcji pozostaje w tyle wśród globalnych konkurentów od czasu Brexitu, ale inwestorzy polujący na okazje wykazują ponowne zainteresowanie. Dina Ting, dyrektor Franklin Templeton ETFs ds. zarządzania globalnymi portfelami indeksowymi, analizuje pozytywne trendy, które przemawiają za utrzymaniem brytyjskich akcji.
Na koniec lipca 2023 r. notowane w Stanach Zjednoczonych brytyjskie fundusze inwestycyjne i fundusze typu ETF nadal odnotowywały odpływy w wysokości 560 mln USD od początku roku. W ciągu ostatnich 12 miesięcy do 31 lipca 2023 r. odpływy z brytyjskiego rynku akcji wyniosły łącznie 1,1 mld USD, co czyni ten rynek szczególnie nieatrakcyjnym w obliczu lepszych wyników akcji amerykańskich i europejskich w tym samym okresie.
Jednak w obliczu słabnącego amerykańskiego rynku akcji inwestorzy ponownie zwracają uwagę na niedowartościowany i od dawna nielubiany rynek brytyjski. Odpływ kapitału w Wielkiej Brytanii uległ ostatnio spowolnieniu, ponieważ inwestorzy sygnalizują powrót pewnego optymizmu co do kusząco tanich perspektyw inwestycyjnych gospodarki. Spadające ceny energii i stabilizujące się ceny żywności pomogły obniżyć roczną stopę inflacji cen konsumpcyjnych w Wielkiej Brytanii z 7,9% w czerwcu do 6,8% w lipcu. Chociaż stopa inflacji w Wielkiej Brytanii jest nadal znacznie wyższa niż docelowe 2% Banku Anglii, uważamy, że jej niedawny spadek może sugerować punkt zwrotny. Konserwatywny rząd - znacznie tracący w sondażach przed wyborami powszechnymi spodziewanymi pod koniec 2024 r. lub na początku 2025 r. - uczynił obniżenie inflacji jednym z priorytetów swojej kampanii.
Atrakcyjne wyceny
Niedowartościowane w wartościach bezwzględnych, w stosunku do własnej historii i w porównaniu z innymi rynkami rozwiniętymi, brytyjskie akcje pozostają w koszyku okazji. W naszej analizie wydają się one szczególnie tanie w porównaniu z akcjami w Stanach Zjednoczonych i Japonii, których udziały dominowały w indeksie FTSE Developed Index pod koniec lipca, wynosząc odpowiednio 67% i prawie 7%. Udział Wielkiej Brytanii w indeksie wynosił 4,3%.
Fundamenty korporacyjne
Najważniejsze spółki wchodzące w skład indeksu FTSE UK Capped Index - grupa HSBC Holdings świadcząca usługi bankowe i finansowe oraz giganci z branży energetycznej i opieki zdrowotnej, tacy jak Shell, BP, Astrazeneca i GSK - uzyskują przychody od zagranicznych klientów i prowadzą sprzedaż za granicą, co daje inwestorom możliwość uzyskania globalnej ekspozycji bez przepłacania. Indeks ma również nieco ponad 30% udziału w sektorach defensywnych, takich jak opieka zdrowotna i podstawowe dobra konsumpcyjne, co może pomóc mu przetrwać zmienność rynku.
Porównanie procentowego udziału sprzedaży zagranicznej w indeksie FTSE UK
Od 31 marca 2014 r. do 30 czerwca 2023 r.
Źródła: FactSet, Citi-FTSE Indices. Indeksy są niezarządzane i nie można inwestować bezpośrednio w indeks. Ważne informacje i warunki dostawcy danych są dostępne na stronie www.franklintempletondatasources.com. Indeks FTSE 250 jest indeksem ważonym kapitalizacją, obejmującym od 101. do 350. największej spółki na świecie notowanych na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych, obejmujących głównie sektor spółek o średniej kapitalizacji, pomiędzy dużymi i małymi spółkami. Indeks FTSE UK obejmuje 100 spółek blue chip o największej kapitalizacji notowanych na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.
Ekspozycja na przychody FTSE 100 według kraju/regionu (%)
Stan na 30 sierpnia 2023 r.
Źródło: FactSet, 30 sierpnia 2023 r. Wartości są szacowane na podstawie autorskiego algorytmu FactSet. Nie ma pewności, że jakiekolwiek szacunki, prognozy lub przewidywania zostaną zrealizowane. Indeksy są niezarządzane i nie można inwestować bezpośrednio w indeks. Ważne informacje i warunki dotyczące dostawców danych są dostępne na stronie www.franklintempletondatasources.com. FTSE 100 to indeks akcji 100 spółek notowanych na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych o najwyższej kapitalizacji rynkowej.
Gospodarka Wielkiej Brytanii
Ostatnie wiadomości na temat brytyjskiej gospodarki nadal wskazują na pewne trudności, ale Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) ogłosił w maju, że nie przewiduje już recesji w tym roku. W lipcu dokonano korekty w górę poprzedniego szacunku produktu krajowego brutto (PKB), co oznacza, że wskaźnik zadłużenia Wielkiej Brytanii w ostatnich miesiącach odnotował zachęcającą poprawę. Zadłużenie sektora publicznego na koniec lipca 2023 r. oszacowano na 98,5% PKB, co sygnalizuje poprawę zadłużenia.
Ale obraz gospodarczy Wielkiej Brytanii to nie wszystko. Brytyjski Departament ds. Biznesu, Energii i Strategii Przemysłowej wraz z Brytyjską Agencją Kosmiczną ogłosiły przyznanie największego w historii budżetu na badania i rozwój, o wartości 50,2 mld USD, w celu przyspieszenia realizacji rządowych ambicji jako supermocarstwo naukowe. Przyznane środki zostaną przeznaczone na realizację rządowej "Strategii innowacji", w tym ambicji zwiększenia całkowitych inwestycji w badania i rozwój do 2,4% PKB do 2027 r.
Jeśli Partia Pracy wygra następne wybory powszechne, polityk Partii Pracy Rachel Reeves niedawno wykluczyła jakąkolwiek wersję podatku majątkowego od najbogatszych w społeczeństwie. Powiedziała Sunday Telegraph, że Partia Pracy zrobi "wszystko, co konieczne", aby przyciągnąć inwestycje biznesowe do Wielkiej Brytanii.
Rządowe środki mające na celu zwiększenie potencjału wzrostu Wielkiej Brytanii obejmują również umowy mające na celu przywrócenie płynnego przepływu handlu na brytyjskim rynku wewnętrznym, znane jako "Windsor Framework", a także rozszerzenie zakresu firm, które mogą z nich korzystać. Urzędnicy MFW stwierdzili również niedawno, że bardziej wyważone podejście do przeglądu zachowanych przepisów UE "pomoże zmniejszyć niepewność związaną z Brexitem (podczas gdy) ... zwiększone wsparcie opieki nad dziećmi i ulgi podatkowe na inwestycje w zakłady i maszyny wprowadzone w wiosennym budżecie powinny odpowiednio wspierać aktywność zawodową i inwestycje biznesowe".
Podsumowując, punkty te stanowią atrakcyjny argument dla inwestorów, aby trzymać brytyjskie spółki, które wydają się sygnalizować dobre perspektywy i być może uznanie niedowartościowanych akcji w obliczu licznych wykupów w kilku sektorach w celu zwiększenia zwrotów dla akcjonariuszy. Weźmy pod uwagę, że BP, Diageo i Unilever należą do spółek z indeksu FTSE UK Index, które rozpoczęły skup akcji własnych w 2023 r. Podczas gdy Shell (największy pakiet akcji Lloyds Banking Group i Reckitt Benckiser ogłosiły w lipcu plany podniesienia dywidend.
Dla tych, którzy wdrażają globalną alokację aktywów, często podkreślamy korzyści płynące z funduszy ETF dla pojedynczych krajów i regionów jako narzędzi, które mogą pomóc inwestorom w osiągnięciu zróżnicowanych wyników. Naszym zdaniem wybór efektywnych kosztowo instrumentów inwestycyjnych, takich jak fundusze ETF dla jednego kraju, które są dostosowane do precyzyjnego wdrożenia, może mieć sens w tym środowisku dla wielu inwestorów.
Uważamy, że inwestorzy powinni myśleć o alokacji krajowej, biorąc pod uwagę następujące kwestie:
Fundamenty: spółki i sektory reprezentujące każdy kraj
Makroekonomia: Wzrost PKB, polityka pieniężna, geopolityka, demografia.
Tematy wschodzące: bardziej przejściowe trendy, które faworyzują wybrane kraje.
Przypisy końcowe
Źródło: Morningstar Direct, sierpień 2023 r.
Tamże.
Źródło: FTSE, lipiec 2023 r. Indeks FTSE Developed to międzynarodowy indeks akcji, który śledzi akcje z rynków rozwiniętych na całym świecie.
Źródło: FTSE, lipiec 2023 r. Indeksy są niezarządzane i nie można w nie bezpośrednio inwestować. Nie obejmują one opłat, wydatków ani opłat za sprzedaż.
Źródło: Office for National Statistics, "UK economy latest", sierpień 2023 r. Nie ma pewności, że jakiekolwiek szacunki, prognozy lub projekcje zostaną zrealizowane.
Źródło: GOV.UK, "Rząd ogłasza plany największego w historii budżetu na badania i rozwój", 14 marca 20 r.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję