Noble Securities powraca z wydawaniem rekomendacji dla spółki CD Projekt. W raporcie poświęconym twórcy gier z serii The Witcher zawarte zostały prognozy finansowe na kolejne lata, a także założenia dotyczące premiery gry Cyberpunk 2077.
- Rekomendacja: Trzymaj
- Wycena w horyzoncie 9m: 213,20 PLN
- Cena w dniu wydania rekomendacji: 197,40 PLN
- Cena dziś na otwarciu: 214,80 PLN (potencjalny zysk: -0,7%)
- Data publikacji wyników finansowych za II kwartał 2018 roku: 28 sierpnia 2018
„Zapowiedziany na ostatnich targach E3 Cyberpunk został uznany za najlepszą grę prezentowaną na targach. Zakładamy, że nowy tytuł znacznie przebije W3 pod względem liczby sprzedanych kopii. Oczekiwania co do nowej produkcji spółki są bardzo wysokie i uważamy, że obecna cena dyskontuje już jej bardzo duży sukces komercyjny. Wznawiamy rekomendację dla spółki wyznaczając cenę docelową na poziomie 213,2 zł na akcję oraz rekomendację TRZYMAJ.” – czytamy w raporcie dotyczącym spółki CD Projekt.
Dziś rano za jedną akcję CD Projektu płaciliśmy 214,80 zł. W ostatnich dniach notowania spółki gamingowej próbowały wrócić w okolice historycznych szczytów z lipca, na poziomie 221,00 zł. Rekomendacja Noble Securities została wydana przy cenie 197,40 zł, czyli w okolicy poziomu, z którego nastąpiło odbicie w górę po ostatniej korekcie.
CD Projekt
Czytaj również: PlayWay podaje dane o sprzedaży dwóch gier - akcje w górę
Prognozy finansowe
Analitycy Noble Securities zakładają, że spółka osiągnie w tym roku przychody na poziomie 441 mln zł, co oznacza spadek o 5% r/r. Zyska z działalności operacyjnej ma spaść o 29% r/r do poziomu 171 mln zł, a zysk netto o 28% r/r do poziomu 145 mln zł.
Pozytywnymi czynnikami, które mogą poprawić poziom przychodów, będzie premiera kampanii „Wojna Krwi”, oraz wyjście karcianego „Gwinta” z wersji beta. Zdaniem analityków domu maklerskiego, nie zrekompensują one jednak spadku przychodów w ujęciu rok do roku. Analitycy zauważają, że bieżące wyniki mają aktualnie mniejsze znaczenie dla rynku, gdyż ten wycenia już przyszły sukces Cyberpunka 2077.
Długoterminowe prognozy finansowe Noble Securities zakładają 1,53 mld zł przychodów w 2019 roku, 1,57 mld zł przychodów w 2020 roku i 1,43 mld zł przychodów w 2021 roku. Zakładany zysk netto w tych latach to odpowiednio 574 mln zł, 863 mln zł i 741 mln zł. Niższy zysk netto w 2019 roku wynika z założonego rozliczenia w tym roku całości nakładów na prace rozwojowe związane z Cyberpunkiem 2077.
Premiera Cyberpunk 2077
Data premiery Cyberpunka 2077 jest wciąż trzymana w tajemnicy przez CD Projekt. Na targach E3 nie podano nawet jej przybliżonego terminu. Analitycy Noble Securities zakładają, że najnowsza duża produkcja CD Projektu będzie miała swoją premierę w IV kwartale 2019 roku. Są tutaj zgodni ze swoimi kolegami z DM BOŚ, którzy oczekują premiery Cyberpunka w II połowie 2019 roku, a w pesymistycznym scenariuszu najpóźniej w I połowie 2020 roku. Analitycy Noble Securities dostrzegają również ryzyko, które może przesunąć premierę na 2020 rok.
Założenia dotyczące sprzedaży gry przewidują 15 mln kopii w 1 roku od premiery, 11 mln w drugim i 9 mln w trzecim. W ciągu 8 lat sprzedanych powinno zostać 68 mln kopii.
Specjaliści z Noble Securities zgadzają się ze swoimi kolegami z DM BOŚ w jeszcze jednej kwestii. Chodzi o tryb multiplayer, który ich zdaniem może zostać w przyszłości zaimplementowany do gry. Analitycy DM BOŚ wskazywali, że Cyberpunk online miałby być drugą planowaną przez CD Projekt grą klasy AAA, wymienioną w strategii spółki na lata 2016-2021. Specjaliści z Noble Securities zaznaczają jedynie, że spodziewają się startu Cyberpunka w wersji multiplaywe w 5-6 kwartałów po premierze wersji singleplayer. Ich zdaniem, spółka może dzięki temu sprzedaż w drugim roku od premiery o 2,5 mln więcej sztuk Cyberpunka 2077 i odnotować w roku startu 105 mln zł przychodów z mikropłatności.
CD Projekt
CD Projekt jest holdingową spółką skupiającą studio developerskie gier komputerowych oraz cyfrowy sklep dystrybuujący produkowane gry własne, jak i gry innych producentów.
Używane przez Noble Securities S.A. oznaczenia kierunku rekomendacji:
- KUPUJ – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi więcej niż +20,00%
- AKUMULUJ – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji zawiera się w przedziale od +10,00% do +20,00%
- TRZYMAJ – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji zawiera się w przedziale od –10,00% do +10,00%
- REDUKUJ – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji zawiera się w przedziale od –20,00% do –10,00%
- SPRZEDAJ – oczekiwana strata z inwestycji wynosi więcej niż 20,00%
Artykuł jest wyciągiem z rekomendacji przesłanej mediom 9 sierpnia 2018.
