ETF na BTC kontra wartość godziwa. Analitycy sprawdzają wpływ decyzji na rynek
Najważniejszym wydarzeniem na początku roku 2024 w świecie kryptowalut było ostateczne zatwierdzenie przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) funduszy ETF na Bitcoin. Decyzja ta była długo oczekiwana przez entuzjastów kryptowalut.
Zatwierdzenie przez SEC miało sugerować, że inwestowanie w BTC jest bezpieczne, a wzrost jego wartości mógłby być interpretowany jako początek sukcesu tej kryptowaluty.
Jednak eksperci z Europejskiego Banku Centralnego mieli odmienne zdanie. Ich opinia była taka, że wartość godziwa Bitcoina wynosi "dokładnie" ZERO.
Według Ulricha Bindseila i Jürgena Schaafa, "bez żadnych przepływów pieniężnych lub innych zwrotów wartość godziwa aktywów wynosi zero".
Dodatkowo, eksperci EBC zauważyli, że chociaż krótkoterminowe napływy gotówki mogą znacząco wpływać na ceny niezależnie od fundamentów, to w dłuższej perspektywie ceny ostatecznie zawsze wracają do swojej fundamentalnej wartości.
W świetle tych opinii eksperckich, fundamenta wartości Bitcoina zostały ustalone na dokładnie zero.
Zobacz także: Kryptowaluty do regulacji! Ustawa o kryptoaktywach wymaga zmian. Mamy opinie ekspertów
Kurs Bitcoin przyrównany do „zera”
Według analiz EBC, wprowadzenie czy też wykorzystanie nowych funduszy ETF na Bitcoin jako instrumentów finansowych nie ma wpływu na wartość godziwą bazowego aktywa, czyli w tym przypadku BTC, która wynosi zero.
Badacze zwrócili uwagę na istotny aspekt dotyczący ETF, który często jest pomijany w dyskursie inwestycyjnym:
"Wprowadzenie ETF z jednym tylko aktywem zakłóca tradycyjną finansową logikę. Zazwyczaj fundusze ETF mają na celu dywersyfikację ryzyka przez inwestowanie w różnorodne papiery wartościowe."
W przypadku jednak ETF na Bitcoin, mamy do czynienia z jednym aktywem - samym Bitcoinem.
Analiza na blogu EBC pyta: "Czemu ktoś miałby płacić opłaty za zarządzanie aktywami za przechowywanie tylko jednego aktywa, zamiast korzystać bezpośrednio z depozytariusza, którym najczęściej jest duża giełda kryptowalut, albo nawet przechowywać monety samodzielnie, bez pośrednika?"
Dodano również, że istnieją już inne proste sposoby uzyskania ekspozycji na Bitcoin lub zakupu Bitcoinów bez pośrednictwa.
Czytaj również: Cena Bitcoina zaliczyła krach o 23%! Potężna korekta na znanej giełdzie
Nie taki złoty jak się świeci - EBC widzi wady kryptowaluty
Eksperci z Europejskiego Banku Centralnego zauważyli istotne wady Bitcoina, które mogą ograniczyć jego przyszły rozwój.
Jest trudno nie zgodzić się z ich opinią, że obecnie transakcje Bitcoin są nadal niewygodne, powolne i kosztowne.
W swojej analizie ekonomiści z EBC stwierdzili, że poza darknetem, gdzie Bitcoin jest często wykorzystywany do działań przestępczych, nie jest on praktycznie używany do codziennych płatności. Inicjatywy regulacyjne mające na celu ograniczenie wykorzystania Bitcoina przez przestępców nie odniosły dotąd sukcesu.
Ponadto, eksperci zauważyli, że Bitcoin nadal nie jest odpowiednią formą inwestycji, ponieważ nie generuje on żadnych przepływów pieniężnych, jak to ma miejsce w przypadku inwestycji w nieruchomości czy akcje (dywidendy). Nie może również być używany produktywnie jako towar i nie oferuje społecznych korzyści, jak złoto (biżuteria). Dodatkowo, nie posiada on również subiektywnego uznania opartego na wyjątkowych zdolnościach, tak jak dzieła sztuki.
Eksperci z EBC zwrócili również uwagę na efekt FOMO, który przyciąga mniejszych inwestorów o ograniczonej wiedzy finansowej, prowadząc ich do potencjalnych strat finansowych.
Kwestie ekologiczne związane z wydobyciem Bitcoina są również istotne. Mechanizm proof of work nadal powoduje znaczne zanieczyszczenie środowiska, porównywalne do emisji całych państw.
Według autorów bloga EBC, cena Bitcoina nie jest wskaźnikiem jego zrównoważonego rozwoju. Brak fundamentalnych danych ekonomicznych uniemożliwia dokonanie poważnych prognoz. Ważne jest, aby władze były czujne i chroniły społeczeństwo przed różnymi zagrożeniami związanymi z Bitcoinem, takimi jak pranie pieniędzy, cyberprzestępczość oraz straty finansowe.
W zakończeniu artykułu podkreślono, że Bitcoin nie spełnił swojej obietnicy bycia globalną zdecentralizowaną walutą cyfrową i nadal rzadko jest używany do legalnych transakcji. Ostatnie zatwierdzenie ETF nie zmienia faktu, że Bitcoin nie jest odpowiedni ani jako środek płatniczy, ani jako forma inwestycji.
