kiedy kupić akcje SimFabric

W minionym roku pomimo braku istotnych premier spółka wypracowała 3,4 mln PLN zysku netto (P/E na poziomie 20,7x) oraz udało jej się powiększyć środki pieniężne do 10,1 mln PLN (po 1Q’22 stan ten uległ pomniejszeniu do 7,7 mln PLN). W tym okresie również SimFabric podzielił się wygenerowanym zyskiem z akcjonariuszami spółki, wypłacając 1,5 mln PLN (0,24 PLN/ akcję, 2,1% DY), a jej drugi największy udziałowiec sukcesywnie zwiększał swoje zaangażowanie (z 16,7% do 16,9%).

Z drugiej jednak strony liczyliśmy, że w związku z postępującą produkcją, znajdujemy się blisko stopniowego odtajniania/ marketingu trzech najważniejszych projektów spółki, jak i na debiut „Farm&Fix” pod koniec 2021 r. Niestety od tamtej pory ani deweloper ani wydawcy (Koch Media, Nacon) nie pokazali żadnych nowych materiałów i nie przekazali aktualnych informacji odnośnie tych tytułów. W ostatnich dniach jednak spółka przerwała milczenie i zakomunikowała o swoim udziale w nadchodzącym Steam Next Festiwalu (13.06-20.06), na którym przedstawi m.in. demo gier: „ElectriX” oraz „My Demon Wife”. Ponadto SIM rozpocznie w tym roku budowę CBR (Space Engine Lab) o łącznej wartości 25,1 mln PLN (wartość dofinansowania to ok. 11,8 mln PLN). Resztę tego kosztu (13,3 mln PLN) spółka albo pokryje ze swoich środków (co budzi duże ryzyko) bądź wspomoże się dodatkową emisją akcji. Dodatkowo m.in. w związku ze starzejącymi się społecznościami poszczególnych tytułów obniżamy nasze oczekiwania co do ich sprzedaży (ostatnie premiery m.in. ze spółek z grupy PLW brutalnie zweryfikowały jak bardzo ważna jest „świeża” wishlista). Mając powyższe na uwadze obniżamy nasze zalecenie z KUPUJ do TRZYMAJ ustalając cenę docelową na poziomie 11,5 PLN/ akcję czyli 2% powyżej obecnej ceny rynkowej.

✕

Solidne wyniki za 2021, dywidenda i dobry stan gotówkowy

Pomimo braku istotnych premier w 2021 r. spółka wypracowała 3,4 mln PLN zysku netto, a pod koniec lipca wypłaciła pierwszą w historii dywidendę na poziomie 1,5 mln PLN (0,24 PLN/ akcję, 2,1% DY). Na koniec grudnia’21 posiadała 10,1 mln PLN środków pieniężnych (+22,8% r/r), stan ten jednak uległ obniżeniu na przestrzeni 1Q’22 (aktualnie SIM posiada 7,7 mln PLN).

✕

Brak informacji odnośnie realizowanych projektów, starzejąca się wishlista

W naszej ostatniej rekomendacji liczyliśmy, że w związku z progresem produkcyjnym, znajdujemy się blisko odtajniania trzech najważniejszych projektów spółki oraz na debiut jednego z nich („Farm&Fix”). Od tamtej pory nie uzyskaliśmy żadnych nowych informacji/ materiałów ani od deweloper ani wydawcy (Koch Media, Nacon) odnośnie tych gier. W ostatnich dniach SimFabric przerwał milczenie i ogłosił swój udział na nadchodzącym Steam Next Fest (13.06-20.06), na którym zaprezentuje wersję demo m.in. takich tytułów jak: „ElectriX” oraz „My Demon Wife”. Ponadto mając na uwadze starzejącą się społeczność poszczególnych projektów spółki obniżamy nasze oczekiwania co do ich sprzedaży.

Ryzyko dodatkowej emisji akcji w związku z budową Space Engine Lab

SimFabric rozpocznie w tym roku budowę CBR (Space Engine Lab) o łącznej wartości 25,1 mln PLN (wartość kosztów kwalifikowanych wynosi 19,6 mln PLN z czego wartość dofinansowania to ok. 11,8 mln PLN). Resztę tego kosztu (13,3 mln PLN) spółka albo pokryje ze swoich środków (na koniec 1Q’22 posiadała 7,7 mln PLN) bądź wspomoże się dodatkową emisją akcji. Mając na uwadze m.in. fakt, jak bardzo ważna w gamedevie jest poduszka finansowa, uważamy, że istnieje duże ryzyko ziszczenia się drugiego wariantu (emisji).

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego