dadelo biznesradar

Szacunki 1Q’22

(1) Spółka zaraportowała w 1Q’22 19mln PLN (+48% r./r.,);

(2) Zakładamy erozję MBnS (29%, i 5p.p. r/r) i oczekujemy wzrostu wskaźnika OPEX/przychody z racji wyższych kosztów marketingu (32 vs 27% przed rokiem);

(3) EBITDA w tym segmencie szacujemy na -0,3mln PLN.

Kluczowy wpływ na obniżenie TP do 14,8 PLN/akcję względem ostatniej rekomendacji miały:

(1) założenie dalszej erozji MBNS przy jednoczesnych wyższych kosztach marketingu (włączając kampanie telewizyjne), które powinny wspierać dynamikę sprzedaży, ale ciążyć będą wynikom, szczególnie w tym roku,

Reklama

(2) wzrost RFR i WACC. Podtrzymujemy zalecenie inwestycyjne TRZYMAJ.

Dadelo: Focus na dynamice sprzedaży ciążyć będzie tegorocznym wynikom - 1 ✕

Jednocześnie po stronie ryzyk dostrzegamy:

(1) potencjalnie gorszą rotację znacznie powiększonego zapasu towarów w kolejnych kwartałach, która może wywierać presję na marże w 2022,

(2) wielokierunkową strategię rozwoju (w tym rozważanie otwarć sklepów fizycznych), które może nie przynieść zamierzonych celów albo bardziej rozłożyć je w czasie.