W ubiegłym tygodniu uwaga rynków skupiła się na środowej publikacji dynamiki inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych. Wzrost powyżej oczekiwań nieznacznie wyhamował trend wzrostowy na głównych indeksach w USA. Umocnieniem zareagował z kolei dolar, który wyraźnie zyskał na fali wzrostu oczekiwań co do szybszej, niż początkowo zakładano, reakcji Fed. W bieżącym tygodniu brak jest tak istotnych dla rynku publikacji stąd też zmienność może być umiarkowana.
Wskaźnik CPI zaskoczył rynki wzrastając do 6,2% r/r wobec oczekiwanego 5,8% i poprzedniego wyniku na poziomie 5,4% r/r. Zwiększyło to spekulacje co do potencjalnych konsekwencji tak wyraźnego wzrostu. Już teraz wzrosły oczekiwania, że pierwsza podwyżka stóp procentowych mogłaby mieć miejsce w połowie przyszłego roku, czyli w momencie potencjalnego wygaszenia ekspansji bilansu banku centralnego. Aktualnie notowania kontraktów terminowych na stopę procentową implikują 70% prawdopodobieństwo podwyżki w czerwcu przyszłego roku. Jeszcze na początku ubiegłego tygodnia powyższe prawdopodobieństwo nie przekraczało 20%.
Z lokalnego rynku warto odnotować publikację wstępnych danych na temat dynamiki wzrostu produktu krajowego brutto w III kwartale. Według GUSu w tamtym okresie PKB zwiększył się o 5,1% r/r wobec oczekiwań na poziomie 4,7% r/r. Powyższe dane nie wpłynęły na zachowanie się polskiego złotego.
Bieżący tydzień zawiera wiele wystąpień publicznych i przemówień członków Fedu
Zapewne w centrum uwagi rynków znajdzie się stosunek przedstawicieli FOMC do wysokiej inflacji, szczególnie w kontekście przyszłej polityki pieniężnej USA. Część uwagi może również skupić się na sprzedaży detalicznej w USA, która może zaskoczyć in plus. Popyt w Stanach Zjednoczonych utrzymuje się na wysokim poziomie, o czym świadczą m.in. dane o inflacji. Konsensus zakłada jej wzrost o 0,7% m/m. Dane te będą miały zapewne umiarkowany wpływ na kurs EUR/USD. Nieco większy wpływ mogą mieć wtorkowe dane o PKB w strefie euro. Wstępne szacunki powinny pokazać stopniowe odbicie gospodarki w trzecim kwartale, w granicy 3,7% r/r. Odbicie gospodarcze nie powinno się jednak przełożyć na wzrost oczekiwań co do działań ze strony EBC. Mimo poprawy aktywności gospodarczej EBC zapewne utrzyma swój gołębi ton.
W Polsce tydzień rozpoczął się od rewizji wskaźnika CPI
Wstępne szacunki wskazały na przyśpieszenie inflacji do 6,8% r/r w październiku wobec 5,9% r/r we wrześniu i zostały potwierdzone dzisiejszym odczytem. Z perspektywy złotego ważniejsze mogą okazać się jednak wypowiedzi poszczególnych członków RPP. We wtorek NBP opublikuje dynamikę inflacji bazowej. Rynek spodziewa się jej przyśpieszenia do 4,5% r/r. Tydzień zakończy się publikacją danych z polskiego rynku pracy. Październikowe dane zapewne odzwierciedlą problem niedoboru pracowników oraz rosnące oczekiwania płacowe w związku z przyśpieszająca inflacją. Konsensus dynamiki wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw wynosi 8,8% r/r. Zatrudnienie, zapewne, utrzyma się na zbliżonym poziomie do poprzedniego miesiąca, czyli w okolicy 0,6% r/r
