W minionym tygodniu w wyniku dobrych danych potwierdzających kontynuację procesu dezinflacji główne indeksy akcyjne rosły, a rentowności obligacji skarbowych na rynkach bazowych spadały. Z tej samej przyczyny bardzo dobry tydzień odnotowaliśmy także na warszawskim parkiecie.
Najważniejsze wydarzenia gospodarcze i rynkowe:
Wydarzeniem, które miało największy wpływ na pozytywne nastroje minionego tygodnia, była środowa publikacja danych o inflacji CPI w USA. Zarówno główny wskaźnik inflacji, jak i inflacja bazowa (z wyłączeniem cen żywności i energii) wzrosły w czerwcu o 0,2%, czyli nieco poniżej oczekiwań zakładających miesięczny przyrost o 0,3%. Roczny wzrost inflacji CPI zwolnił do 3,0% r/r, (jest to odczyt najniższy od marca 2021 r), podczas gdy inflacja bazowa spadła do 4,8% r/r (najniżej od października 2021 r.).
Pozostałe dane także okazały się pozytywne i wzbudziły apetyt inwestorów na ryzyko. Inflacja cen producentów (PPI), opublikowana w czwartek, na koniec czerwca wyniosła 0,1% zarówno w ujęciu rocznym jak i miesięcznym. Zejście poniżej poziomu 0% oznaczałyby deflację cen producentów. PPI bazowy wyniósł w czerwcu 2,4% r/r (oznacza to wzrost cen najniższy od stycznia 2021 r.)
Inflacja konsumencka (CPI), bazowa i producencka (PPI) w ciągu ostatnich 5 lat (r/r, %)
Źródło: Opracowanie własne PKO TFI na podstawie danych Bloomberg.
Optymistyczne nastroje wspierane były dodatkowo zaskakująco dobrym odczytem wskaźnika obecnych nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan, który wzrósł znacznie powyżej oczekiwań do 72,6 pkt., co stanowi najwyższy poziom od prawie dwóch lat. Inwestorzy odzyskali nadzieję, że spadek inflacji może obyć się bez głębokiej recesji i odzyskali wiarę w tzw. „miękkie lądowanie” gospodarki.
Oznaki spadku inflacji w USA przyczyniły się także do lepszych nastrojów inwestorów europejskich. Dzięki dobrym danym odłożyli oni nieco na bok obawy o dalsze podnoszenie stóp procentowych przez EBC, których już obecny poziom ma wyraźny negatywny wpływ na aktywność gospodarczą. Produkcja przemysłowa w maju w strefie euro wzrosła o 0,2% m/m, natomiast w ujęciu r/r była o 2,2% niższa. Lipcowy odczyt wskaźnika oczekiwań Sentix (mierzącego nastroje inwestorów) spadł już trzeci miesiąc z rzędu, do -22,5 pkt. z -17,0 pkt. w czerwcu, co stanowi najniższy poziom od listopada 2022 r. Z kolei indeks ZEW (mierzy oczekiwania analityków i inwestorów instytucjonalnych co do wzrostu gospodarczego Niemiec) spadł w lipcu do 14,7 pkt. z -8,5 pkt. w czerwcu. Indeks ocen obecnej sytuacji obniżył się z kolei do -59,5 pkt. wobec -56,5 pkt. w czerwcu.
Optymizm płynący z rynków bazowych udzielił się także polskiemu rynkowi, a dodatkowym wsparciem były odczyty lokalnych danych makro. Główny Urząd Statystyczny potwierdził spadek inflacji CPI w Polsce w czerwcu do 11,5% r/r z 13,0% r/r w maju. Czerwiec był drugim miesiącem z rzędu, w którym ceny nie zmieniły się w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Pozytywne okazały się także dane dotyczące bilansu płatniczego za maj w Polsce, ponieważ odnotowano, wyższą niż zakładał konsensus, piątą z rzędu nadwyżkę, równą 1,4 mld EUR.
Zobacz także: NBP pokazał najnowsze dane na temat inflacji w Polsce!
Najważniejsze wydarzenia obecnego tygodnia:
- W kolejnym tygodniu kontynuowany będzie sezon wynikowy w USA. Poza tym poznamy dane dotyczące kondycji amerykańskiego konsumenta. Konsensus zakłada trzeci z kolei wzrost miesięcznej dynamiki sprzedaży detalicznej w USA, który utrzymuje się pomimo inflacji powyżej widełek Rezerwy Federalnej i świadczy o odporności tego segmentu rynku. Poznamy także nowe dane dotyczące rynku nieruchomości oraz produkcji przemysłowej w czerwcu.
- Dane z rynku europejskiego będą dotyczyć inflacji producentów PPI (strefa euro, Niemcy i in.) oraz ostatecznych odczytów inflacji CPI w strefie euro. Poznamy również wstępny odczyt wskaźnika koniunktury konsumenckiej (Consumer Confidence) w strefie euro za lipiec.
- Spora porcja danych makro także w polskim kalendarzu - rozpoczynając od wskaźnika koniunktury konsumenckiej, przez odczyt PPI, produkcji przemysłowej i produkcji budowlanej, aż po dane z rynku pracy. Na koniec tygodnia pojawią się także dane dotyczące sprzedaży detalicznej.
