Podnosimy rekomendację do Kupuj z Trzymaj a cenę docelową do 51 PLN z 42 PLN.
Zobacz także: Masz akcje Oponeo? Wyniki finansowe 2Q23 (lekko) napawają optymizmem
Biznes model Oponeo się sprawdza. Firma ciągle podnosi udział w rynku. To było jaskrawo widoczne w wynikach za 2Q23, gdy spółka zwiększyła wolumen sprzedaży o 19,5% r/r, podczas gdy rynek w Polsce spadł o 13% r/r. Co prawda okupione to było nieco niższą marżą brutto na sprzedaży (przy dobrej kontroli kosztów ogólnych), ale to wg nas właściwa ścieżka.
Oponeo ma wciąż potencjał do rozwoju, sprzedaż offline w Polsce to wciąż ponad 50%. Wielkość rynku wtórnego sprzedaży opon w Polsce per capita jest ponad 2x mniejsza niż w Niemczech.
Naszym zdaniem w przyszłym modelu handlu jak najbardziej znajduje się miejsce dla dużych wyspecjalizowanych sprzedawców online (obok szerokich marketplace’ów), którzy powinni dalej rosnąć kosztem sprzedaży offline i małych podmiotów. Oponeo jako lider w rynku powiększa swoją przewagę konkurencyjną inwestując w automatyzację i logistykę.
Rosnąca dywidenda i przeprowadzane skupy akcji potwierdzają prawidłowy ład korporacyjny w spółce.
Wycena wydaje się na tyle atrakcyjna, że z nawiązką kompensuje ryzyka związane z dużą zmiennością biznesu (pogoda, sentyment konsumencki, wysoki kapitał obrotowy)
Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego