- Wczoraj €/US$ zanotował największy wzrost (umocnienie euro) od lipca. Działo się to bez publikacji ważniejszych danych makro. Powodem korekty w długotrwałym trendzie umocnienia dolara mógł być spadek rentowności w USA. W czasie sesji w Europie amerykańskie 10-latki osiągnęły 16-letnie maksimum na poziomie 5%, po czym zanotowały duże umocnienie. Wzrostowi dolara w ostatnich miesiącach towarzyszył systematyczny wzrost długoterminowych stóp w USA, stąd spadek rentowności po osiągnięciu 5% tak bardzo zaszkodził amerykańskiej walucie. Tym bardziej, że na rynku pojawiły się opinie dużych funduszy mówiących, iż zamykają swoje krótkie pozycje w amerykańskich obligacjach, ponieważ kondycja gospodarki USA budzi obawy.
To zapewne echo oczekiwanego spowolnienia w USA, w 4kw23. Dodatkowym czynnikiem mogły być również zabiegi krajów europejskich, prowadzące do złagodzenia konfliktu na Bliskim Wschodzie. Wczoraj liderzy europejscy ustalili, że będą przekonywać stronę izraelską, aby ogłosiła przejściowe zawieszenie broni w Strefie Gazy i na Zachodnim Brzegu Jordanu. Jeżeli Izrael zastosuje się do sugestii krajów unijnych, rodzi to nadzieje na dalsze odroczenie wejścia wojsk na te obszary oraz złagodzenie konfliktu, zmniejszając nieco szanse na jego rozlanie na inne kraje Bliskiego Wschodu. Te czynniki mogły stać za umocnieniem euro oraz wzrostem kursu €/US$ do 1.0670. - Powyborczy entuzjazm nieco opadł, ale PLN waha się w trendzie bocznym wspierany przez wzrost €/US$. Rynek walutowy od kilku dni wykazuje większą stabilność niż rynek długu. Obecnie kurs €/PLN stabilizuje się w okolicach 4,46. Inwestorzy czekają na ukonstytuowanie się nowego rządu. Kluczowa dla perspektyw PLN jest kwestia szybkiego podjęcia dialogu z Brukselą w kwestii odblokowania środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) oraz konkretne działania w obszarze praworządności, przedstawienie planów fiskalnych na 2024 rok, oraz obsadzenie pozycji ministra finansów.
- W poniedziałek rentowności amerykańskich 10-latek osiągnęły 16-letni szczyt i przebiły poziom 5%. Po czym nastąpił spadek do poziomu około 4,85%. Jednocześnie nastąpiło wypłaszczenie krzywej, ponieważ rentowność amerykańskich 2-latek spadła w mniejszym stopniu niż 10-latek w oczekiwaniu na dzisiejszą aukcje z dużą podażą papierów przekraczającą poprzedni miesiąc. Podobnie niemieckie Bundy zbliżyły się do 3%, po czym umocniły.
- Na polskim rynku długu widać wyczekiwanie na przebieg procesu formowania rządu i projekt budżetu na 2024 rok, pokazujący czy nowy rząd zaplanuje dodatkowe wydatki ponad 225 mld potrzeb pożyczkowych, jakie znalazły się w projekcie na 2024 rok. Wczoraj miała miejsce aukcja obligacji. Podaż długich papierów nie cieszyła się zainteresowaniem inwestorów, co pokazuje że fundusze zagraniczne przyjęły pozycję wyczekującą, zanim wyklaruje się sytuacja i nowy rząd pokaże swoją strategie działania na rynku długu w trudnym 2024 roku. Krzywa dochodowości ponownie wystromiła się, wbrew intuicji. Utrzymają się niższe asset swapy, które wskazują na mniejsze ryzyko kredytowe.
Zmiana trendu na rynku długu w USA może wspierać korektę dolara. Polski rynek walutowy i stopy procentowej czekają na informacje ws nowego rządu i budżetu na 2024 rok
- Dzisiaj punktem uwagi w Europie będą indeksy PMI z Eurolandu, które mogą kolejny raz odbić się od głębokiego dołka, wspierając wspólną walutę. Dzisiaj także publikacja wyników spółek w USA, w tym technologicznych gigantów. Jeżeli wczorajsze osłabienie giełd się przedłuży może to spowodować dalszy spadek rentowności w USA i podtrzymać spadek dolara.
- Inna ważne wydarzenia to czwartkowa decyzja EBC w sprawie stóp i publikacja wstępnego szacunku amerykańskiego PKB w 3kw23. Oba wydarzenia będą miały miejsce w czwartek. Inwestorzy oczekują, że EBC pozostawi stopy procentowe bez zmian. Z kolei wzrost gospodarczy w USA w ujęciu zannualizowanym będzie bardzo wysoki (zbliżony do 4% kw/kw), wskazując, że seria zaskoczeń mocnymi danymi z USA jest kontynuowana, ale rynek w pełni dyskontuje już ten scenariusz.
- Na polskim rynku długi widać wyczekiwanie. W prasie pojawiają się pierwsze typy kandydatów na stanowisko ministra finansów. Wybór osoby z doświadczeniem rynkowym, a nie polityka, będzie odebrany pozytywnie. Wciąż jednak kluczowe pozostaje ile nowych potrzeb ponad już planowane PLN225mld na 2024 rok zaproponuje nowy minister finansów i jaką strategię działania przyjmie.
