W ubiegłym tygodniu 2-letnie stawki IRS zwiększyły się do 4,49 (wzrost o 4pb), 5-letnie zmniejszyły się do 4,19 (spadek o 2pb), a 10-letnie zwiększyły się do 4,01 (wzrost o 3pb). W ubiegłym tygodniu doszło do dalszego wzrostu rentowności na krótkim końcu krzywej przy jednoczesnym ich spadku na długim końcu.
Takie same tendencje obserwowane były również na rynkach bazowych. Wzrost stawek IRS na krótkim końcu krzywej wynikał z publikacji wyraźnie wyższych od oczekiwań danych o inflacji w USA. Z kolei w kierunku spadku stawek IRS na długim końcu krzywej oddziaływały rosnące obawy inwestorów o długookresowe perspektywy wzrostu gospodarczego w warunkach oczekiwanego przez nich silnego zacieśniania polityki pieniężnej przez główne banki centralne. Decyzja RPP o podwyżce stóp procentowych o 50pb była negatywna dla stawek IRS na krótkim końcu krzywej, co sugeruje, że inwestorzy oczekiwali większej skali zacieśnienia polityki pieniężnej. W kierunku wzrostu stawek IRS na długim końcu krzywej oddziaływał natomiast jastrzębi wydźwięk konferencji prasowej prezesa NBP A. Glapińskiego.
W tym tygodniu w centrum uwagi rynku będzie publikacja krajowych danych o inflacji, która naszym zdaniem może przyczynić się do lekkiego spadku stawek IRS na krótkim końcu krzywej. Podobny wpływ może mieć również zaplanowana na piątek publikacja krajowych danych o produkcji przemysłowej. W środę możemy mieć do czynienia z podwyższoną zmiennością stawek IRS ze względu na publikację Minutes ze styczniowego posiedzenia FOMC. Pozostałe dane z polskiej i światowej gospodarki nie będą miały naszym zdaniem istotnego wpływu na krzywą. Piątkowa aktualizacja polskiego ratingu przez agencję Fitch zostanie ogłoszona po zamknięciu europejskich rynków, tym samym jej wpływ na stawki IRS zmaterializuje się dopiero w przyszłym tygodniu.
