Brak publikacji najważniejszych wskaźników makroekonomicznych
Wydarzenia i komentarze
PL: Produkcja sprzedana przemysłu spadła w grudniu o 3,9% r/r wobec zniżki o 0,7% r/r w listopadzie, natomiast produkcja budowlano-montażowa wzrosła aż o 14,0% r/r po wzroście o 4,1% r/r. Sprzedaż detaliczna licząc w cenach stałych pogłębiła w grudniu spadek do 2,3% r/r ze spadku o 0,3% r/r. Uwzględniając wyniki całego 4Q 2023 poprawiły się roczne dynamiki zarówno sprzedaży detalicznej (+0,1% r/r wobec -2,3% r/r w 3Q 2023), produkcji budowlano-montażowej (+9,2% r/r wobec +5,4% r/r w 3Q), jak i przemysłu (-0,8% r/r wobec -2,5% r/r kwartał wcześniej). Dane te nie zmieniają naszych szacunków dynamiki PKB w ostaniem kwartale minionego na poziomie ok. 2,6% r/r. Biorąc pod uwagę dane odsezonowane szacujemy, że dynamika PKB kw/kw była bliska zera. Opublikowane dane nie zmieniają istotnie oceny perspektyw polskiej gospodarki, które pozostają umiarkowanie optymistyczne. Pomimo negatywnej niespodzianki w grudniu, perspektywy konsumpcji są pozytywne. Utrzymująca się solidna dynamika płac, wypłata transferów społecznych, a także obniżająca się inflacja, będą wspierały wydatki konsumenckie. Szczególnie, że stopa bezrobocia pozostawać będzie niska. W naszej ocenie wzrost gospodarczy przyspieszy w 2024 r. do 2,9%, a ryzyka dla tej prognozy skierowane są w górę. Dane te nie zmieniają naszej oceny perspektyw polityki pieniężnej. Członkowie RPP wyraźnie komunikują chęć stabilizacji stóp procentowych w najbliższych miesiącach.
Zobacz także: Niepowalające, ale jednak wzrosty. GPW najbardziej zawiodły akcje Allegro
PL: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw (tj. wśród firm zatrudniających co najmniej 10 pracowników) było w grudniu o 0,1% niższe niż przed rokiem, przy czym spadek w listopadzie, był nieznacznie głębszy i wynosił 0,2% r/r. Popyt na pracę nie jest jednak tak silny jak przed rokiem. Przeciętne miesięczne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw natomiast wzrosło w grudniu o 9,6% r/r, a więc wolniej niż przed miesiącem (11,8% r/r). Grudzień 2023 r. to zatem pierwszy miesiąc od niemal dwóch lat, gdy roczna dynamika płac obniżyła się do wartości jednocyfrowych. Pozwoliło to jednak na przekroczenie po raz pierwszy w danych przeciętnej płacy brutto poziomu 8 tys. zł brutto. Miesięczny wzrost płac wyniósł 4,7% m/m i był słabszy niż w grudniu ostatnich lat. Może to w części wynikać z pewnych przesunięć w wypłatach premii i nagród wobec możliwej akumulacji przez firmy środków na fundusz płac po podwyżce płacy minimalnej w 2024 r. O ile dane za grudzień okazały się niższe od oczekiwań to średnio w 4Q 2023 były wyższe niż kwartał wcześniej potwierdzając utrzymującą się wysoką presję płacową pomimo spadającej inflacji. Warto zauważyć, że wzrost płac w 2023 r. okazał się mocniejszy niż oczekiwania sprzed roku. Naszym zdaniem rynek pracy w najbliższych miesiącach powinien pozostawać stabilny, po czym, wraz ze spodziewanym utrwaleniem poprawy popytu, zapotrzebowanie na pracowników najpewniej wzrośnie. W przyszłym roku dynamika prac pozostanie wysoka, choć nieco niższa niż w 2023 r.
Rynki na dziś
Ubogie kalendarium danych makroekonomicznych i oczekiwanie na główne wydarzenia tego tygodnia powinny sprzyjać stabilizacji notowań na krajowym rynku walutowym. Przy braku nowych impulsów kurs EUR/PLN powinien poruszać się z niewielkimi odchyleniami wokół poziomu 4,35. Wydarzeniem dnia na krajowym rynku długu będzie przetarg obligacji, na którym resort finansów oferować będzie papiery serii OK0426, WS0429, WZ1129, DS1030, DS1033 i WS0447 za łącznie 6-10 mld PLN. Ze względu na wysokie zainteresowanie inwestorów krajowych resort finansów nie powinien mieć problemów ze sprzedażą oferty pomimo bardzo wysokiej podaży.
