W czwartek złoty, podobnie jak pozostałe waluty z regionu CEE-3, ulegał umiarkowanej aprecjacji, kurs EUR/PLN kończył europejską część sesji spadkiem w okolice 4,4450, a USD/PLN zniżkował w pobliże 4,19. Na globalnym rynku FX dolar osłabiał się, a kurs EUR/USD zwyżkował do okolic 1,0620.
- Rynek stopy procentowej - Przestrzeń do dalszego spadku rentowności SPW w krótkim terminie zawęża się.
- Rynek walutowy - Złoty wraz z innymi walutami CEE-3 korzystał z poprawy globalnych nastrojów.
Krajowe kalendarium makro nie było w czwartek rozbudowane, październikowy indeks PMI dla przemysłu wzrósł po raz drugi z rzędu (do 44,5 pkt.) wskazując na poprawiającą się nieco sytuację w tym segmencie gospodarki, jednak nie miało to widocznego wpływu na krajowe aktywa. Złoty podobnie jak cały region CEE-3 podlegał przede wszystkim globalnym nastrojom, a te poprawiały się, co dla walut z rynków EM jest korzystne. Ta poprawa nastrojów była szczególnie widoczna na rynkach kapitałowych, czemu towarzyszyło osłabianie amerykańskiego dolara oraz spadki rentowności UST. Wskazane wyżej łagodzenie trybu risk-off jest efektem rosnącego wśród inwestorów przekonania, że dalszych podwyżek stóp procentowych w USA w tym cyklu już nie będzie, a pogląd taki wspierała mniej jastrzębia narracja prezesa Fed po środowym posiedzeniu, oraz pierwsze skazy na mocnych w ostatnich miesiącach danych makro z USA (raport ADP, ISM dla przemysłu, tygodniowe dane o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych).
W piątek poznamy odczyty istotnych danych makro z USA (raport NFP oraz PMI i ISM dla usług) i jeśli nie przyniosą one pozytywnych zaskoczeń, może to wyzwolić wśród inwestorów chęć do realizacji krótkoterminowych zysków. Wydaje się jednak, że nie powinno to mieć znaczącego wpływu na złotego i naszym zdaniem na przełomie tygodnia kursy głównych par z PLN pozostaną bliżej dolnych ograniczeń krótkoterminowych konsolidacji znajdujących się odpowiednio w strefie 4,44-4,48 dla EUR/PLN oraz 4,16-4,25 dla USD/PLN.
Na globalnym rynku stopy procentowej czwartek upłynął pod znakiem dobrych nastrojów, rentowności krajowych SPW zniżkowały w zakresie 3-8 pb., a na rynkach bazowych spadała dochodowość środkowego i długiego końca krzywej po 2-12 pb., mocniej na UST.
Krajowe obligacje skarbowe w czwartek nadrabiały stracony dystans do rynków bazowych (wynik środowego braku handlu w Polsce), w dół szedł głównie środowy i długi koniec krzywej, co wpisywało się w globalne tendencje. Dobrych nastrojów na rynku FI nie zaburzyły czwartkowe decyzje trzech europejskich banków centralnych (Norges Bank, BoE, CNB), które nie zmieniły poziomów stóp procentowych. Niewiele zmieniły także czwartkowe odczyty danych makro zarówno z Europy jak i USA, które były mieszane. Tym samym globalny rynek FI koncentrował się jeszcze na nieco łagodniejszym w odbiorze przekazie środowego posiedzenia Fed, a w kraju dobry nastrój wspierały rosnące oczekiwania na mocniejsze obniżki stóp procentowych NBP, po ostatnich danych o CPI.
Zobacz także: Tych wydarzeń nie chcesz dziś przegapić! Sprawdź analizę kluczowych danych makro
W piątek, kluczową figurą z otoczenia makro będzie miesięczny raport z amerykańskiego rynku pracy, ale po środowym zaskakująco słabym odczycie ISM dla przemysłu inwestorzy będą również oczekiwać na analogiczne dane z USA dla usług. Skala ostatnich spadków rentowności SPW zarówno krajowych jak i z rynków bazowych jest już duża i w naszej opinii bez nowych, twardych bodźców kontynuacja tych trendów, szczególnie na UST, może być utrudniona. Jeśli zatem dzisiejsze dane z USA nie przyniosą nowych impulsów, można naszym zdaniem co najmniej w najbliższych dniach oczekiwać hamowania spadków rentowności SPW (zarówno krajowych jak i z rynków bazowych) i przejścia notowań w trendy boczne. Najbliższe techniczne wsparcia dla US10YT znajdują się w okolicach 4,55%, a dla polskich papierów 5-cio i 10-cio letnich odpowiednio w pobliżu 5,15-5,20% oraz 5,50%.
Wykres dnia: Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA wzrosła, podtrzymując spadki rentowności UST.
Źródło: Refinitiv
