- Efektem były wczoraj dalsze spadki rentowności na rynkach bazowych, szczególnie w USA. Amerykańska 10latka zyskała około 7pb, 2latka niecałe 5pb. Bund umocnił się o 2pb. Na tym tle wyróżniała się niemiecka 2latka, gdzie rentowności wzrosły o 3pb, ale odbyło się to po znaczącym ich spadku dzień wcześniej. Kurs €/US wzrósł natomiast do 1,0880.
- W takim otoczeniu zaskoczeniem nie było umocnienie krajowych aktywów. Kurs €/PLN spadł wczoraj do 4,3150. Rentowności 10letnich POLGBs umocniła obniżyły się o około 5pb, a 2letnich o 2pb.
Dalsze umocnienie PLN, choć raczej w mniejszej skali
- Kurs €/US$ odbił się wczoraj od krótkoterminowego wsparcia w okolicach 1,08. Na razie oddala to ryzyko głębszego spadku pary. Teraz kluczowe znaczenie powinny mieć dzisiejsze payrolls. Liczymy na wyniki zbliżone do oczekiwań, choć z ryzykiem po wyższej stronie. To raczej za mało, aby €/US$ miała ww. wsparcie znów próbować przełamać. Szczególnie, ze w tle pozostają obawy o sytuację regionalnych banków w USA i głębsze cięcia Fed. Oczekujemy stabilizacji €/US$ lub dalszego wzrostu pary na przełomie tygodnia.
- W końcówce tego roku nadal spodziewamy się wzrostu €/US$. W roku kiedy Fed zaczyna luzowanie dolar zwykle jest słaby, a oczekiwana skala cięć w USA powinna być większa niż w Europie, co sugeruje powrót pary do 1,12-1,15.
- Złoty kontynuuje umocnienie praktycznie bez względu na kierunek na €/US$. Wczoraj jednak para oparła się o krótkoterminowe wsparcie na 4,3150 i nie była w stanie trwale go przełamać. Sugeruje to, że presja na umocnienie złotego powinna w najbliższych dniach wyhamować, ale nadal w horyzoncie tygodnia-dwóch liczymy na zejście €/PLN do 4,30 lub lekko niżej w zależności od €/US$.
- Wciąż też widzimy mocne fundamenty stojące za złotym (nadwyżka C/A, napływy funduszy z UE, czy bezpośrednich inwestycji zagranicznych). Dlatego w średniej perspektywie wciąż jest potencjał do umocnienia PLN w kierunku 4,20-4,25/€.
Zobacz także: Czy warto dziś kupować dolary (USD) 02.02.2024? Kurs dolara amerykańskiego (prognozy)
Nadal pole do umocnienia SPW
- Liczymy, że dzisiejsze payrolls wyhamują nieco oczekiwania na zdecydowane poluzowanie polityki Fed i spadki rentowności na rynkach bazowych. W horyzoncie dwóch tygodni dominują jednak ryzyka dalszego spadku rentowności, gdyż główne gospodarki pozostają w trendzie dezinflacji, a główne banki centralne przygotowują się do luzowania swoich polityk. Dokładają się do tego ww. obawy o sytuację amerykańskich banków regionalnych. W takim otoczeniu mocniejsze bieżące dane będą przez inwestorów w dużym stopniu ignorowane.
- W naszej cenie SPW będą kontynuować umocnienie na przełomie tygodnia. Sytuacja na rynkach bazowych powinna byś sprzyjająca lub przynajmniej neutralna. Ciągle też atrakcyjnie wyglądają rentowności dłuższych SPW względem np. stawek IRS wyceniających agresywne cięcia stóp w najbliższych 2 latach. Naszym zdaniem inwestorzy na razie nie powinni zmienić tych oczekiwań, np. widząc kolejną dużą obniżkę stóp na Węgrzech, czy ciągle słabe odbicie koniunktury w kraju w 4kw23. Widzimy jednak ryzyko dalszej przeceny SPW bliżej posiedzenia NBP w marcu kiedy wyceniane jest wznowienie cyklu obniżek stóp. Naszym zdaniem przedwcześnie.