PL: Dziś o godz. 10:00 poznamy dane o sprzedaży detalicznej w lipcu. Według naszej prognozy jej dynamika wyniosła -3,3% r/r wobec -4,8% r/r w czerwcu, gdy odczyt okazał się negatywną niespodzianką. Konsensus prognoz wynosi -3,8% r/r. Wolumen sprzedaży detalicznej jest nadal niższy niż przed rokiem, ze względu na wygaśnięcie impulsu związanego z napływem uchodźców z Ukrainy oraz słabe nastroje konsumpcyjne w warunkach wysokiej inflacji i stagnacji płac realnych. Odczyty z kolejnych miesięcy powinny być już wyższe, choć głównie z powodu wygasania negatywnego efektu bazy.
PL: Również o godz. 10:00 poznamy odczyt produkcji budowlano-montażowej w lipcu. Spodziewamy się wzrostu o 2,3% r/r po wzroście o 1,5% r/r przed miesiącem. Uwarunkowania koniunktury w budownictwie – wysokie stopy procentowe i dopiero wdrażana nowa perspektywa budżetu UE - będą w nadchodzących kwartałach pozostawały niekorzystne. Dane z handlu i budownictwa będą istotne z punktu widzenia prognozy PKB w całym 3Q 2023 r., po tym jak odczyt produkcji przemysłowej okazał się niższy od oczekiwań.
Wydarzenia i komentarze
PL: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w lipcu o 0,1% r/r po wzroście o 0,2% r/r miesiąc wcześniej. W naszej ocenie dane wskazują na stabilny popyt na pracę na początku 3Q 2023. Przeciętne miesięczne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło natomiast w lipcu o 10,4% r/r wobec 11,9% r/r miesiąc wcześniej. Do niższej dynamiki przyczynił się znacząco sektor energetyczny i górniczy, Dane wskazują jednak na powolne, aczkolwiek postępujące spowolnienie wzrostu płac w innych sektorach, choć w części usług pozostaje on nadal wysoki. Po danych za lipiec obraz rynku pracy nie ulega istotnym zmianom. Popyt na pracę pozostaje stabilny, a wyniki Szybkiego monitoringu NBP, tj. ankietowego badania przedsiębiorstw niefinansowych, wskazują, że nie powinno się to zmienić także w horyzoncie roku. Jednocześnie większy odsetek firm niż w poprzedniej rundzie Szybkiego monitoringu deklaruje podwyżki płac w 3Q 2023, choć w mniejszej skali niż deklarowano kwartał wcześniej. Informacje te wskazują, że presja kosztowa w gospodarce wynikająca z rynku pracy nie będzie znacząco niższa niż dotychczasowe założenia w naszym dotychczasowym scenariuszu makroekonomicznym.
PL: Spadek produkcji sprzedanej przemysłu pogłębił się w lipcu i wyniósł -2,7% r/r wobec spadku o 1,1% r/r miesiąc wcześniej. Odczyt okazał się negatywną niespodzianką. To szósty z rzędu miesiąc, kiedy poziom produkcji jest niższy niż przed rokiem. W samym lipcu natomiast, eliminując wpływ czynników sezonowych, produkcja spadła o 1,0% m/m wobec wzrostu o 0,4% m/m w czerwcu. Początek trzeciego kwartału przyniósł utrzymanie negatywnych tendencji w przemyśle, odzwierciedlając słabość popytu krajowego, a także obniżający się popyt eksportowy. Spadkom produkcji towarzyszy postępująca dezinflacja na poziomie cen producenta. Indeks PPI spadł w lipcu do poziomów ujemnych i wyniósł -1,7% r/r. Zniżkom indeksu PPI sprzyja spadek cen surowców oraz rozładowanie napięć w łańcuchach dostaw, jednak dezinflacja ma szeroki zakres. Opublikowany zestaw danych z polskiej gospodarki wpisuje się w scenariusz tych członków Rady Polityki Pieniężnej, którzy mówili o możliwości obniżek stóp procentowych już w tym roku. Pierwsza może mieć miejsce już we wrześniu.
Rynki na dziś
Kurs EUR/PLN utrzymuje się w przedziale 4,41-4,49, a publikowane dziś dane makroekonomiczne z krajowej gospodarki nie powinny zmienić obrazu rynku walutowego. Dziś podane będą informacje o sprzedaży detalicznej oraz produkcji budowlanomontażowej potwierdzające spadek aktywności ekonomicznej, co może wzmocnić presję na osłabienie złotego i skierować kurs EUR/PLN w stronę górnego ograniczenia wskazanego przedziału. Ubogie kalendarium danych makroekonomicznych w USA i strefie euro powinno sprzyjać stabilizacji notowań eurodolara. Krajowy rynek długu pozostaje pod wpływem rosnących rentowności na rynkach bazowych, a słabe dane z krajowej gospodarki tylko częściowo łagodzą ten wpływ.
Zobacz także: Rentowności amerykańskich obligacji najwyżej od 2007 roku. Skarb Państwa wystrzelił akcje Bogdanki [notowania GPW]
