US: Dziś o godz. 14:30 poznamy wyliczenie PKB w Stanach Zjednoczonych w 4Q 2021. Według konsensusu prognoz jego wzrost przyspieszył do 5,5% kw/kw (SAAR - po odsezonowaniu i annualizacji) z 2,3% kw/kw w 3Q 2021. Gospodarka amerykańska znajduje się w fazie ożywienia, a polityka pieniężna w USA będzie coraz bardziej zacieśniana.
Wydarzenia i komentarze
US:
Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) zgodnie z konsensusem prognoz pozostawił na pierwszym w tym roku posiedzeniu główną stopę procentową w Stanach Zjednoczonych na poziomie 0,00-0,25%. Zrealizowały się także oczekiwania rynkowe, według których amerykańscy bankierzy centralni mieli ogłosić bliski termin podwyżek stóp procentowych. W komunikacie napisano, że „przy inflacji znacznie powyżej 2 procent i silnym rynku pracy Komitet spodziewa się, że wkrótce konieczne będzie podniesienie docelowego przedziału dla stopy funduszy federalnych". Nowością jest także przedstawienie reguł zmniejszania sumy bilansowej Fed (quantitative tightening), które ma rozpocząć się po pierwszych podwyżkach stóp procentowych.
Podczas konferencji po posiedzeniu przewodniczący Fed J. Powell zasugerował, że początek tych działań mógłby mieć miejsce po posiedzeniu w połowie czerwca br. Dodał także, że w ocenie Komitetu pierwsza podwyżka stóp powinna być ogłoszona na następnym posiedzeniu w marcu. Informacje te utwierdzają jastrzębie oczekiwania rynkowe, które zakładały rychły początek podwyżek stóp procentowych, zakończenie luzowania liściowego (quantitative easing) w marcu br. oraz rozpoczęcie w połowie tego roku zmniejszania sumy bilansowej Rezerwy Federalnej.
Bank centralny USA stopniowo wychodzi z ultra łagodnej polityki pieniężnej, pomimo nasilenia w ostatnim okresie pandemii COVID-19 dostosowując warunki monetarne do inflacji wynoszącej 7,0% r/r oraz bardzo ciasnego rynku pracy. Zaskoczenia inflacyjne oraz szybko spadające bezrobocie wpłynęły na znaczącą zmianę nastawienia Fed w ostatnich miesiącach. W ocenie rynków do zmiany retoryki w tym roku dojdzie także w strefie euro, ale mimo to różnica w poziomie stóp procentowych między Stanami Zjednoczonymi, a unią walutową będzie się pogłębiać.
PL:
Według oficjalnych danych Głównego Urzędu Statystycznego stopa bezrobocia rejestrowanego wyniosła na koniec 2021 r. 5,4%. Jest ona tylko nieznacznie wyższa od wartości sprzed pandemii - w grudniu 2019 r. ukształtowała się na poziomie 5,2%. Rynek pracy w Polsce jest w fazie silnego ożywienia, co wobec wysokiej inflacji uzasadnia konieczność dalszego zacieśniania polityki pieniężnej.
Rynki na dziś
Wynik posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej zrealizował najbardziej agresywny wariant rynkowych oczekiwań. Fed nasilił bowiem swój jastrzębi kurs zapowiadając możliwość pierwszej podwyżki stóp procentowych już w marcu, ogłosił plany redukcji bilansu banku, a prezes J.Powell nie wykluczył możliwości wzrostu kosztu pieniądza na każdym kolejnym posiedzeniu, by zwalczyć najwyższą od 40 lat inflację. W rezultacie rynek stopy procentowej nasilił swoje oczekiwania (mierzone kontraktami FRA) zakładając, iż w 2022 roku dojdzie do pięciu podwyżek stóp procentowych.
Reakcją jest wzrost dochodowości amerykańskich obligacji 2-letnich (szczyty z 2020 roku), przecena giełdy oraz dalsza presja na umocnienie dolara, który jest na drodze do poziomu 1,1180 wobec euro. Spadek kursu EUR/USD będzie tworzyć negatywną presję na waluty emerging markets tj. beneficjentów łagodnej polityki pieniężnej na świecie. Ryzyko osłabienia złotego do poziomu 4,60 za EUR wyraźnie wzrosło.
