PL: Dziś o godz. 10:00 poznamy dane o sprzedaży detalicznej we wrześniu. Według naszej prognozy roczna dynamika wyniosła -3,0% r/r wobec -2,7% r/r przed miesiącem. Natomiast w ujęciu m/m zapewne został odnotowany już czwarty z rzędu wzrost. Wsparciem handlu detalicznego pozostają obniżająca się inflacja i stabilny rynek pracy.
Wydarzenia i komentarze
PL: Produkcja sprzedana przemysłu spadła we wrześniu o 3,1% r/r wobec spadku o 2,9% r/r miesiąc wcześniej. Pogłębienie spadku produkcji względem poprzedniego miesiąca to w dużej mierze efekt mniejszej niż w ubiegłym roku liczby dni roboczych we wrześniu. Eliminując wpływ czynników sezonowych i kalendarzowych produkcja zwiększyła się o 0,9% m/m, a jej roczny spadek wyhamował do 0,9% r/r wobec spadku o 1,8% r/r miesiąc wcześniej. Dane te wpisują się w obraz stopniowej odbudowy przemysłu, który odbija się powoli od dołka cyklu koniunkturalnego.
PL: Wrzesień przyniósł wyhamowanie dezinflacji na poziomie cen producentów. Wskaźnik PPI wzrósł nieznacznie do -2,8% r/r z -2,9% r/r w sierpniu. W skali miesiąca natomiast ceny producenta wzrosły o 0,3% m/m, i była to pierwsza ich zwyżka od stycznia tego roku. To w dużej mierze efekt rosnących na rynkach międzynarodowych cen surowców. Potwierdza to wzrost cen w sekcji górnictwo i wydobywanie o 2,3% m/m. Rosły też ceny w produkcji pozostałego sprzętu transportowego, a także pojazdów samochodowych, przyczep i naczep. Wygasanie szoków podażowych, spadek cen frachtu oraz spadek popytu sprzyjały niższej presji inflacyjnej na poziomie cen producentów. Efekty bazy statystycznej będą sprzyjały utrzymaniu się ujemnych odczytów PPI także w najbliższych miesiącach.
PL: Przeciętne zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw nie uległo we wrześniu zmianie względem września 2022 r., a więc roczna dynamika wyniosła 0,0% r/r (podobnie jak miesiąc wcześniej). Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw wzrosło natomiast we wrześniu o 10,3% r/r, a więc wolniej od oczekiwań. Jest to najwolniejszy wzrost od grudnia ub. roku. Wolniejszy niż przed miesiącem wzrost odnotowano w większości sektorów, a w firmach budowlanych wzrost wynagrodzeń już jest zbliżony do średniej wieloletniej. W pozostałych sektorach dynamika płac przekracza średnie z poprzednich lat, a w niektórych z nich tendencja spowolnienia nie jest nawet wyraźna. Niemniej, dane z 3Q 2023 wskazują na nieco mniej rozgrzany rynek pracy niż kwartał wcześniej, co mogłyby stanowić argument dla gołębich członków Rady Polityki Pieniężnej dla kolejnej obniżki stóp procentowych w listopadzie o 0,25 pkt proc. Jest to nasz bazowy scenariusz.
Rynki na dziś
Kurs EURPLN rozpoczyna piątkowe notowania wokół poziomu 4,45. Nie uważamy, bazując na ograniczonym kalendarium danych makroekonomicznych, aby złoty mógł podlegać dziś istotnym zmianom. Ciekawiej prezentować się mogą notowania krajowych obligacji, które pozostają pod wpływem rosnących rentowności na rynkach bazowych oraz zaplanowanego na poniedziałek przetargu z potencjalnie wysoką podażą SPW.
Zobacz także: Spada dynamika wzrostu cen w sklepach! Jednak jednocyfrowych wyników jeszcze się nie doczekaliśmy
