Od 1. sierpnia 2018 roku na rynku walutowym Forex pojawią się zmiany dotyczące m.in. maksymalnej dźwigni finansowej na kontraktach CFD. O zmianach rozmawiamy z Patrykiem Przeździeckim.
Wywiad cz.1
Witam Państwa serdecznie, moim i Państwa gościem w dniu dzisiejszym jest Patryk Przeździecki. Witaj Patryku.
Witaj Dawidzie, witajcie Traderzy, Spekulanci
Patryk specjalizuje się w prawie rynku kapitałowego, pewnie znacie i kojarzycie go ze spraw związanych z rynkiem walutowym Forex i obroną klientów bo również jest Rzecznikiem praw Tradera/ Inwestora Indywidualnego, więc ciężko sobie wyobrazić bardziej kompetentną osobę, która nam opowie o tym jak wielkie problemy napotkamy od sierpnia. Patryku co dokładnie spotka nas na rynku walutowym w sierpniu.
Dziękuje Dawidzie za ten wstęp i miłe przywitanie. Przechodząc do meritum, no cóż, mamy do czynienia z bezprecedensową i wyjątkową sytuacją i środkiem prawnym nałożonym w zasadzie na poziomie całej Unii Europejskiej.
Traderzy i uczestnicy rynków finansowych wiedzą, że od 1. sierpnia zmienia się wysokość maksymalnej dźwigni finansowej na kontraktach CFD. Ja może zrobię takie krótkie wprowadzenie na temat tego środka prawnego i powiem nieco globalnie i szerzej o tym z czym będziemy mieli do czynienia.
Tak jak wspomniałem jest to środek wyjątkowy i bezprecedensowy, niezwykle rzadko stosowany, mianowicie art. 40 rozporządzenia MiFIR przekazuje ESM'ie kompetencje do tzw. interwencji produktowej, wówczas gdy wystąpią poważne i istotne nieprawidłowości na rynku finansowym lub zagrożenie dla funkcjonowania całego unijnego systemu finansowego, a także gdy właściwy organ/ organy nie podjęły skutecznych działań w celu przeciwdziałania zagrożeniu lub nie podjęły wystarczających działań, które takiemu zagrożeniu mogłyby przeciwdziałać.
Po długich, bo prawie rocznych konsultacjach, Europejski Organ Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych wydał wspomnianą decyzje 1. czerwca, która wchodzi w życie w dniu 1. sierpnia 2018 roku. Oprócz tej maksymalnej dźwigni finansowej wprowadza również cztery dodatkowe obostrzenia dotyczące obrotu i dystrybuowania kontraktów CFD.
Zmiany w prawie dotyczące rynku walutowego Forex (m.in. zmiana dźwigni finansowej, ochrona przed ujemnym saldem).
Wymieńmy te środki, które zostały wskazane w tej decyzji i krótko je omówmy. Są to punkty od a do e. Pierwszy punkt przewiduje iż dostawca kontraktu CFD będzie wymagał aby klient detaliczny wniósł ochronę początkowego depozytu zabezpieczającego. Przekładając to na język polski mowa tutaj o rzeczonej maksymalnej dźwigni finansowej, która została ograniczona do następujących poziomów, czyli 30:1 w przypadku głównych par walutowych, 20:1 w przypadku pozostałych par walutowych, 10:1 w przypadku kontraktów innych niż złoto i główne akcje, 5:1 w przypadku akcji i tylko 2:1 w przypadku instrumentów opartych o kursy kryptowalut.
To nie jest wszystko, ponieważ w kolejnych punktach: dostawca kontraktu CFD musi zapewnić klientowi detalicznemu ochronę przed zamknięciem pozycji i takie zamknięcie pozycji musi obecnie nastąpić gdy suma środków na rachunku transakcyjnym CFD i niezrealizowanych zysków netto z tytułu wszystkich otwartych pozycji związanych z tym rachunkiem spada poniżej połowy łącznej wartości ochrony początkowego depozytu zabezpieczającego dla wszystkich otwartych pozycji (tzw. margin call). Dotychczas było to bardzo różnie u brokerów. Niektórzy przewidywali ten poziom na pułapie 30%, 25%. Obecnie minimalnym poziomem jest 50%.
Kolejna zmiana to jest zapewnienie klientowi detalicznemu ochrony przed ujemnym saldem. Tego wyjaśniać nie musimy. Wszyscy pamiętamy bardzo rozpalające traderów spory dotyczące czarnego czwartku, gdzie te debety sięgały kilku, kilkuset tysięcy, a nawet milionów złotych.
Dalsze punkty dotyczą zakazu stosowania bonusów. Czyli od pierwszego sierpnia na terenie całej Unii Europejskiej obowiązuje zakaz przyznawania jakichkolwiek bonusów lub korzyści finansowych Traderom. Dlaczego? Dlatego, żeby stało się niemożliwym omijanie przepisów o maksymalnej dźwigni finansowej. Z drugiej strony też mając na uwadze iż te bonusy były przyznawane na bardzo nieuczciwych warunkach, pod pozorem kredytów, obwarowane obowiązkiem wykonania dodatkowego obrotu co nie było ujawniane traderom. I tak dalej, i tak dalej.
Magazyn: Rafał Zaorski - Zarobił 2,5 mln w 24h
Kolejny punkt dotyczy treści ostrzeżeń i komunikatów, które broker musi przekazać traderowi przed otwarciem rachunku i tutaj decyzja przewiduje jednolity wzór, który muszą stosować wszyscy brokerzy. Co jest ciekawe, każdy broker w tym ostrzeżeniu musi podawać jaki procent jego traderów zyskuje a jaki procent traci. Co jest istotną nowością w stosunku do dotychczasowych wymogów komunikacyjnych i ostrzegawczych. Uważam, że jest to całkiem rozsądna zmiana.
Opowiedziałem teraz o samej treści tych obostrzeń, zakazów, wymogów. Ale co istotne powiedziałem na początku, że decyzja wchodzi w dniu 1 sierpnia 2018 roku. Z tymże nie jest to decyzja, która będzie w mocy na czas określony. Bowiem, jej czas obowiązany przewidziany jest na 3 miesiące. W ciągu tych 3 miesięcy ESMA jest zobowiązana obserwować jak te zmiany wpływają na praktykę rynkową. Czy rzeczywiście zapewniają wyższy poziom ochrony klientów detalicznych. Czy np. ryzyko arbitrażu regulacyjnego nie powoduje samo w sobie niekorzystnych skutków. Chociażby w związku z odpływem klientów do brokerów spoza Unii Europejskiej. Po trzech miesiącach ESMA albo tą decyzje przedłuży na kolejne 3 miesiące. Albo ją zmodyfikuje i wprowadzi dodatkowe zmiany albo tą decyzje uchyli. Są takie 3 możliwości.
Czyli jest to trochę taka sytuacja nietypowa bo może się okazać, że w październiku 2018 roku wrócimy do normalnego poziomu dźwigni finansowej bo nie spełniło to pokładanych nadziei?
Tak jak wspomniałem na początku jest to decyzja bezprecedensowa i na pewno jest to swoisty test pod kątem tego jakie rozwiązania w zakresie ochrony inwestora okażą się skuteczne i co one przyniosą. Wiele dyskusji odbyło się i polemik, odnośnie proponowanych zmian przez ESMA. Środowisko jest bardzo podzielone. Generalnie ze strony branży i ze strony samych inwestorów przeważają głosy mocno niekorzystne. Zobaczymy. Czas pokaże czy te obostrzenia zdadzą egzamin i jaki one będą miały realny wpływ na rynek.
Uwaga! W tłumaczeniu Dyrketywy MiFID II został popełniony karygodny błąd - Dowiedz się więcej.
