PL: Dziś o godz. 14:00 Narodowy Bank Polski opublikuje dane o bilansie płatniczym w listopadzie. Według naszej prognozy saldo rachunku obrotów bieżących wyniosło 1210 mln EUR wobec 2036 mln EUR miesiąc wcześniej. Naszym zdaniem do niższej nadwyżki na rachunku bieżącym przyczyniało się niższe saldo obrotów towarowych z zagranicą. W przypadku zmaterializowania się naszej prognozy 12 miesięczna suma salda obrotów bieżących w stosunku do PKB wzrośnie do 1,4% z 1,1% w październiku.
Szybka poprawa salda obrotów bieżących jest dobrą informacją z punktu widzenia kursu złotego, którego umocnienie sprzyja obniżeniu inflacji. Jednak nadwyżka salda związana jest także, naszym zdaniem, ze słabością inwestycji (różnica między strumieniem oszczędności w gospodarce a inwestycjami to właśnie saldo obrotów bieżących). Niski popyt inwestycyjny jest obecnie jedną z największych bolączek krajowej gospodarki.
US: O godz. 14:30 poznamy natomiast dane o inflacji PPI w Stanach Zjednoczonych w grudniu ub.r. Według konsensusu prognoz wyniesie ona 1,3% r/r wobec 0,9% m/m w listopadzie. Dane nie powinny mieć wpływu na oczekiwania co do polityki Fed.
Wydarzenia i komentarze
US: Inflacja CPI w Stanach Zjednoczonych wzrosła w grudniu do 3,4% r/r z 3,1% r/r miesiąc wcześniej, przewyższając oczekiwania, które wynosiły 3,2% r/r. Wyższa niż w listopadzie inflacja to przede wszystkim wynik wzrostu cen w grupie energia. Inflacja bazowa, tj. CPI po wyłączeniu cen żywności i energii obniżyła się natomiast do 3,9% r/r, po raz pierwszy od maja 2021 r. spadając poniżej 4,0% r/r. Niemniej i tak inflacja bazowa dwukrotnie przekracza cen inflacyjny amerykańskiej Rezerwy Federalnej. W naszej ocenie, pomimo niespodzianki w górę, dane o CPI zasadniczo nie powinny mieć wpływu na członków Fed, którzy obecnie spodziewają się spadku stopy procentowej w 2024 r. łącznie o 75 pkt baz. Odczyt CPI, wraz z lepszymi od prognoz danymi z amerykańskiego rynku pracy, coraz bardziej dobitnie wskazują, że rynkowe oczekiwania pierwszej obniżki stóp procentowych Fed w marcu są zbyt agresywne. Obecnie rynki, według wyceny instrumentów finansowych, oczekują spadku stóp do końca 2024 r. o blisko 150 pkt baz.
Zobacz także: Kurs dolara (USD) zadziwiająco odporny. Słabszy odczyt amerykańskiej inflacji nic nie wskórał
Rynki na dziś
Dzisiejsza sesja powinna przejść bez większego echa. Nadzieje na wybicie notowań eurodolara z marazmu tj. oscylowania wokół poziomu 1,0950 towarzyszące wczorajszemu odczytowi inflacji w USA okazały się płonne. Dziś natomiast globalne rynki finansowe nie napotkają wydarzeń mogących odmienić losy piątkowej sesji. Nieco ciekawiej wygląda sytuacja na rynkach surowcowych. Na skutek ataku sił USA i Wielkiej Brytanii na pozycje rebeliantów Huti w Jemenie dziś rano o około 2,5% podrożała ropa naftowa. Koniec tygodnia na krajowym rynku zdominowany przez odczyt rachunku obrotów bieżących. Zakładamy, iż kurs EUR/PLN oscylować będzie wokół poziomu 4,35 przez większość dnia.
