€/US$ w trendzie bocznym, dalsze umocnienie złotego
- Naszym zdaniem, także dalsza część tygodnia nie przyniesie dużych zmian na €/US$. Kolejne dni są dosyć ubogie w dane makroekonomiczne z głównych gospodarek. Zwracamy jednak uwagę, że kurs €/US$ nie był w stanie trwale spaść w ubiegłym tygodniu. Wydaje się, że inwestorzy nadal liczą na osłabienie dolara w dalszej części roku, chociaż kolejny mocny kwartał w gospodarce USA oznacza płytsze cięcia Fed, więc widzimy coraz większe ryzyko dla scenariusza słabego dolara pod koniec 2024 roku.
- Poprawiają się perspektywy dolara na 2poł24. Wolniejszy od oczekiwań spadek inflacji i relatywnie duża odporność gospodarki na wysokie stopy sugerują, że Fed może rozpocząć obniżki stóp później i dokonać ich w mniejszej skali. Nadal łączna skala luzowania powinna być jednak większa niż w przypadku EBC. Dodatkowym ryzykiem pozostaje sytuacja w amerykańskim sektorze bankowym. Dlatego w 2poł24 spodziewamy się pewnego osłabienia dolara, choć wybicie pary ponad 1,10 może się nie udać.
- Nieudane próby wyłamania się €/PLN ponad 4,35 zachęciły inwestorów do zakupów złotego nawet szybciej niż zakładaliśmy. Widzimy istotne szanse, że do końca miesiąca przetestujemy 4,30. Dalszego ruchu w dół oczekujemy w marcu. Nie zanosi się, aby Rada miała zmienić nastawienie i wznowić wówczas cykl obniżek stóp. Naszym zdaniem, wymusi to istotne przesunięcie rynkowych oczekiwań co do ścieżki stóp NBP. Dołożą się do tego m.in. nadwyżka C/A w ujęciu 12-miesięcznym, czy napływy funduszy z UE i inwestycji zagranicznych. Dlatego nadal spodziewamy się umocnienia PLN w kierunku 4,20-4,25/€ około połowy roku.
Zobacz także: Trend spadkowy na kursie eurodolara (EUR/USD) nie ustępuje! Dane ze strefy euro coś zmienią?
Zbliżające się posiedzenie RPP ryzykiem dla SPW
- Do końca tygodnia nie spodziewamy się dużych zmian na bazowych rynkach długu. Kalendarium jest stosunkowo ubogie, a ostatnie dane (szczególnie z USA) wypadły niejednoznacznie. W horyzoncie dwóch-trzech tygodni widzimy stabilizację lub niewielkie wzrosty rentowności. Najprawdopodobniej stopniowo gasnąć będą oczekiwania, że Fed zdecyduje się obniżyć stopy w tym półroczu.
- W przypadku SPW nadal liczymy na osłabienie / wzrost rentowności, połączony ze spłaszcznieniem krzywej. Trudno racjonalnie zakładać, że do posiedzenia RPP w marcu Rada zmieniła zdanie mimo bieżących danych z kraju i rozpoczęła wówczas obniżki. Budowanie pozycji pod taki scenariusz mogło się już zacząć gdyż mimo zaskoczenia krajową inflacją po niższej stronie, w ubiegłym tygodniu nie doszło do umocnienia nawet krótkich SPW.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję