Odczyt inflacji rozstrzygnie wynik zbliżającego się posiedzenia RPP? [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje tzw. szybki szacunek inflacji CPI w sierpniu. Według naszej prognozy obniży się ona do 10,0% r/r z 10,8% r/r w lipcu, za sprawą niższej niż przed miesiącem inflacji cen żywności, cen nośników energii, a także inflacji bazowej (szacujemy jej spadek do 10,0% r/r z 10,6% r/r). Skalę zniżki ograniczą jednak ceny paliw. Dane te potwierdzą dalej obniżającą się inflację i będą bardzo istotne z punktu widzenia przyszłych działań Rady Polityki Pieniężnej.

Prezes NBP A.Glapiński, a także inni członkowie Rady komunikowali, że spadek inflacji poniżej bariery 10,0% r/r jest jednym z warunków rozpoczęcia cyklu łagodzenia polityki monetarnej. W przypadku odczytu niższego od tego progu wzrośnie prawdopodobieństwo rozpoczęcia cyklu obniżek już we wrześniu. W przeciwnym wypadku oczekiwania mogą przesuwać się na październik. Niezależnie od miesiąca rozpoczęcia cyklu cięć zakładamy obniżenie stóp procentowych w tym roku o 0,50 pkt. proc.

PL: Wraz z danymi i inflacji poznamy także szczegóły PKB w 2Q 2023. Według tzw. szybkiego szacunku roczna dynamika wyniosła -0,5% r/r wobec -0,3% r/r kwartał wcześniej. Szacujemy, że za słaby odczyt ponownie odpowiada konsumpcja gospodarstw domowych oraz wkład zmiany zapasów.

US: O godz. 11:00 poznamy natomiast odczyt inflacji HICP dla całej strefy euro. Konsensus prognoz wskazuje na spadek indeksu HICP do 5,1% r/r z 5,5% r/r w lipcu. W przypadku wskaźnika bazowego oczekuje się zniżki do 5,3% r/r z 5,5% r/r. Odczyty te będą dużo wyższe od celu Europejskiego Banku Centralnego. Obecnie utrzymuje się duża niepewność co do decyzji o stopach procentowych na najbliższym posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego. Członkowie Rady Banku są podzieleni co do konieczności dalszego szybkiego zacieśniania polityki pieniężnej.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: W opisie z lipcowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej napisano: „Niektórzy członkowie Rady wskazywali jednocześnie, że wyraźny spadek inflacji oraz obniżające się oczekiwania inflacyjne przy niezmienionym poziomie stóp procentowych oddziałują w kierunku wzrostu restrykcyjności polityki pieniężnej. W tych uwarunkowaniach, a także biorąc pod uwagę perspektywy dalszego spadku inflacji oraz niską dynamikę aktywności gospodarczej, w nadchodzących miesiącach uzasadnione może być rozważenie obniżenia stóp procentowych NBP”. Fragment ten wpisuje się w oczekiwania rozpoczęcia cyklu obniżek stóp procentowych jeszcze w tym roku, być może już za tydzień. ▪ GE: Inflacja HICP w Niemczech wyniosła w sierpniu wg wstępnych danych 6,4% r/r wobec 6,5% r/r w lipcu. Konsensus prognoz wskazywał na spadek do 6,3% r/r. O ile oczekuje się, że w kolejnych miesiącach inflacja w Niemczech będzie spadać szybciej, to sam odczyt nie pomaga w prognozie decyzji Europejskiego Banku Centralnego co do stóp procentowych we wrześniu.

✕

Rynki na dziś

Przed nami niezwykle istotne dla krajowej polityki pieniężnej dane inflacyjne. Dzisiejszy jednocyfrowy odczyt inflacji CPI (konsensus na poziomie 10,0% r/r) oznaczać będzie de facto cięcie stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej (5-6 września). Wypełni się bowiem jeden z warunków formułowanych przez prezesa NBP niezbędnych do rozpoczęcia cyklu łagodzenia monetarnego. O ile kurs EUR/PLN powinien pozostać stabilny wokół poziomu 4,47 tak głównym kanałem reakcji będzie rynek obligacji. Nie spodziewamy się co prawda istotnych ruchów a jedynie zaburzeń w notowaniach wynikających z przyśpieszenia/opóźnienia terminu obniżki stóp procentowych w zależności od odczytu CPI.

Zobacz także: To już czwarta sesja wzrostów na Wall Street - GPW podąża tą samą ścieżką. Jak długo potrwa ta passa?

✕