Wartość obligacji w państwach strefy euro, których rentowność jest niższa niż 0%, wynosi obecnie 1,68 biliona dolarów – co zdaniem ekspertów oznacza, że inwestorzy nastawiają się na możliwość zwiększenia luzowania polityki przez Europejski Bank Centralny w nadchodzącym roku.
Rynek obligacji nastawiony na dalsze luzowanie
Od 4 stycznia 2016 na rynek obligacji państw strefy euro ma trafić 1,5 biliona euro z programu EBC, który ma trwać nie krócej niż do marca 2017.
Począwszy od marca bieżącego roku, zakupy na rynku obligacji przyczyniły się do tego, że znaczna część obligacji ma tak niską rentowność, że przestały kwalifikować się do zakupu. Łączna wartość obligacji, których rentowność jest niższa niż stopa depozytowa EBC (-0,3%) jest równa 616 miliardów dolarów.
Wykres 1. Wartość obligacji europejskich o ujemnej rentowności
Tania ropa determinuje działania EBC
Załamanie się notowań ropy naftowej wspiera pogląd ekonomistów na to, że zmiana łagodnej polityki EBC jest mało prawdopodobna, gdyż zamiarem Banku jest osiągnięcie zakładanej stopy inflacji na poziomie 2% - co było głównym celem wprowadzenia polityki luzowania.
Taka ilość aktywów o ujemnej rentowności „wskazuje na to, że istnieje przekonanie, że w obecnej chwili nie widać jeszcze presji inflacyjnej i EBC pozostanie w gotowości do podjęcie kolejnych działań” – stwierdził Owen Callan, analityk Cantor Fitzgerald LP.
Z cenami ropy w okolicach 11-letnich dołków i inflacji znacznie poniżej celu EBC, Callan uważa, że „ropa naftowa jest prawdopodobnie najważniejszym wskaźnikiem tego jak będzie wyglądać polityka EBC i rentowność obligacji we wspólnocie na początku 2016 roku. Właśnie tam spogląda większość uczestników rynku.”
Źródło: Bloomberg
