- €/US$ zakończył czwartek bez większych zmian przy 1,0950. W ciągu dnia dolar próbował umacniać się, ale nie pozwoliły na to nieco słabsze od oczekiwań dane z USA (szczególnie usługowy ISM). €/PLN kontynuował wzrost i w ciągu dnia dotarł do 4,47. Po południu wrócił jednak do 4,46, prawdopodobnie z uwagi na wzrost €/US$ po danych z USA.
- Rentowności długich Treasuries kontynuowały wczoraj wzrost (6pb w przypadku 10lat), na krótkim końcu do dużych zmian nie doszło. W podobnej skali osłabił się Bund, a niemiecka 2latka umocniła o 2pb. W kraju miało miejsce lekkie wystromienie krzywej, w ślad za rynkami bazowymi. Dochodowość 10latki podniosła się o około 10pb, a 2latki połowę tego.
Złoty może znów stracić przed weekendem.
- Po wynikach ISM dla przetwórstwa i usług oczekiwania rynkowe na odczyt payrolls prawdopodobnie przesunęły się w dół. Dlatego chociaż widzimy ryzyko zaskoczenia in minus dla naszej prognozy dzisiejszych payrolls, to nadal wynik powinien być na tyle dobry, aby wesprzeć lekki spadek €/US$ na przełomie tygodnia. Krótkoterminowo trudno będzie przełamać jednak wsparcie w okolicach 1,0880. Ostatnie dane z amerykańskiej gospodarki były generalnie dobre, ale raczej zaskakiwały lekko na minus względem oczekiwań.
- Na przełomie tygodnia widzimy ryzyko wzrostu €/PLN do 4,48-49. Złotemu nie pomoże oczekiwane przez nas umocnienie dolara po payrolls. Dość prawdopodobne jest też ponowne domykanie pozycji na aktywach CEE przed weekendem (szczególnie po doniesieniach o naruszeniu polskiej przestrzeni powietrznej przez białoruskie śmigłowce). Uważamy jednak, że od nowego tygodnia zakupy złotego powrócą i w tym miesiącu €/PLN ponownie przetestuje 4,40. Fundamenty stojące za złotym pozostają sprzyjające (zwłaszcza nadwyżka w handlu zagranicznym), a niekorzystne dla walut CEE umocnienie dolara powinno być krótkotrwałe.
Spread Treasuries do krzywej niemieckiej powinien nadal się rozszerzać.
- Na przełomie tygodnia spodziewamy się dalszego wzrostu spreadu pomiędzy krzywą amerykańską i niemiecką. Mimo rozczarowań wynikami ISM spodziewamy się solidnego wyniku publikowanych dziś payrolls. Papiery niemieckie, zwłaszcza z krótkiego końca, powinny być natomiast bardziej stabilne. Ostatnie dane z Europy (np. PPI) sugeruje dekoniunkturę i dezinflację, co ogranicza oczekiwania na jakiekolwiek kolejne podwyżki stóp EBC.
- Na przełomie tygodnia SPW będą prawdopodobnie nadal śledzić zachowanie rynków bazowych. Oczekiwany wzrost rentowności długich Treasuries powinien pociągnąć dochodowości krajowego długiego końca w górę. Na krótkim oczekujemy mniejszych zmian, m.in. z uwagi na ostatnie zaskoczenia niższym wzrostem CPI, czy fatalnym wynikiem PMI. Obniżki stóp rozpoczynają też banki centralne EM, co powinno wzmacniać wiarygodność zapowiedzi obniżek stóp NBP.
Zobacz także: Złoty (PLN) nie może uciec od spadków – zresztą tak samo jak kurs eurodolara (EUR/USD) [rynki finansowe]
