W środę złoty nieznacznie się osłabił co przełożyło się na wzrost kursów EUR/PLN i USD/PLN w pobliże poziomów odpowiednio 4,69 i 4,30 przy spadku kursu EUR/USD w pobliże 1,09. Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami pozostawiła wszystkie stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie, w przypadku stopy referencyjnej 6,75%. W opublikowanym komunikacie Rada podtrzymała swoją ocenę, że powrót inflacji do celu inflacyjnego będzie następował stopniowo. Ani decyzja RPP ani jej komunikat nie wniosły więc nic nowego co mogłoby istotnie wpłynąć na kurs złotego. Jednak obawy uczestników rynku, że A. Glapiński podczas czwartkowej konferencji NBP użyje zaakcentowanej w komunikacie perspektywy wyraźnego spadku inflacji w kolejnych kwartałach do zasygnalizowania możliwości obniżek stóp w tym roku, mogły wywrzeć nieznaczną presję na złotego. W przypadku bardziej neutralnego przekazu ze strony prezesa NBP szanse na umocnienie złotego znacząco wzrosną co przełożyłoby się na zejście kursu EUR/PLN w pobliże 4,66.
Dolar nieznacznie się umocnił oddalając się od osiągniętego podczas sesji 2-miesięcznego minimum do koszyka walut i to pomimo wyjątkowo słabego odczytu indeksu ISM dla usług, który w marcu spadł do 51,2 pkt z 55,1 pkt. w lutym podczas gdy ekonomiści oczekiwali spadku jedynie do 54,5 pkt. Umocnienie dolara mogło więc być powiązane z zamykaniem krótkich pozycji na nim i realizacją zysków przez inwestorów przed kluczowym dla rynków piątkowym raportem NFP. Jeśli potwierdzą się w nim prognozy ekonomistów wskazujących na oznaki schłodzenia amerykańskiego rynku pracy to wzrosną oczekiwania inwestorów na pauzę w podwyżkach stóp Fed w maju, co przełożyłoby się na dalsze osłabienie amerykańskiej waluty.
Na krajowym rynku stopy procentowej rentowności polskich obligacji stabilizują się powyżej 6%. Istotne z punktu widzenia wycen instrumentów mogą okazać się wyraźnie akcentowane przez RPP w komentarzu po posiedzeniu oczekiwania odnośnie mocnego spadku inflacji w dalszej części 2023 r. Czwartkowa konferencja prasowa prezesa NBP A. Glapińskiego może wzmocnić tą komunikację. W regionie CEE-4 banki centralne dopuszczają możliwość redukcji stóp procentowych w perspektywie końca 2023 r., jednak poważnym problemem pozostaje wysoka inflacja bazowa i dynamika wzrostu płac, mimo spadku wciąż podwyższonych cen surowców, a także perspektywa oczekiwanego ożywienia gospodarczego pod koniec roku. Dlatego widzimy raczej próby chłodzenia przez banki centralne oczekiwań rynkowych na cięcia stóp procentowych, które utrzymywane są w Polsce, Czechach i na Węgrzech. Z punktu widzenia polityki pieniężnej znaczącym wydarzeniem będzie spadek inflacji poniżej głównych stóp procentowych banków centralnych, co możliwe jest w IV kw. O takim scenariuszu prezes NBP wspominał już na marcowej konferencji, a taką możliwość sygnalizował też bank centralny Rumunii. Po lekturze środowego komentarza RPP prawdopodobieństwo wzmocnienia tego komunikatu rośnie. Wspomniane oczekiwania rynkowe na obniżki stóp wspierają też ostatnie słabsze od oczekiwań odczyty ISM dla usług i produkcji w USA. Poza konferencją prasową NBP, w czwartek wpływ na rynek mogą mieć dane z amerykańskiego rynku pracy, jednak patrząc na brak istotnych negatywnych tendencji nie muszą one dać wsparcia spadkom rentowności obligacji. Reasumując, przy wsparciu łagodnej retoryki RPP i tendencji globalnych rentowności polskich obligacji będą w najbliższych dniach testować 6%, a czy skutecznie ten poziom przełamią będzie zależało od tonu wypowiedzi A. Glapińskiego.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję