W kończącym się tygodniu złoty się umocnił, kurs EUR/PLN spadł około 2gr. w pobliże 4,30 a kurs USD/PLN niecałe 3 gr. w pobliże 3,99 przy wzroście kursu EUR/USD w pobliże 1,0770. Umocnieniu złotego sprzyjało otoczenie zewnętrzne w postaci osłabiającego się na szerokim rynku dolara pod wpływem kolejnych, wyraźnie słabszych od oczekiwań odczytów z USA (tygodniowe dane o zasiłkach dla bezrobotnych, indeks nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan) oraz utrzymującego się globalnego popytu inwestorów na ryzykowne aktywa. Na rynku krajowym złotego wsparło utrzymanie neutralnego tonu przez RPP oraz brak gołębich akcentów podczas konferencji A. Glapińskiego, co wyraźnie redukuje szanse na obniżkę stóp procentowych NBP w bieżącym roku. W piątek agencje Fitch i S&P utrzymały oceny kredytowe Polski z perspektywą stabilną co nie powinno wpłynąć na wycenę złotego.
Poniedziałkowa sesja na rynku FX powinna przebiec spokojnie z racji braku istotnych odczytów makro zarówno z rynku krajowego jak i ze świata. Globalni uczestnicy rynku będą więc pozycjonować się przed istotnymi dla siły dolara danymi inflacyjnymi z USA, które poznamy w środę. Jak wiadomo od dwóch miesięcy inflacja CPI w największej światowej gospodarce znów rośnie a w ujęciu bazowym utrzymuje na poziomie 3,8% r/r. Jeśli odczyty za kwiecień nie przyniosą zmiany tego negatywnego trendu to szanse na obniżki stóp procentowych Fed w II połowie roku mogą ponownie zacząć topnieć, wzmacniając tym samem dolara kosztem m. in. walut rynków wschodzących, w tym złotego. W nadchodzących dniach oczekujemy utrzymania się kursu EUR/PLN w pobliżu 4,30 przy jednoczesnym ryzyku wzrostu kursu USD/PLN powyżej poziomu 4,00, w przypadku realizacji negatywnego scenariusza inflacyjnego z USA.
Na rynku długu w kontekście piątkowej sesji warto wspomnieć o aukcji obligacji BGK. Bank sprzedał papiery FPC0328, FPC0631, FPC0733 i FPC0342 za 3,04 mld PLN przy popycie 3,4 mld PLN. Relatywnie wysokiej sprzedaży towarzyszył też niski spread w relacji do papierów skarbowych (zaledwie ok. 25 pb.).
Zobacz także: Członek RPP pożegnał się z obniżkami stóp... Zobacz, nowe ratingi dla polskiej gospodarki
W świetle wypowiedzi prezesa NBP A. Glapińskiego na piątkowej konferencji publikowane w najbliższym tygodniu dane (m.in. wstępny PKB za I kw. i inflacja bazowa w kwietniu) będą miały neutralne znaczenie dla wyceny obligacji. Można odnieść wrażenie, że po kwietniowym wzroście stawek VAT na żywność i częściowym odmrożeniu cen regulowanych od lipca bank centralny w najbliższych miesiącach zamierza monitorować procesy inflacyjne, oceniając wpływ decyzji rządu. Dodatkowo utrzymywanie stóp bez zmian RPP będzie argumentować oczekiwanym wzrostem inflacji (w tym bazowej) w II połowie 2024 r. i mocnym rynkiem pracy. Ta dosyć „jastrzębia” retoryka w piątek okazała się neutralna dla rynku, który w najbliższych tygodniach powinien poruszać się w ślad za trendami globalnymi. Na świecie dla wszystkich klas aktywów najważniejsza pozostaje odpowiedź na pytanie, czy spadki rentowności US Treasuries w kolejnych tygodniach pogłębią się. W tym kontekście krótkoterminowo duże znaczenie będą miały publikacje danych nt. inflacji w USA i tygodniowe z amerykańskiego rynku pracy. Chociaż trudno spodziewać się przełomu, oczekiwany spadek presji cenowej (konsensus prognozuje spadek inflacji bazowej w kwietniu w USA do 3,6% wobec 3,8% w marcu) sprzyja testowi przez rentowności 10-letnich US Treasuries okolic 4,45%. Wyższy przyrost liczby zasiłków dla bezrobotnych wzmacniałby ten scenariusz. Przy wsparciu rynków bazowych rentowności polskich obligacji 2-letnich mają przestrzeń do spadku do 5,25% a 10-letnich do 5,50%.
Wykres dnia: Złoty powinien zachować tegoroczną przewagę nad pozostałymi walutami CEE-3 dzięki utrzymywaniu stóp proc. NBP na restrykcyjnym poziomie.
Źródło: Refinitiv
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję