Brak inwestorów zagranicznych (święta w USA i Wielkiej Brytanii) był w poniedziałek widoczny na krajowym rynku FX, zmienność na głównych parach ze złotym przez dużą część notowań była niewielka i dopiero po południu pod wpływem nacisku strony popytowej nieco się zwiększyła. Na bazowych rynkach FX dolar amerykański reprezentowany przez jego indeks (DXY) był stabilny i utrzymywał się nad średnioterminową linią trendu wzrostowego, gdyż główne odczyty makroekonomiczne mogące mieć wpływ na rynkowe oczekiwania dotyczące przyszłego poziomu stóp procentowych Fed i EBC poznamy dopiero w czwartek i piątek. Z ubogiego, poniedziałkowego kalendarium makro warto zwrócić uwagę na słabszy od rynkowych oczekiwań odczyt wskaźnika obrazującego nastroje wśród niemieckich przedsiębiorców za maj br. (Indeks instytutu Ifo), co na EUR/USD zatrzymało widoczne w ciągu dnia próby wybicia jego kursu górą z lokalnej konsolidacji.
We wtorek na rynek wrócą inwestorzy z Wielkiej Brytanii i USA, a z danych makro warto naszym zdaniem obserwować odczyt indeksu zaufania konsumentów Conference Board z USA, gdzie rynek oczekuje jego spadku czwarty raz pod rząd. Inwestorzy w danych tych szukać będą sygnałów potwierdzających lub negujących ubiegłotygodniowe mocniejsze odczyty makro z USA, które na rynku FX umocniły nieco amerykańskiego dolara, skorelowanego ujemnie z walutami EM. Analizując bilans szans i zagrożeń, ale i obraz krótkoterminowych trendów na rynku FX podtrzymujemy nasze zdanie, że szanse na skuteczne ataki kursów EUR/PLN i USD/PLN odpowiednio na poziomy 4,25 oraz 3,90 są w nadchodzących dniach spore.
W poniedziałek rynek FI w USA był zamknięty, w Niemczech natomiast rentowności tamtejszych obligacji skarbowych zniżkowały o ok. 4-5 pb. Polskie SPW były stabilne, a ich dochodowości pozostały w okolicy zamknięć z ubiegłego piątku.
Korekta techniczna po mocnych wzrostach rentowności z ubiegłego tygodnia wsparta w poniedziałek słabszym od oczekiwań odczytem Indeksu instytutu Ifo, to główna przyczyna mocniejszego zachowania skarbowych papierów z Niemiec. Wpływ na poprawę nastrojów mógł mieć także wywiad głównego ekonomisty EBC Philipa Lane dla Financial Times, w którym wskazał on, że bank jest gotowy do rozpoczęcia obniżek stóp już na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Spadek rentowności obligacji niemieckich pozwolił na ich oddalenie od okolic tegorocznych maksimów z kwietnia br., jednak krajowe SPW na ten pozytywny sygnał nie reagowały, a rynkowi ciążyła zapewne między innymi aukcja zamiany, którą we wtorek przeprowadzi MF. Warto dodać, że spread pomiędzy polskimi i niemieckimi obligacjami w tenorach 5- i 10 letnich zbliżył się do tegorocznych maksimów, a średnioterminowe trendy wzrostowe rentowności ww. polskich SPW są dalej obowiązujące.
We wtorek do gry wraca rynek FI z USA, inwestorzy będą śledzić dane o nastrojach tamtejszych konsumentów, jednak to odczyty inflacji konsumenckiej publikowane w środę (Polska), czwartek-piątek (z Europy) i piątek (z USA), będą w naszej opinii mieć kluczowy wpływ na rynkowe nastroje. W przypadku polskich obligacji skarbowych nie oczekujemy w najbliższej przyszłości przełamania tegorocznych maksimów rentowności, jednak inwestorzy oczekujący poprawy nastrojów na krajowym rynku FI będą musieli liczyć przede wszystkim na wsparcie z głównych parkietów, gdyż lokalne otoczenie znaczącym spadkom rentowności póki co nie sprzyja.
Zobacz także: Rynek nieruchomości w Polsce czeka katastrofa demograficzna. To zmieni rynek o 180 stopni
Wykres dnia: Polskie SPW ponownie słabną względem obligacji niemieckich, a spready na środku i długim końcu krzywej zbliżają się do tegorocznych maksimów.
Źródło: Refinitiv
