- Na rynkach długu widać było wczoraj umocnienie skoncentrowane na krótkim końcu krzywej Treasuries (10pb). To oczywiście również reakcja na FOMC. W kraju krzywa podniosła się o około 4pb, m.in. w reakcji na dane z kraju. Na FOMC rynek zareaguje dopiero dziś na otwarciu.
Dolar raczej pod presją, stopniowe umocnienie złotego
- Technicznie kurs €/US$ ma pole do wzrostu lekko ponad 1,0950 w najbliższych dniach. Naszym zdaniem przekaz z Fed podtrzyma presję na osłabienie dolara na co najmniej kilka dni, a dodatkowo rynek liczy też na poprawę PMI ze strefy euro (dane dziś). Prawdopodobnie €/US$ zbliży się do 1,10 na przełomie tygodnia. Na ruch ponad 1,10 na razie nie liczymy.
- Na przełomie tygodnia liczymy na powrót €/PLN poniżej 4,30. Presja na spadek €/US$ wygasła, a poziomy po nad 4,30 powinny być uważane za względnie atrakcyjne dla eksporterów sprzedających waluty. Nadal liczymy też, że €/PLN podejmie próby pogłębienia ostatnich dołków, choć może to nastąpić dopiero na przełomie miesiąca.
- W 2kw24 oczekujemy spadku €/PLN do około 4.20. Fundamenty stojące za złotym pozostają mocne. Polska utrzymuje nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących, a wkrótce napłynie pierwsza duża transza środków z KPO. Rynek wciąż liczy na obniżkę stóp NBP w 2024 i być może będzie musiał zrewidować swoje oczekiwania w najbliższych miesiącach z uwagi na stopniowe zdejmowanie tarcz antyinflacyjnych. Ryzykiem dla PLN w 2poł24 pozostaje wysokie prawdopodobieństwo zwycięstwa D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, co może negatywnie wpłynąć na postrzeganie ryzyka dla regionu CEE przez inwestorów.
Zobacz także: Dolar (USD) osłabł w rezultacie komunikacji Fed. Polski złoty (PLN) wyszedł na tym najlepiej
Spłaszczenie krzywej SPW
- Na przełomie tygodnia oczekujemy zawężenia spreadu między amerykańskimi i niemieckimi obligacjami. Treasuries mogą jeszcze zyskać w reakcji na Fed. Z kolei W Europie pewnym wsparciem dla wyższych rentowności mogą okazać się nieco mocniejsze wyniki PMI. W horyzoncie około miesiąca, kluczowe będzie czy marcowe dane pokażą czy inflacja bazowa wraca na tory wolniejszego wzrostu (jak w 4kw23), co przywróci wiarę w większe cięcia w USA i może zatrzymać dalszy wzrost rentowności.
- SPW powinny rozpocząć dzień od umocnienia w ślad za Treasuries wczoraj wieczorem. Spodziewamy się jednak kolejnej porcji mocnych danych z kraju, co - naszym zdaniem - podniesie krótki koniec. Długie SPW powinny śledzić zachowanie Bunda, co nie zapowiada większych zmian do końca tygodnia.
- Nadal jednak uważamy, że w najbliższych tygodniach dojdzie do zawężenia asset swapów. Popyt z kraju na dług pozostaje mocny przez rosnące oszczędności Polaków. Być może dołączy do niego zagranica, biorąc pod uwagę mocne aukcje krajowych SPW i euroobligacji. Podaż SPW będzie też prawdopodobnie mniejsza od wcześniejszych szacunków z uwagi na napływ środków z UE i planowane dalsze emisje euroobligacji.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
