Kurs euro w dół, waluty CEE (złoty i forint) zyskały: co dalej na forex? [EURUSD, EURPLN, USDPLN, EURCHF, USDJPY, CHFPLN]

Przez większą część piątkowej sesji złoty umacniał się względem głównych walut. W efekcie kurs EUR/PLN zszedł w okolice 4,70-4,71.

✕

 

• Rynek stopy procentowej - Posiedzenia NBP i EBC będą ciążyć wycenom europejskich obligacji.
• Rynek walutowy - Posiedzenie RPP będzie sprzyjało utrzymaniu notowań EUR/PLN w okolicach 4,70.

✕

 

Koniec tygodnia przyniósł umocnienie aktywów ryzykownych, co widoczne było zarówno w przypadku indeksów akcyjnych jak i walut rynków wschodzących oraz tzw. surowcowych. Głównym wydarzeniem piątkowej sesji była publikacja danych z amerykańskiego rynku pracy. Wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym w sierpniu wyniósł 315 tys. i okazał się lepszy niż konsensus rynkowy na poziomie 300 tys. Odbiór danych jednak był mieszany, na co wskazuje reakcja na kursie EUR/USD. Notowania wzrosły w jeszcze w piątek w okolice 1,0030, po czym w poniedziałek spadły poniżej 0,99. Stopa bezrobocia wzrosła do 3,7%, a rewizja zatrudnienia za czerwiec i lipiec wyniosła łącznie ponad –100 tys. Dane nie wpłynęły istotnie na oczekiwania rynkowe wobec działań Fed we wrześniu, gdzie za bardziej prawdopodobny uznawany jest ruch o 75 pb w górę, jednak nie dały również podstaw do wzmocnienia popytu na dolara.

✕

 

Zobacz także: Kurs dolara wystrzelił, trzeci miesiąc mocnych wzrostów. Pytanie brzmi: co dalej? Prognozy na jesień i zimę

 

W takim środowisku przy spadających cenach gazu otwierało się pole do odreagowania strat przez waluty krajów Europy Środkowo-Wschodniej. Najmocniej zachowywał się forint, który zyskiwał wobec dolara ponad 1%. Węgierska waluta została wzmocniona w ostatnich dniach podwyżką stóp o 100 pb oraz działaniami mającymi ograniczyć płynność na rynku międzybankowym. W przypadku złotego oczekujemy, że posiedzenie RPP będzie sprzyjało utrzymaniu notowań EUR/PLN w okolicach 4,70. Rada wykazuje niechęć do osłabienia złotego, jednak istotne pozostaje pytanie, czy ostatnie dane inflacyjne wpłyną na postawę Rady, która jeszcze niedawno sygnalizowała koniec cyklu podwyżek stóp procentowych.

✕

 

Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł istotne publikacje danych makroekonomicznych, które jednak nie zmieniają znacząco oczekiwań w odniesieniu do najbliższych tygodni. Niemniej, mocniejszy od oczekiwań wzrost inflacji w Europie (w tym w Polsce) zwiększa ryzyko mocniejszego zaostrzenia polityki pieniężnej przez banki centralne.

✕

 

Zobacz też: Kursy walut: główne waluty po raz kolejny mocno zaskakują - to nie koniec

 

W najbliższych dniach zaplanowane zostały wydarzenia, które potencjalnie mogą wpływać negatywnie na wyceny polskich obligacji. W kraju najważniejsza będzie środowa decyzja RPP. Informacja o zaskakująco wysokim wzroście inflacji w sierpniu zwiększyła oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych o 25-50 pb. W związku z dalszym wzrostem inflacji na początku 2023 r. zwiększyło się też prawdopodobieństwo kontynuacji cyklu w najbliższych kwartałach. W podobnym tonie wypowiadali się też przedstawiciele RPP. Negatywną reakcję rynku na podwyżkę stóp tonować będzie natomiast fakt, że w dużej mierze wzrost stopy referencyjnej o 50 pb. do 7,0% został już wyceniony. Z kolei w czwartek odbędzie się posiedzenie EBC. Z ostatnich wypowiedzi przedstawicieli banku centralnego wynika, że poważnie rozpatrywana będzie podwyżka stóp o nawet 75 pb. (bazowym scenariuszem jest +50 pb.). Zmieniając stopy EBC może zasygnalizować zamiar kontynuacji cyklu w kolejnych miesiącach. „Jastrzębia” retoryka będzie ciążyć wycenom obligacji w Europie. W tym kontekście warto zwrócić uwagę, że rentowności 10-letnich papierów greckich i włoskich przebiły 4%. Biorąc pod uwagę niekorzystne sygnały płynące z otoczenia rynkowego, rentowności polskich 2-letnich obligacji mogą zmierzać do 7,30% a 10-letnich do 6,40%. Skalę osłabienia notowań tonować będą natomiast mocniejsze sygnały wskazujące na postępujące spowolnienie gospodarcze.

✕

 

Zobacz też: Kurs euro: nadeszły ciężkie czasy dla wspólnej waluty, znikąd ratunku