Payrolls wsparły oczekiwania na obniżkę Fed we wrześniu
- W ubiegłym tygodniu kurs €/US$ znów zbliżył się do 1,08. Inwestorów najpierw rozczarował niedostatecznie jastrzębi przekaz po posiedzeniu Fed. Dolar osłabił się w piątek po słabszym od oczekiwań wyniku payrolls (o szczegółach piszemy w wiadomościach zagranicznych). Miało to jednak mały wpływ na złotego – para €/PLN utrzymała się ponad 4,31. Z uwagi na długi weekend aktywność krajowych eksporterów (kupujących PLN za €) była prawdopodobnie niewielka.
- Rozczarowanie payrolls wyraźnie wzmocniło też rynki długu. Rentowności Treasuries spadły 15-20pb, w większości właśnie w piątek po danych. Wyhamowanie na amerykańskim rynku pracy wzmocniło oczekiwania, że Fed rozpocznie obniżki stóp od września. Na krzywej niemieckiej ruch był zdecydowanie mniejszy (5-6pb). Długie SPW zyskały około 7pb, na krótkim końcu praktycznie bez zmian. Krajowy rynek nie funkcjonował w piątek, gdy wydarzyła się większość ruchu na rynkach bazowych.
Spokojny tydzień na rynkach, ale dolar może nadal tracić
- Ten tydzień jest stosunkowo ubogi w dane z głównych gospodarek, co nie wskazuje na dużą zmienność. Po rozczarowaniu payrolls oczekujemy jednak utrzymania się lekkiej presji na osłabienie dolara, z uwagi na odbudowę oczekiwań na obniżkę stóp Fed we wrześniu. Technicznie krótkoterminowym poziomem docelowym są okolice 1,0850.
- Perspektywy dolara na 2poł24 się poprawiły. Dane z USA i retoryka FOMC wskazują na jedynie kosmetyczne obniżki Fed w tym roku lub nawet ich brak. Fed może być też bardziej wrażliwy np. na wpływ drogiej ropy i dalej zaostrzać retorykę. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Znacząco spadły więc szanse na wzrost €/US$ do 1,10.
- Dziś wraca normalny handel na złotym i wraz z tym prawdopodobnie kupujący PLN krajowi eksporterzy. Dodatkowo spodziewamy się utrzymania retoryki RPP wskazującej na brak obniżek w tym roku podczas posiedzenia w tym tygodniu. W połączeniu z raczej słabszym dolarem powinno to pozwolić na ponowne umocnienie złotego. Para €/PLN powinna w tym tygodniu przetestować 4,30 i ma istotne szanse ten poziom znów złamać. To powinno dać sygnał do powrotu kursu w okolice tegorocznych minimów (około 4,26) w dalszej części miesiąca.
- Na przełomie 2 i 3kw24 oczekujemy dalszego umocnienia złotego i spadku kursu €/PLN do około 4,20. Krajową walutę wspiera utrzymująca się nadwyżka w rachunku obrotów bieżących Polski. Najprawdopodobniej popyt na PLN wzmocni też wymiana przynajmniej części środków z UE na złote na rynku. Oczekujemy również utrzymania jastrzębiej / antyobniżkowej retoryki przez RPP. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Zobacz także: Kurs eurodolara (EUR/USD) na fali słabszych danych z USA. Polski złoty czeka na decyzję RPP
Lekkie umocnienie na rynkach długu, RPP raczej bez dużego wpływu na rynek
- Ruch na rynkach długu po rozczarowaniu payrolls prawdopodobnie jeszcze się nie skończył. Nie spodziewamy się dużych spadków rentowności, ale w tym tygodniu nie ma praktycznie danych, które mogłyby znów osłabić nadzieje rynku na obniżkę stóp Fed w 3kw24. Pomaga również spadek cen ropy naftowej w ubiegłym tygodniu. Sugeruje to umocnienie Treasuries o niecałe 10pb w tym tygodniu i mniej więcej o połowę tego w Niemczech.
- SPW dopiero dziś mają szanse zareagować na spadki rentowności na rynkach bazowych w piątek. Spodziewamy się umocnienia krajowych papierów skoncentrowanego na długim końcu (około 10b). W dalszej części tygodnia oczekujemy utrzymania antyobniżkowej retoryki przez RPP. Tego jednak już spodziewa się rynek, a wiarygodność przekazu z Rady osłabła po długiej serii rozczarowujących danych z kraju. Dlatego nie spodziewamy się dużej reakcji SPW na RPP w tym tygodniu.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
