Umiarkowane zmiany na rynkach po niejednoznacznych danych z USA
- W ubiegłym tygodniu kurs €/US$ wzrósł z 1,0650 do 1,0730, a Treasuries zakończyły tydzień praktycznie bez zmian. Inwestorzy mieli problem jak interpretować zeszłotygodniowe dane z USA, tj. wyraźne hamowanie PKB, ale połączone z wysoką inflacją, co wywołało sporą zmienność kursu. Niemiecka 2latka także zakończyła ubiegły tydzień blisko poziomu otwarcia, ale już rentowność Bunda wzrosła o około 7pb.
- Mimo nieco słabszego dolara, kurs €/PLN nie był w stanie wyłamać się znów poniżej 4,30 i dziś rano utrzymuje się przy 4,3150. Krótkie SPW zakończyły tydzień bez zmian. Na długim końcu umocnienie o około 10pb, będące korektą po sporej przecenie z połowy miesiąca.
Payrolls z USA, posiedzenie Fed, długi weekend w kraju
- W tym tygodniu uwagę rynków skupią prawdopodobnie przede wszystkim piątkowe dane z rynku pracy w USA. Spodziewamy się wyniku payrolls nieco gorszego od oczekiwań, co powinno podtrzymać trend wzrostowy na €/US$. Zmianę nastawienia Fed co do obniżek potwierdziły już komentarze z poprzednich 2 tygodni. Dlatego po posiedzeniu FOMC dużych zmian na rynku się nie spodziewamy. Para prawdopodobnie na początku tygodnia zatrzyma się przy 1,0750, ale w ciągu tygodnia-dwóch prawdopodobny jest wzrost do 1,0850-1,09.
- Perspektywy dolara na 2poł24 się poprawiły. Dane z USA i retoryka FOMC wskazują na jedynie kosmetyczne obniżki Fed w tym roku lub nawet ich brak. Fed może być też bardziej wrażliwy np. na wpływ drogiej ropy i dalej zaostrzać retorykę. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Znacząco spadły więc szanse na wzrost €/US$ do 1,10.
- Zachowanie złotego w ubiegłym tygodniu pokazuje, że powrót pary poniżej 4,30 może być na razie trudny. Część inwestorów zagranicznych najprawdopodobniej nadal redukuje długie pozycje w PLN, co nie pozwala na dalszy spadek kursu mimo wzrostu €/US$. Przed długi weekend w kraju przez kilka nie będzie też polskich inwestorów, głównie kupujących złotego. Dlatego, choć widzimy duże szanse na powrót poniżej €/PLN 4,30 w maju, ale odbędzie się to raczej już po długim weekendzie.
- Uspokojenie (przynajmniej na razie) sytuacji geopolitycznej powinno pozwolić inwestorom skupić się na sytuacji makroekonomicznej, a ta pozostaje dla złotego pozytywna. Część środków z UE (np. ze Wspólnej Polityki Rolnej) musi być wymieniona na PLN, co prawdopodobnie częściowo odbędzie się na rynku. Złotego wspiera też nadwyżka w bilansie obrotów bieżących. Dlatego w 2kw24 nadal oczekujemy spadku kursu €/PLN do około 4,20. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Zobacz także: Kurs eurodolara (EUR/USD) pod znakiem posiedzenia Fed. Polski złoty (PLN) może ucierpieć
Prawdopodobnie spokojniej na rynkach długu
- W tym tygodniu spodziewamy się stabilizacji na rynkach bazowych obligacji i ew. niewielkiego zawężenia spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką. Publikowane w najbliższych dniach dane (np. nieco gorsze od konsensusu, ale ogólnie solidne payrolls) nie powinny istotnie zmienić oczekiwań co do utrzymania stóp Fed bez zmian w 2kw24. Scenariusz taki powinny potwierdzić komentarze po posiedzeniu FOMC w środę.
- W przypadku SPW również liczymy na stabilizację w tym tygodniu. Długi weekend w kraju powinien sprzyjać ogólnie mniejszej aktywności na rynku. Oczekujemy także, że jutrzejsze dane o CPI z kraju potwierdzą oczekiwania na odbicie inflacji po marcu. Ponownego spłaszczenia krajowej krzywej oczekujemy jednak po długim weekendzie. Aktualne poziomy rentowności na długim końcu pozostają bowiem atrakcyjne.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
