EZ: Dziś o godz. 10:30 poznamy wyliczenie za wrzesień indeksu Sentix prezentującego nastroje inwestorów i analityków dotyczące strefy euro. Według konsensusu wskaźnik ten spadł do -19,8 pkt z -18,9 pkt w sierpniu. Realizacja tych oczekiwań wskazywałaby na dalsze pogorszenie nastrojów w tej gospodarce wspierając oczekiwania braku podwyżki stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu Europejskiego Banku Centralnego w połowie września.
Wydarzenia i komentarze
US: Zatrudnienie poza rolnictwem (non-farm payrolls) w Stanach Zjednoczonych wzrosło w sierpniu o 187 tys. m/m po zrewidowanym w dół wzroście o 157 tys. m/m miesiąc wcześniej. Odczyt ten okazał się nieco wyższy od oczekiwań. Negatywną niespodzianką okazał się natomiast wzrost stopy bezrobocia do 3,8% z 3,5% w lipcu oraz spowolnienie wzrostu przeciętnej płacy godzinowej do 0,2% m/m z 0,4% m/m. Dane te, obok najniższej od niemal półtora roku liczby wolnych wakatów, wskazują, że popyt na pracę w Stanach Zjednoczonych powoli ulega ochłodzeniu. Naszym zdaniem informacje te oznaczają, że z dużym prawdopodobieństwem Rezerwa Federalna zakończyła już ten cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Uwaga przesuwa się zatem na datę pierwszej obniżki stóp procentowych. Biorąc pod uwagę nadal niezłą konsumpcję amerykańskich gospodarstw domowych oraz nadal trwające ożywienie w usługach termin ten nie jest bliski, a Fed będzie utrzymywał stopy na stabilnym poziomie, dopóki nie uzyska wystarczającej pewności, że presja inflacyjna konsekwentnie zmniejsza się. Dane o wskaźniku bazowym PCE, który wzrósł w lipcu do 4,2% r/r z 4,1% r/r miesiąc wcześniej przekonania tego nie dają. Według wyceny rynkowej do pierwszej obniżki dojść ma w 1Q 2024.
PL: Indeks PMI dla krajowego przemysłu obniżył się w sierpniu do 43,1 pkt z 43,5 pkt miesiąc wcześniej i okazał się słabszy od oczekiwań. Dane te, kształtujące się 16 miesiąc z rzędu poniżej neutralnego poziomu 50,0 pkt., potwierdzają kontynuację recesji w przemyśle w 3Q 2023 r trwającą od 4Q 2022. Należy jednak podkreślić, że aktywność w przemyśle ulega korekcie z wyjątkowo wysokich poziomów. Jednocześnie wydaje się, że ankietowani w badaniu PMI menedżerowie nieco zbyt pesymistycznie określają zmiany zatrudnienia. Wyniki ankiety PMI, wskazują jednak na optymistyczne oczekiwania co do przyszłości, podobnie jak firmy w badaniu koniunktury przeprowadzanym przez GUS. Warto zauważyć, że firmy raportują w nim prognozę produkcji i nowych zamówień najlepszą od wybuchu wojny na Ukrainie. Tym samym, wraz ze znaczącym spadkiem cen sprzedawanych towarów oraz spodziewaną bardziej łagodną polityką pieniężną w Polsce, można liczyć na pewne odbicie, ale ze względu na słabsze perspektywy popytu zagranicznego, zapewne odwlecze się ono do 2024 r. Dalej obniżające się ceny produkcji oraz słaby popyt w przemyśle są informacjami wspierającymi retorykę tych członków Rady Polityki Pieniężnej, którzy optują za rychłymi podwyżkami stóp procentowych.
Rynki na dziś
Przed nami interesujący tydzień z uwagi na liczne krajowe aspekty. Najważniejszym wydarzeniem będzie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, które może przynieść inaugurację cyklu cięć stóp procentowych mimo dwucyfrowej dynamiki inflacji w sierpniu. Uzupełnieniem wydarzeń będzie forum ekonomiczne w Krynicy (start jutro) oraz konwencja krajowa partii rządzącej (sobota, stąd rynkowy wpływ opóźniony będzie na początek przyszłego tygodnia). W obu przypadkach możemy spodziewać się ogłoszenia kolejnych pomysłów wyborczych, w tym między innymi decyzji w sprawie przedłużenia wakacji kredytowych. O ile nie uważamy, by złoty miał w tym tygodniu podlegać znaczącym zmianom, tak wskazane wydarzenia stanowić będą potencjalny impuls do zmian wyceny skarbowych papierów wartościowych.
Zobacz także: Kurs złotego (PLN) może mocno oberwać. Czy RPP obniży stopy już teraz?
