Komentarz dzienny – szybkie hamowanie narodowej gospodarki [Kursy walut z rynku FOREX: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

Informacje na dziś

EZ: Dziś o godz. 10:00 poznamy także wstępne wyliczenia indeksów PMI dla strefy euro w lipcu. Według konsensusu prognoz wskaźnik dla przemysłu spadł do 51,4 pkt z 52,4 pkt w czerwcu, a dla sektora usług do 52,1 pkt z 53,0 pkt przed miesiącem. Na wczorajszym posiedzeniu Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego wskazała, po podwyżce stóp procentowych o 0,50 pkt proc., że dalsze kroki będą zależeć od napływających danych. Naszym zdaniem wskaźniki PMI powyżej 50 pkt potwierdzające ożywienie gospodarcze i nadal nasilająca się inflacja będą stanowić argument dla kolejnej podwyżki o 0,50 pkt proc. na posiedzeniu we wrześniu.

✕

Wydarzenia i komentarze

EZ: Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego podniosła stopy procentowe o 0,50 pkt proc. W rezultacie podstawowa stopa procentowa wynosi 0,50%, a stopa depozytowa 0,00%, co oznacza zakończenie trwającego ponad dekadę okresu ujemnych stóp procentowych w strefie euro. Decyzja ta była jednogłośna, podobnie jak akceptacja nowego instrumentu ochrony transmisji (Transmission Protection Instrument, TPI), którego celem jest ewentualny skup obligacji państw unii walutowej dla przeciwdziałania nadmiernemu wzrostowi rentowności. Podczas konferencji przewodnicząca EBC Ch.Lagarde powiedziała, że za wyższą skalą podwyżki niż 0,25 pkt proc. (taki scenariusz EBC sygnalizował w czerwcu) przemawiają ryzyka inflacyjne, a także słabość euro względem dolara amerykańskiego. W komunikacie Rada informuje, że kolejne posiedzenia przyniosą dalsze zacieśnianie polityki pieniężnej, aczkolwiek skala jego będzie zależna od napływających danych. Docelowy poziom stóp, jak zaznaczyła Ch.Lagarde, nie jest z góry określony. W naszej ocenie stopy wyższe o 0,50 pkt proc. są w pełni uzasadnione i EBC zapewne będzie się spieszył z kolejnymi podwyżkami, gdyż w przeciwnym wypadku będzie mierzył się z recesją w warunkach wysokiej inflacji i słabego względem dolara kursu euro.

PL: Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w czerwcu o 3,2% r/r po wzroście o 8,2% r/r miesiąc wcześniej, co okazało się odczytem dużo słabszym od oczekiwań. W ujęciu m/m sprzedaż spadła o 2,8% m/m. Dane te wskazują, że trend ochłodzenia w handlu detalicznym pogłębia się. O ile dzieje się to trochę szybciej od prognoz, to jednak w szerszym kontekście tendencja ta była spodziewana zważywszy na silnie ograniczającą dochody konsumentów bardzo wysoką inflację, wysokie stopy procentowe utrudniających dostęp do finansowania zewnętrznego i na słabe nastroje konsumenckie. Czynniki te będą utrzymywać się także w przyszłości, co niekorzystnie rokuje na koniunkturę w handlu detalicznym w nachodzących kwartałach. Produkcja budowlano-montażowa wzrosła natomiast w czerwcu o 5,6% r/r i także okazała się słabsza od oczekiwań. Perspektywy dla sektora w nadchodzących kwartałach nie są optymistyczne. Dane za czerwiec mają pesymistyczną wymowę, a negatywna niespodzianka w sprzedaży detalicznej i produkcji budowlano-montażowej stanowi ryzyko w dół dla naszej prognozy wzrostu PKB w ujęciu kw/kw w 2Q br. zbliżonej do 0,0% kw/kw. Dynamika r/r w 2Q pozostanie jednak nadal wysoka (ok 6,5-7,0% r/r), w związku z czym prognoza wzrostu PKB w całym 2023 r. wygląda korzystnie (ok. 4,5%). Niemniej czynniki głównie popytowe będą silnie ograniczały aktywność w II poł. tego roku.

✕

Rynki na dziś

Pozytywny dla euro wydźwięk mocniejszej od wstępnych zapowiedzi podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny zaburzyły wydarzenia we Włoszech, gdzie ostatecznie premier M.Draghi ogłosił swoją rezygnację. Konsekwencją będą wybory parlamentarne zaplanowane na 25 września. Kryzys polityczny we Włoszech komplikuje sytuację EBC związaną z ogłoszonym wczoraj nowym narzędziem mającym na celu ograniczanie wzrostów rentowności. Dług Włoch w następstwie podwyżki kosztu pieniądza EBC oraz dymisji premiera zwyżkuje powiększając spread do Bunda i prawdopodobnie stanie się pierwszym długiem państwa EMU skupowanym w ramach programu TPI. Złoty pozostaje względnie stabilny wokół poziomu 4,76 za EUR. Źródłami dzisiejszej zmienności będą wstępne odczyty indeksów PMI w strefie euro i USA.

✕