Na możliwość łagodzenia polityki pieniężnej jeszcze w tym roku w swoich komentarzach wskazywała w ostatnim czasie część członków Rady, więc temat wydaje się dość żywy. Uważamy jednak, że inflacja pod koniec bieżącego roku będzie o około 1,5 - 2pp wyższa niż w marcu przewidywali analitycy NBP (ich prognoza na czwarty kwartał: inflacja CPI = 7,6% r/r, inflacja bazowa = 8,4% r/r).
Zobacz też: Powell znowu straszy rynki - koniec marzeń o końcu podwyżek stóp w USA
Od kilku miesięcy kurs CHF/PLN konsolidował się, ale pod koniec kwietnia nastąpiło wybicie w dół. Obecnie za szwajcarską walutę trzeba zapłacić około 4,60, co jest poziomem najniższym od czerwca ubiegłego roku. Złoty wobec franka radzi sobie dobrze, mimo utrzymywania stóp procentowych przez RPP na niezmienionym poziomie i pomimo podwyżek stóp w Szwajcarii. Inflacja w tym kraju spadła do 2,6% r/r w kwietniu z 2,8% w marcu. Inflacja bazowa również spadł do 2,2%, co powinno być dobrą wiadomością dla Narodowego Banku Szwajcarii (SNB).
Pomimo słabnącej presji inflacyjnej, rynki nadal prawie w całości dyskontują dwa kolejne podwyżki stóp przez SNB po 25 pb odpowiednio w czerwcu i wrześniu. Kontynuacja cyklu zacieśniania monetarnego przez szwajcarski bank centralny powinna być wsparciem dla franka, jest istnieje ryzyko, że nie dojdzie aż do dwóch podwyżek z uwagi na ostatnie obniżenie tempa inflacji. Niemniej jednak traktujemy ostatni spadek kursu CHF/PLN jako chwilowy i spodziewamy się, że na koniec 2023 r. kurs CHF/PLN wzrośnie do poziomu 4,79 na koniec 2023 roku.
Zobacz też: Prognozy dla walut – co się będzie działo z USD, EUR i PLN. Przewidywania najlepszych analityków
Argumenty za spadkiem kursu CHFPLN
- Zakończenie działań wojennych na Ukrainie, powrót światowej gospodarki na wzrostową ścieżkę dynamiki PKB i w konsekwencji wzrost „apetytu na ryzyko”
- Możliwe interwencje walutowe Szwajcarskiego Banku Centralnego
- Przewartościowanie franka w stosunku do innych walut
- Złagodzenie jastrzębiej polityki przez SNB w obliczu spadku oczekiwań inflacyjnych
- Pogorszenie sytuacji w szwajcarskim sektorze bankowym
Zobacz też: Masz euro, dolary lub brytyjskie funty? Sprawdź, co analitycy mówią o aktualnej sytuacji na rynku FOREX
Argumenty za wzrostem kursu CHFPLN
- Utrzymanie jastrzębiego tonu w zakresie polityki pieniężnej przez SNB oraz wzrost oczekiwań inflacyjnych w Szwajcarii
- Utrzymywanie się zmienności na rynkach w połączeniu z obawami o przyszły poziom wzrostu gospodarczego i wyprzedażą ryzykownych aktywów
- Potencjalna eskalacja napięć politycznych i handlowych zwiększająca popyt na tzw. bezpieczne aktywa do których należy frank szwajcarski
- Interwencje Narodowego Banku Polski w celu osłabienia polskiego złotego, przy jednoczesnym braku uczestnictwa w procesie przewalutowania kredytów frankowych
Zobacz też: Przygotuj się na wybuch na rynku walutowym FOREX?
Euro, dolara, funta, franka i korony norweskiej: czy warto już teraz je kupować?
**************
