- Wydźwięk posiedzenia Fed rynki odebrały jeszcze bardziej gołębio niż się spodziewaliśmy. Nie pomogły też np. ostatnie udane payrolls. Efektem było spore osłabienie dolara (€/US$ dotarł do 1,09) i silne spadki rentowności Tresuries – od 20pb na długim końcu do ponad 30pb na krótkim. Obligacje niemieckie zareagują na to dziś rano, choć już wczoraj ich rentowności spadły kilka pb.
- Słabszy dolar to tradycyjnie wsparcie dla walut CEE i nie inaczej było wczoraj. Kurs €/PLN spadł do 4,30. SPW zakończyły dzień niewielkimi zmianami, ale reakcję krajowego długu na posiedzenie FOMC poznamy dopiero dziś rano.
Jastrzębi EBC może być bardziej wiarygodny dla rynków
- W naszej ocenie najprawdopodobniej antyobniżkowy przekaz po dzisiejszym posiedzeniu EBC będzie bardziej wiarygodny niż Fed wczoraj. Stopy w Eurolandzie nie są tak wysokie jak w USA, a koniunktura stopniowo poprawia się (choć z niskich poziomów). Sugeruje to dalszy wzrost pary €/US$ z pierwszym poziomem docelowym w okolicach ostatnich szczytów, tj. 1,10. Rynek odebrał Fed jeszcze bardziej gołębio niż zakładaliśmy. Dlatego wzrosło ryzyko, że para €/US$ zakończy ten rok ponad 1,10.
- Kurs €/PLN prawdopodobnie tymczasowo przełamie 4,30 jeszcze w tym roku. Pomaga m.in. sytuacja na dolarze i ogólnie dobre nastroje na rynkach. Przed końcem roku widzimy jednak spore szanse na korektę i wzrost €/PLN. Utrzymywanie pozycji np. opcyjnych jest kosztowne i w okresie tradycyjnie mniejszej aktywności na sam koniec roku część inwestorów może chcieć je domykać. W 2024 nadal spodziewamy się dalszego umocnienia złotego z poziomami docelowymi 4,20-25. Oczekujemy napływu kapitału zagranicznego do kraju oraz spadku oczekiwań na obniżki stóp NBP.
Zobacz także: Czy warto dziś kupować funty (GBP) 14.12.2023? Kurs funta szterlinga
Umocnienie europejskich rynków długu w ślad za Treasuries wczoraj
- Na otwarciu spodziewamy się umocnienia europejskich obligacji w ślad za Treasuries wczoraj. W drugiej połowie dnia nie wykluczamy korekty w Europie i wzrostu rentowności. Ostatnie dane ze strefy euro powinny wzmocnić wiarygodność antyobniżkowego przekazu na dzisiejszym posiedzeniu EBC. Sugeruje to dalszy wzrost spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką w drugiej połowie tygodnia.
- SPW powinny śledzić zachowanie rynków bazowych, co przełoży się na dalsze spadki rentowności na całej krajowej krzywej, prawdopodobnie mocniej na długim końcu. Na krótkim końcu dodatkowym wsparciem może być ubogie w elementy gospodarcze expose D.Tuska – część inwestorów mogła obawiać się zapowiedzi bardziej ekspansywnej polityki fiskalnej. Widzimy też sygnały racjonalizacji ogromnych wydatków, może już 2025. Na razie jednak inwestorzy czekają na szczegóły zmian, które nowy rząd chce wprowadzić przed nowym rokiem. To może być decydujące dla SPW od przyszłego tygodnia.