Informacje na dziś
PL: Dziś o godz. 09:00 poznamy dane PMI obrazujące nastroje w krajowym przemyśle w lipcu. Spodziewamy się wzrostu wskaźnika do 45,6 pkt z 45,0 pkt w maju i w czerwcu. Konsensus prognoz wynosi 45,1 pkt. Za prognozą poprawy wskaźnika przemawiają wyższe w lipcu wskaźniki koniunktury dla tego sektora opracowywane przez GUS. Dane za lipiec zapewne nie zmienią obrazu przemysłu, który jest bliski stagnacji.
UK: O godz. 13:00 poznamy decyzję Banku Anglii dotyczącą stóp proc. Konsensus prognoz wskazuje obniżkę o 0,25 pkt proc. do 5,00%, choć spora część inwestorów spodziewa się stabilizacji. Obniżka oznaczałaby początek cyklu cięć, po roku utrzymywania stóp proc. na poziomie najwyższym od 16 lat.
Wydarzenia i komentarze
US: Rezerwa Federalna USA pozostawiła przedział dla głównej stopy procentowej wynoszący 5,25-5,50%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami. Nie zaskoczyła także łagodniejsza retoryka komunikatu i przewodniczącego J.Powella. Jego konferencja jasno i klarownie wskazywała na możliwość obniżki stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu we wrześniu. Komunikat i J.Powell zwracali uwagę na postęp inflacji w kierunku celu inflacyjnego Fed oraz rynek pracy bliższy równowadze. Powell powiedział także, że bankierzy centralni prowadzili „prawdziwą dyskusję” o obniżce stóp już na obecnym posiedzeniu, aczkolwiek jednogłośnie zdecydowali się poczekać na kolejny zestaw danych dla jeszcze większej pewności co do zbiegania inflacji do celu. Dodał też, że członkowie Fed nie myślą obecnie o obniżkach stóp w skali 50 pkt baz. Obecnie uwaga rynków będzie koncentrowała się na łącznej skali cięć stóp proc. w tym i przyszłym roku. Do końca br. zostało 3 posiedzenia i rynki finansowe widzą obniżkę na każdym z nich. Na przyszłym posiedzeniu poznamy nowe oczekiwania co do stóp procentowych i nie wydaje nam się, aby pokazały więcej niż 2 obniżki do końca 2024 r. W przypadku gdyby jednak dane makroekonomiczne na to pozwalały, to nie można wykluczyć scenariusza z trzema obniżkami jeszcze w tym roku.
EZ: Inflacja HICP w strefie euro wzrosła w lipcu do 2,6% r/r z 2,5% r/r w czerwcu, przy czym konsensus prognoz wynosił 2,5% r/r. Nieco powyżej ukształtował się także bazowy wskaźnik HICP. Wyniósł on 2,9% r/r, podobnie jak miesiąc wcześniej. Uwagę zwracają w szczególności dane dotyczące inflacji cen usług, najmocniej powiązanych z presją popytową i rynkiem pracy, który obecnie jest ciasny. Inflacja cen usług wyniosła 4,0% r/r wobec 4,1% r/r miesiąc wcześniej, a więc dwukrotnie przekroczyła cel inflacyjny Europejskiego Banku Centralnego. Pokazuje to, że trudno jest o spadki inflacji w strefie euro pomimo wysokich stóp proc., niemiej trend powolnej dezinflacji powinien się utrzymywać. Wskazują na to ostatnie informacje z badania PMI. Dane raczej wpisują się w stabilizację stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny niż obniżkę, aczkolwiek bank uwzględni więcej danych w swojej wrześniowej decyzji.
PL: Inflacja CPI wzrosła w lipcu do 4,2% r/r z 2,6% r/r w czerwcu. Głównym czynnikiem napędzającym wzrost cen w mijającym miesiącu jest wzrost cen nośników energii, które zwyżkowały o 11,8% m/m i 10,0% r/r. Biorąc pod uwagę opublikowane dane szacujemy, że inflacja bazowa, czyli CPI po wyłączeniu cen żywności i energii, wzrosła w lipcu do ok. 3,8% r/r z 3,6% r/r miesiąc wcześniej. W najbliższych miesiącach inflacja będzie utrzymywała się powyżej celu NBP i na koniec roku wskaźnik CPI wyniesie, według naszej prognozy, nieco powyżej 5% r/r. Z tego też powodu podtrzymujemy nasz scenariusz stabilizacji stóp procentowych NBP do połowy przyszłego roku.
Rynki na dziś
Wynik posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej nie zaskoczył uczestników rynku. Fed utrzymał stopy procentowe, lecz podkreślił gotowość do cięć podczas kolejnych spotkań. Reakcja rynkowa była mocno stonowana. Kurs EUR/USD oscylował nieco powyżej poziomu 1,0820. Nie uważamy ponadto, by wahania eurodolara mogły podbić zaplanowane na dziś dane makroekonomiczne (finalne indeksy PMI ze strefy euro i ISM dla Stanów Zjednoczonych). Spokój zachowuje ponadto złoty. Kurs EUR/PLN porusza się w wąskim przedziale 4,25 – 4,30 i taki jest naszym zdaniem scenariusz na cały tydzień.
