- Boom na elektryfikację: Boom w dziedzinie AI powoduje znaczący wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną i infrastrukturę sieciową. W analizie wskazujemy amerykańskie i europejskie firmy specjalizujące się w tym obszarze.
- Bańka na rynku akcji w USA: Ubiegłotygodniowe wzrosty indeksów do rekordowych poziomów ponownie wprowadziły amerykańskie akcje w obszar bańki spekulacyjnej.
- Przegląd wyników finansowych: Najciekawsze publikacje wyników finansowych w tym tygodniu to Salesforce (środa), Costco (czwartek) i Dell Technologies (czwartek).
Elektryfikacja – kolejny temat na fali
Dwa główne tematy inwestycyjne w tym roku to obronność i AI. Wszystkie trendy w pewnym momencie się jednak kończą, a na ich miejsce pojawiają się nowe. Uważamy, że kolejnym popularnym tematem inwestycyjnym będzie elektryfikacja, a wynika to z ogromnego zapotrzebowania na centra danych wypełnione procesorami graficznymi do trenowania modeli AI i przetwarzania wniosków z tych modeli. W niedawnym podcaście Bloomberga z udziałem Briana Janousa były szef ds. energii w Microsoft wyjaśnia, że przedsiębiorstwa energetyczne przeszły w ciągu roku od prognozowania zerowego wzrostu zapotrzebowania na energię elektryczną w ciągu najbliższych 10 lat, do podwojenia zapotrzebowania w tym okresie. Oznacza to, że wzrost produkcji energii elektrycznej stworzy ogromny boom inwestycyjny na nowe elektrownie i projekty energii odnawialnej, ale także na rozbudowę nowej infrastruktury sieci energetycznych. Uważamy, że z perspektywy inwestycyjnej technologia sieci energetycznych jest najbardziej atrakcyjna.
Najwięksi gracze w branży technologii sieci energetycznych w USA i Europie (linie energetyczne i stacje transformatorowe itp.) to GE Vernova, Siemens Energy, ABB, Schneider Electric, Eaton, Nexans i Prysmian. Całkowity zwrot z inwestycji w akcje tych spółek był całkiem dobry w ciągu ostatnich pięciu lat, a boom na AI jeszcze zwiększył tą dynamikę. W tym roku akcje tych spółek, z wyjątkiem GE Vernova, która zadebiutowała na giełdzie w kwietniu, wzrosły średnio o 30%, znacznie przewyższając wynik indeksu MSCI World. Można uznać, że temat sieci energetycznych już jest na fali, ale w świadomości inwestorów i w nagłówkach medialnych jeszcze nie zyskał dużej uwagi. Dla inwestorów, którzy chcą zdywersyfikować ekspozycję swoich portfeli na AI, rozważenie inwestycji w firmy z branży technologii sieci energetycznych może być dobrym pomysłem.
Czy AI stworzyła nową bańkę?
Patrząc na nasz model wyceny amerykańskich akcji, widzimy oznaki, że znowu stają się one zbyt drogie i inwestorzy powinni rozważyć zmniejszenie ekspozycji na te aktywa. Naszym zdaniem europejskie akcje są obecnie najciekawszą alternatywą w tym kontekście. Od 1992 roku mieliśmy do czynienia z trzem bańkami na rynku amerykańskich akcji. Pierwsza to okres bańki internetowej dot-com w 2000 roku, druga to bańka technologiczna podczas ponownego otwarcia gospodarki po pandemii w 2021 roku, a teraz mamy do czynienia z bańką napędzaną przez AI, z akcjami Nvidii na czele.
Przegląd wyników finansowych: Salesforce, Costco i Dell Technologies
Najważniejsze w tym tygodniu ogłoszenia wyników finansowych zaczynają się w środę, gdy Salesforce pokaże swoje wyniki za I kwartał roku fiskalnego 2025 (zakończony 30 kwietnia). Analitycy spodziewają się wzrostu przychodów o 11% r/r oraz EBITDA na poziomie 3,8 mld USD, w porównaniu do 2,8 mld USD rok temu, jako że Salesforce dalej koncentruje się na poprawie rentowności. Inwestorzy będą również skupiać się na tym, co Salesforce robi, aby wdrożyć AI na swojej platformie.
Costco w czwartek ogłosi wyniki za III kwartał roku fiskalnego 2024 (kończący się 31 maja), a analitycy oczekują wzrostu przychodów i zysku na akcję o 8% r/r. Costco wciąż zyskuje udział w rynku detalicznym w USA dzięki swojemu strategicznemu nastawieniu na produkty wysokojakościowe, co dobrze pasuje do sytuacji inflacyjnej.
Dell Technologies ogłosi w czwartek wyniki za I kwartał roku fiskalnego 2025 (zakończony 30 kwietnia). Analitycy oczekują wzrostu przychodów o 3,5% r/r oraz utrzymania zysku operacyjnego na tym samym poziomie. Dell Technologies był jednym z największych beneficjentów uruchomienia ChatGPT pod koniec 2022 roku, co spowodowało przeszacowanie wyceny akcji firmy. Przekonamy się, czy partnerstwo z Nvidią w dziedzinie sztucznej inteligencji oraz popyt na zadania obliczeniowe związane z AI znajdą odzwierciedlenie w wynikach Dell.
