Słabszy dolar, €/PLN poniżej 4,30
- Na początku tego tygodnia para €/US$ kontynuowała wzrost, na chwilę docierając ponad 1,08. Inwestorzy po ostatnim rozczarowaniu payrolls liczą na stosunkowo szybkie obniżki stóp Fed. Słabszy dolar i m.in. oczekiwania na napływ kapitału z UE pozwoliły wczoraj na umocnienie złotego. Para €/US$ wróciła poniżej 4,30 i dziś rano handel toczy się w okolicy dołków z piątku, tj. nieco powyżej 4,28. Na bazowych rynkach długu zmiany były wczoraj minimalne. Rentowności SPW podniosły się natomiast 4-5pb mimo braku danych z kraju.
Słabszy dolar, €/PLN powinien dotrzeć do tegorocznych dołków
- Na początku tygodnia spodziewamy się dalszego wzrostu €/US$, maksymalnie do 1,0850. Po rozczarowaniu ostatnimi danymi z amerykańskiego rynku pracy inwestorzy nastawiają się na szybkie obniżki stóp Fed, a na początku tygodnia nie ma danych, które mogłyby ten obraz zmienić. W drugiej połowie tygodnia kluczowe będą jednak dane o amerykańskiej inflacji (środa). Nie spodziewamy się zaskoczeń, ale rynek będzie na nie prawdopodobnie wrażliwy. Technicznie najbliższe istotne poziomy wsparcia i oporu to 1,07 i 1,0850.
- Widzimy istotne szanse, że w 2poł24 kurs €/US$ utrzyma się poniżej 1,10. Dane z USA i retoryka FOMC wskazują na jedynie kosmetyczne obniżki Fed w tym roku lub nawet ich brak. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Wybory prezydenckie w USA mogą mieć pro-dolarowy efekt – ewentualne zmiany w podatkach lansowane przez D. Trumpa mogą przynieść kolejną fale powrotu kapitałów do USA. Ewentualny kolejny etap wojen handlowych może przełożyć się na wzrost awersji do ryzyka, co dolara na ogół wspiera.
- W horyzoncie tygodnia-dwóch, para €/PLN powinna przetestować tegoroczne dołki w okolicach 4,26. Wsparciem dla złotego pozostaje sytuacja w kraju, m.in. małe szanse na obniżki stóp NBP mimo np. perspektywy na poluzowanie polityki EBC od czerwca, czy perspektywa dalszych napływów środków z UE. Dokłada się do tego raczej słabszy dolar, co na ogół walutom CEE pomaga.
- Na przełomie 2 i 3kw24 oczekujemy dalszego umocnienia złotego i spadku kursu €/PLN do około 4,20. Krajową walutę wspiera utrzymująca się nadwyżka w rachunku obrotów bieżących Polski. Najprawdopodobniej popyt na PLN wzmocni też wymiana przynajmniej części środków z UE na złote na rynku. Oczekujemy również utrzymania jastrzębiej / antyobniżkowej retoryki przez RPP. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Zobacz także: Kurs euro (EUR) dostanie wsparcie z niemieckiej gospodarki. Dolar (USD) coraz słabszy...
Niewielkie wzrosty rentowności po danych z USA
- Dziś również nie spodziewamy się większych zmian na bazowych rynkach długu. Szanse na wzrost rentowności, szczególnie w USA, widzimy jednak jutro, gdy poznamy dane o inflacji CPI z USA. Rynek prawdopodobnie przeszacował oczekiwania na kolejne posunięcia Fed po rozczarowaniu payrolls. Wzrost cen w USA jest w ujęciu m/m nadal zbyt wysoki, aby Fed mógł komfortowo mówić o szybkich obniżkach stóp. Dlatego w drugiej połowie tygodnia, po inflacji z USA, widzimy raczej ryzyko wzrostu rentowności, szczególnie w USA.
- Na krajowym rynku liczymy na dalsze wzrosty rentowności na długim końcu i małe zmiany na krótkim. Sytuacja na rynkach bazowych, szczególnie po jutrzejszych danych z USA, powinna wspierać wyższe rentowności długich papierów z kraju. Na krótkim końcu widzimy natomiast stabilizację. SPW spokojnie zareagowały na komunikat RPP i piątkową konferencję Prezesa NBP. Nie spodziewamy się, aby oczekiwania na dalsze posunięcia RPP istotnie zmieniły się także w tym tygodniu, po ostatecznych danych o polskim CPI.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
